浅谈企业并购的财务风险及防范

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1、浅谈企业并购的财务风险及防范　　一、企业并购的动因。　　产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展，通过。并购的协同效应会实现企业的快速扩张。具体讲主要有以下。几个原因:。　　一是通过并购，实现规模扩大，将资源充分整合，降低。管理、原料采购、生产等各个环节的成本，从而降低总成本，降低成本费用，形成规模效应，增强企业的竞争力的同时，。获得更多的利润。　　二是通过并购，实现产品整合，可以集中人力、物力和。财力致力于新技术、新产品的开发，实施品牌经营。　　三是通过并购，有效扩充企业的经营范围，获取更广泛。的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险，实施多元化战略。　　四是在

2、并购过程中，可以采取有利的支付方式，在达到。并购目的的同时，利用税法规定实现合理避税。　　五是通过并购，可以规避靠融资扩大企业经营规模的难。题。由于资产的重置成本通常高于其市价，许多业绩良好的。企业出于壮大规模的考虑往往会采取并购的方法。。　　二、企业并购的财务风险分析。　　(一)信息不对称带来财务风险。　　企业要在并购中取得成功，核心工作就是要科学准确地。估算目标企业的价值，从而判断企业自身是否有能力进行并。购，而价值评估的准确程度取决于并购方所用信息质量的高。低。在现实的交易过程中，并购企业与目标企业常常处于信。息不对称地位，从而导致了在未来对目标企业的估价过高而。存在

3、风险。一是缺乏对目标企业进行充分研究，不能了解目。标企业真实的生产经营状况及潜在的各种风险。二是对财务。报表过分信赖，但是财务报表并不能及时、充分全面披露所。有重大信息问题，况且财务报表普遍存在不充分及虚假问题，。对财务报表的依赖才导致了财务风险。　　(二)企业融资带来的财务风险。　　融资方式有内部融资和外部融资。企业并购往往需要大。量的资金，而如何利用企业内部资金和外部资金渠道筹集到。所需要的资金是关系并购活动能否成功的关键。　　内部融资无须偿还，无筹资成本，但单纯依赖内部融资，会因为大量占用企业宝贵的流动资金，降低企业对外部环境。变化的快速反应和调适能力，危及企业的正常

4、运营。　　外部融资包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种权益融资可以迅速筹到大量资金，但发行股票时间长，还需要支付较高的发行费用，同时会稀释股东对企业的控制。权，造成大股东对企业控制权的丧失。债务融资资金成本低，能带来节税利益和财务杠杆利益，但过高的负债会使资本结。构恶化，导致较高的偿债风险。混合性证券融资是指兼具债。务和权益融资双重特征的长期融资方式，同样会带来时间长，增加财务负担的风险。　　(三)支付方式带来的财务风险。　　目前，并购支付的主要方式有三种:现金支付、股票支。付和混合支付。。现金支付会使企业面临流动风险和债务风险，而被并购。者因不能拥有新公司的股东权益

5、而不欢迎现金方式，会降低。购并成功的机会。　　股票支付稀释了股东对企业的控制权，并购前后股权结。构发生较大的变化引起主要股东的反对，而且发放新股发行。费用高，耗时长手续复杂，增加了企业并购的财务风险。　　混合支付是采用多种支付工具的组合，达到并购交易目。的获取被并购方的控制权的支付方式，将并购中的支付方式。综合起来取长补短，合理选择，最大限度的降低财务风险。　　(四)企业并购后的财务风险。　　在并购完成后，许多企业由于对并购后财务整合工作的。忽视造成企业并购未能产生预期效果。主要是由于企业间财。务管理模式的差异，并购双力在会计核算体系、则务制度。财务运作流程及财务操作规范方

6、面不一致，导致企业财务风险。　　三、企业并购财务风险的防范。　　(一)充分正确搜集目标企业的信息资料，避免信息不。对称导致的资产不实，科学合理确定目标企业价值。　　一是对目标企业提供的财务报表进行审查，并进行清产。核资;。是可以聘请中介机构，包括会计事务所、资产评估。事务所、律师事务所对相关信息进行进一步证实，在此基础。上估算目标企业真实价值，降低目标企业的估价风险;三是。对目标企业进行尽职调查，克服相关法律的不完善与并购经。验的不足等客观因素的影响，减少在并购中不慎落人财务陷。阱的概率;四是可以通过政府有关部门获取相关信息，如财政局、税收部门、工商管理。。　　(二)统筹安

7、排资金，拓宽融资渠道，保证融资结构合理化。　　并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。企业在制定。融资决策时，应开阔视野，通过不同的渠道相结合，合理确定自有资金、权益资本和债务资本比例，以及债务资本中的。长期负债和短期负债的期限、数额结构，做到内外兼顾，以。确保目标企业一经评估确定，即可实施并购行为，顺利推进。重组和整合。　　(三)加强营运资金管理，实现并购支付方式的多样化，。提高支付能力。支付能力是企业资产流动性的外在表现。在实际并购过。程中，并购企业要立足长远目标，结合自身的财务状况以及能获得的流动性资源、股权结