论我国企业并购过程中的财务风险及防范

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1、论我国企业并购过程中的财务风险及防范摘要:本文主要是对于我国企业并购中的财务风险及防范做出探讨，首先分析了在我国企业并购中可能出现的财务风险及原因，然后根据这些财务风险提出了相应的解决措施，主要有拓展融资渠道以及实现支付方式多样化、加强政府部门服务及监管。关键词：企业并购财务风险防范在现代企业的经营中，并购作为可以为企业增强活力以及提高企业运营效率的重要渠道已经在企业界得到了非常广泛的认同。并购，包含了收购以及兼并这两个方面，在上世纪80年代，随着经济体制的改革我国开始对传统的国企进行重组兼并，到了90年代在我国建立起现代的企业制度，也正是

2、这个时候开始了证券市场的改革发展，正好为企业的并购提供了一个有利于企业发展的环境。但是根据这十几年来发展的状况，在我国成功的企业并购却是并不多见的，其原因主要是因为在企业并购中因为其本身是高风险的企业行为所以存在非常大的财务风险。财务风险贯穿在整个企业并购的过程中，指的是因为主观或者客观的各种原因而出现的企业实际得益不如预期的现象。本文就对在我国企业的并购中可能出现的财务风险作出相关探讨。一、我国企业在并购存在的财务风险分析（一）在评估过程中出现的财务风险对于并购双方来说，并购价格是他们共同的最为关注的问题，而双方能够进行科学的评估并且形成

3、一个最为合适的价格这是能够顺利进行并购的一个基础。目前在我国并购过程中对于目标企业的评估过程中出现了很多不良因素的影响，很可能会因此出现财务风险。首先是并购双方在信息上的不对称很可能会导致并购一方在对出现估价上的风险。如果目标企业是一家上市公司的话，那么在并购中主导并购的一方在信息的获取上占据了优势地位，他们往往可以迅速的拿到大量的资料然后进行分析，如果目标企业没有上市，那么并购的另一方想要获取这家公司的有关数据进行估价分析是相当困难的；其次就是评估体系是不够健全的，在我国的企业并购中目前还没有建立起一个有效的的评估体系，并且与这个体系有关

4、的规定等也都没有较强的操作性，在并购过程中很多情况下都不是按照规定来有序进行的，而是按照个人的意志来随意进行，如果企业的并购不是市场规律进行的话就很可能导致国有资产流失的情况发生。第三就是目前我国市场还比较缺乏可以为企业并购服务的中介组织机构，因为我国较少有这种独立的第三方机构能为并购双方提供较为便捷的风险的服务而增加了信息获取成本以及财务风险。（二）因为并购的支付方式带来的财务风险根据笔者调查得知，目前在企业并购中主要的三种支付方式：股票支付和现金支付以及两种混合支付。现金支付的并购方式指的就是双方在交接时用现金来达到企业并购目标。根据笔

5、者对于我国并购案的调查，在目前我国进行的并购案中大多数都是由现金支付的形式来进行的，只有极少数的并购案中采用了换股的方式来进行的。这是因为我国企业目前更加注重的是眼前的利益，对于企业的财务审计以及内控等多方面都没有明确的判断，还有就是因为目前我国证券市场低迷所以企业不常用股票支付来进行。然后现金支付却面临较大的财务风险：首先是如果主并方中出现现金流情况不佳或者其他原因的话，就很可能出现导致并购案中止的情况；其次就是如果我国企业的并购案涉及到国外的企业，那么再使用现金支付的话就很可能因为汇率问题而出现风险。二、对我国企业并购中出现的财务风险进

6、行防范的有效策略探讨（一）通过拓展融资渠道来保证结构的合理化企业在并购中制定对于融资的策略时应该要有开阔的视野，要能够通过积极的扩展融资渠道来保证企业能够在评估完成后顺利的进行并购和整合。政府部分在这个方面也可以发挥其作用，就是促进或者扶植建立起一些投资银行和基金会等。合理的确定企业的融资结构一定根据以下原则来进行：首先就是要根据成本最小化的原则进行，其次就是债务和资本要保持住合适的比例。（二）通过实现支付方式多样化来规避财务风险目前来看不同的地区的企业并购是各有侧重点的，比如说在美国很多企业都是采用换股的方式来实现企业的并购，在日本则是换

7、股与现金混合支付比较多。目前我国随着市场大环境的逐步改善以及法规的改善等，也应该学会用多样化的支付方式来进行并购。如果说并购方对于目标企业以及自身有较好的发展期许，那么就可以用债务支付的方式进行并购，这样不仅有利于企业发展还可以有效的降低资本的成本，如果企业有充足的资金的话，那么就可以在现金支付为主的方式上选择混合支付来进行。（三）发挥政府职能来让并购行为更加的规范化政府部门在并购中的作用就是要制定出一系列的政策来对市场中的并购行为进行引导和监管，并且严厉的打击并购中出现的各种违法行为，来有效的保护合法企业的合法权益以及国有资产。现在随着并

8、购的发展开始涌现出很多的新问题，这些问题目前我国现有的政策体系都是无法得以很好解决的，所以就需要通过制定信息披露制度以及社会保障、对中介机构的规范制度等共建一个政策体系。国家有关