企业捐赠与企业经济绩效相关性研究

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1、企业捐赠与企业经济绩效相关性研究摘要：捐赠作为社会的第三次分配，对于缓解收入差距具有积极的作用。本文选取重庆市2007年至2009年上市公司为样本，分析了企业捐赠与企业经济绩效之间的相互影响。结果发现：企业捐赠与企业绩效正比例关系，但不显著。据此对企业捐赠提出了相关建议，以期为政府和企业共同规范企业捐赠提供参考。　　关键词：企业捐赠企业经济绩效企业社会责任　　随着资本不断扩展引起一系列社会矛盾，企业社会责任（CSR）的概念被提出。企业社会责任是指企业对自己的股东以及股东以外的其他利益相关者的责任。企业捐赠是企业履行企业公民的重要途径和表现形式。本文旨在

2、研究企业捐赠与企业绩效的相互关系，从侧面反映企业应该加强其对社会目标的关注，从而实现目标和经济目标的统一，为和谐社会的构建作出重要的努力。　　一、研究设计　　（一）研究假设对于企业捐赠的研究大多基于利益相关者，大体包括企业捐赠的合理性解释，企业捐赠对企业经济绩效的关系。但是，较少研究政府支出对企业捐赠的影响，本文将政府支出作为影响企业捐赠的影响因素，分析企业捐赠的动机和内涵。Fry，L.，Keim（1982）通过实证分析指出广告费用与公司捐赠是形成公司声誉的互补性投入。Broith（2004）发现捐赠与广告费成正相关，管制企业和研发投资较高的企业比其他

3、企业捐赠更多。山立威和甘犁（2008）等人基于“5·12”汶川大地震后我国A股市场上市公司捐款数据的实证分析，发现公司是以获取广告效用与提高企业声誉为目的发生捐赠行为的。因此，提出假设：　　H1：捐赠与广告支出成正比例关系　　企业捐赠与政府支出两者之间的关系可以从需求和供给两方面分析：从捐赠的需求方来看，政府支出以及企业的捐赠均可以改善企业所处的环境，即政府的支出会对企业的捐赠行为形成“挤出效应”；从捐赠的供给方来看，企业捐赠资金的流向一般是教育、医疗卫生、社区服务等公共支出。而政府对这些支出都比较关注，必然会加大对捐赠资金的监管。McElroy和Si

4、egfried（1984）研究公司规模与捐赠关系，涉及到地方政府用于社会服务的支出，但是变量之间关系并不显著。Navarro（1988）认为，企业所处的良好环境会降低公司的运营成本，而公司捐赠和政府相关支出均可以改善公司所处的环境。因此，政府支出就可以看作公司捐赠的替代品，政府支出水平会减少公司捐赠的数额。Day和Devlin（2004）对加拿大企业的实证研究表明，公司捐赠与政府支出正相关：政府支出挤入了公司捐赠，两者是互补品。接受捐赠、提供公共服务的慈善机构，同时也严重依赖于政府的直接资助或者依赖于政府提供的公共产品。因此，提出假设：　　H2：企业捐

5、赠与政府支出成正比例关系　　关于企业捐赠与财务绩效的关系，理论界仍无定论。主要包括：（1）代理理论。新古典经济学认为，股东的利益是最重要的。经理层利用自己对企业的了解以及信息管理上的特权，通过捐赠来达到自己的利益最大化，但是不一定会给股东带来财富。该理论的前提是股东更愿意将利润用在其他方面，而不是进行捐赠。除非捐赠创造的收益大于成本。因此，代理理论认为捐赠会降低企业的绩效。（2）利益相关者理论。根据利益相关者理论，企业应该注重各个利益相关者之间利益的均衡。不少研究表明，慈善在提升和改善与利益相关者关系中扮演着很重要的角色。因此，利益相关者理论支持企业应

6、该承担更多的慈善责任。（3）资源依赖理论。资源依赖理论认为，企业的慈善捐赠可以降低成本、提高收益。企业捐赠可以使企业获得两者无形资源、提升企业品牌的知名度和声誉。随着企业的发展，企业将自身获取的资源加以整合，形成某种经营模式，从而使得企业变得独一无二。这些资源是企业独特的历史和发展轨迹所决定的，故很难被模仿。这样，企业可以缓解竞争环境下的稀缺资源，增强自身的资源基础，从而获得竞争优势。Smipson和Kohers发现企业财务绩效对企业的社会绩效具有正向的促进作用。山立威和甘犁（2008）等人基于“5·12”汶川大地震后我国A股市场上市公司捐款数据的实证

7、分析，得出公司的捐赠行为是由其自身能够承担社会责任的经济能力所决定，即业绩好的公司捐款总数明显要高于业绩差的公司。因此，提出假设：　　H3：企业捐赠对企业的经济绩效有正向的作用　　大多数研究都得出企业的规模是企业捐赠的重要因素之一。Useem认为企业规模是影响企业捐赠水平的重要因素，大规模企业的慈善捐赠很多而不太注重企业利润。企业的资产负债率是衡量企业财务状况的重要指标之一。资产负债率可以衡量企业的代理成本，资产负债率越低，企业捐赠越多。因此，提出假设：　　H4：企业捐赠与企业规模成正比，与资产负债率成反比　　（二）样本选取与数据为了研究企业社会绩效与

8、经济绩效的关系，本文以2007年重庆沪深两市上市公司2007年至2009年的数据为研究对象。排