上市公司信息披露监管的制度分析

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1、上市公司信息披露监管的制度分析【摘要】上市公司信息披露的监管对于保证我国证券市场的健康稳定发展起着至关重要的作用，然而，由于制度上的不完善，我国现有的监管体系还不能充分有效地发挥作用。本文首先从制度经济学的角度对制度的作用、制度的类型以及有效制度所具备的特性做了探讨，由此得出对进一步从制度上加强我国上市公司信息披露监管的一些有益的启示。本文的主要结论是，一个有效的制度应该具备普适性、确定性和稳定性的特征，进一步加强上市公司信息披露监管的方向应该是转变政府职能，提高证券市场上各相关主体的独立地位，为普适性原则创造条件；进一步完善法律、法规，增强其确

2、定性和稳定性，消除或减轻制度环境的不确定性。【关键词】制度信息披露监管上市公司信息披露制度是保障资本市场顺利运行的重要环节，但我国证券市场上目前却存在着较为严重的信息披露不规范问题，特别是一些虚假会计报表的出现，更是严重影响了我国的经济秩序。它不仅给作为资本市场重要资金提供者的广大投资者带来了损失，打击了他们参与资本市场的信心，还危及到政府宏观决策，损害证券市场资源优化配置的功能。有鉴于此，如何从制度上强化对上市公司信息披露的监管就成为十分重要的议题。一、制度的作用制度经济学认为，制度是用于共同体内的众所周知的规则，它通过无例外地对违规行为施加某

3、些惩罚来抑制人类交往中可能出现的机会主义行为。人的本性常常使自利的个人在做出承诺后却忘得一干二净，或者是以个人利益为导向机会主义地行事。因此，人际合作通常都需要制度框架，它通过制定一系列规则和惩罚，增加人们逃避义务的风险，增强互利合作的习惯，达到抑制这种本能性机会主义的目的。进一步来看，制度作为行为规则又是一种引导人们行动的手段。它通过排除一些行为并限制可能的反应使他人的行为变得更可预见，从而为社会交往提供一种确定的结构。因此制度促进着可预见性，并防止着混乱和任意行为。它协调人们的各种行动，在人们中间建立起信任，并能减少人们在知识搜寻上的消耗。制

4、度的这种作用，源于人类自身存在的知识问题，即个人在对知识的认识上是有限的，在对知识和信息的搜寻、领会、传递、应用上只具备有限的能力。现实中，个人在与他人的交往上受制于知识上的两种不足：一是人们对于未来只有不确定的认识，他们必须靠现有的知识、信息来猜测未来以便行动。减少不确定性和鼓舞信心能够给予他们帮助；二是人们在了解资源、潜在交易伙伴以及他们的精确特征上具有“横向不确定性”。特别是当人们需要让别人为他们做事时，他们常常不清楚那些代理人究竟将忠诚、可靠、尽其所能，还是玩忽职守。这种有限的认识能力决定人们自身的知识在帮助他们满足其愿望上并不很有用，他

5、们必须结合起来进行合作。而制度所反映的事物在过去是被证明有用的，也是在人们交往过程中所必须的。可以说，制度是以往时代所获得的“知识仓库”，它使人们在一定程度上相信，他们与别人的交往将按他们的预期进行，降低信息搜寻成本，促进合作，从而缓解知识问题。二、两种制度构架制度按构架方式可分为两类：一类是指令性的，即精确的指示人们应采取什么行动以实施特定的结果，如我国计划经济时期时的各类制度。二是禁令性的，即只禁止某些难以接受的行为类型，如佛教中的有关戒律。在指令性制度的场合，协调是靠“有形之手”来实现的，它明确规范人们的行动过程，是计划出来的、强制性秩序的

6、必要组成部分。而在禁令性制度的场合则是靠人们的自觉行动来协调，它不明确给出有目标指向的、关于行为过程的命令，而是对行为的结果作出禁令，并用规则进行约束，从而给人们留下了自主判断和行动的巨大空间，是一种典型的自发性秩序。这两种制度构架间存在着一个重要差异，即前者比后者对制度执行人要求具备更多的具体知识。在指令性制度中，制度制定人必须了解行为者的手段和能力，还必须了解所指示的行动可能需要的条件和可能产生的后果，否则制度就无法有效地规范行为人的行为。在禁令性制度中，制度制定人只需知道那些行为结果是不好的，并通过具体的行为结果即可判断行为人的合法性。它的

7、逻辑就是只要行为符合规则，且结果合法，行为者可以自由选择具体行为方式、程序，从而给予行为人充分的行动自由。由此可见，禁令性制度比指令性制度在效率上更好一些，它更具灵活性，也更符合市场经济下政府职能转变的需要。三、有效制度应该具备的特性要使制度有效，我们设计出来的制度必须具备几个特性：1.应具有普适性，也就是说制度不应在无确切理由的情况下对个人和情境实施差别待遇。它体现了在法律面前人人平等的公正思想，要求程序平等，无人可高踞法律之上。根据人们在财富、影响力、种族或宗教方面的地位以及某些政治上的原因而有差别地运用规则和惩罚被认为是不公正的。违背普适性

8、原则会削弱对规则的服从和规则的显明性，并因此而削弱制度的规范性、协调性的品质。2.制度应具有确定性。这首先指的是制度必须是可认识的（显明