从财务管理看债转股对化解银行不良资产的作用

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1、从财务管理看债转股对化解银行不良资产的作用一、实施债转股过程需明确的几个方面　　（一）判断债转股是否成功的重要标志是看其能否最大限度恢复企业的市场价值，实现企业价值的最大化。　　如果仅仅把债权转为股权当作一种财务游戏，不进行实质性的企业重组，恐怕大部分企业债转股后不久又会陷入亏损境地。所以为了确保债转股工作的质量，应对拟债转股企业的经营状况、财务状况进行全面深入的了解，分析企业经营困难的原因，对不合理资产负债进行调整，在多种方案比较的基础上进行企业的前景预测，科学设计债转股方案和资产重组方案，把债转股工作与企业改革和发展真正有机结合起来，

2、最大限度恢复与增强债转股企业的市场价值。　　（二）债转股对银行体制提出的思考及道德风险问题。　　债转股的实施自然会重新提出关于分业经营体制和向全能银行体制的思考。在《商业银行法》中规定商业银行不得向企业进行投资，对商业银行的资金投向进行了较为严格的规定。其实问题的关键不在于是否进行分业经营，关键是在商业银行内部设立可靠的“防火墙”，不同的业务之间相互隔开，而现在为了解决商业银行的不良资产问题，可以考虑直接让商业银行自己处理决定债转股的问题，让商业银行部分持有企业的股权，成为企业的股东，从而建立银行与企业的关系。在我国采用以商业银行成立的金

3、融资产管理公司作为主体，将商业银行原有的不良资产转为金融资产管理公司对企业的股权，由原来的银企债权债务关系转变为金融资产管理公司对企业的持股关系，还本付息转为按股分红。问题是作为过渡性机构的金融资产管理公司有什么动力去积极地进行债转股的努力呢？这就存在着一个道德风险问题。为防范道德风险，在债转股和剥离不良资产工作中，应实行严格的工作责任制，强化全社会的信用观念，对企业债转股方案中是否有效落实银行贷款、有无借机悬空和变相悬空银行贷款的逃废债行为进行监督和防范，否则处理不良贷款的预期目标难以实现，逃废银行债务的现象还可能变得更加严重。　　（三

4、）有关债转股过程中涉及的法律问题。　　所有国家的银行不良资产重组的经验和教训证明，在银行不良资产过程中给予立法支持、政策配套和制度创新非常重要。银行不良资产剥离和重组是一项系统工程。对外部环境要求最主要的方面是：有相应的立法支持，以确立资产管理公司的法律地位和具有的权力；有相应的配套政策，以便有效顺利地剥离和处置不良资产；还要有制度创新，以改变目前体制和运作不适应不良资产剥离和处置的方面。我国成立专门的资产管理公司，首先遇到的是现行法律法规的限制，包括金融分业管理政策的限制、投资比例的限制、国有资产处置权限、对外融资规模的限制等等。因此若

5、要资产管理公司高效运营，首先需要建立一套特殊的法律框架，赋予其具有商业银行和投资银行的双重业务功能，不但使其能在最短的时间、以最小的成本接管银行的不良资产，而且能够最大限度地对这些资产进行重组、包装和出售，因此需要有一部适应公司运作的特别法规，对公司的地位性质，收购、管理和处置银行不良贷款业务，以及运用资本市场手段筹资、购并和重组等进行明确规定。此外政府还需在融资、税收、证券发行、境外引资、国际战略投资人准入以及各有关利益主题的组织协调方面制定一系列配套政策。如果相关法律支持不足，投资者的信心将会受到很大影响，资产管理公司所进行的债务重组

6、将步履艰难。　　二、债转股过程中涉及的有关定价问题　　（一）如何确定合理的不良债券收购价格。资产管理公司在接受银行剥离的不良贷款过程中不可避免要遇到收购价格问题，收购价格的确定可以有以下几种选择：　　1.全价收购，即按债权的原值确定收购的价格。这种方法对优质债券或无风险债权是适用的，但问题是商业银行剥离出的债权均为不良债权，债权能否回收以及能否全额回收都存在很大的不确定性或风险，若对这些风险债权按全价转让则既有悖情理，也难以为收购方所接受。　　2.折价收购，即对银行的不良债权按一定的折扣率进行收购。由于各种不良债权的风险程度不同，因此其折

7、价的幅度自然互有差异。所以在实践中，由于折价率的高低直接关系着双方的经济利益，要对每一类风险债权都公正地确定一个双方都认可的折价率常常会遇到一定困难。　　3.估价收购，即聘请财政部认可的国内外知名资产评估机构和会计师事务所通过合理、严密、公正的方法来确定不良债权来的转让价格。同折价转让方式相比，估价收购无疑是一种更合理、更公正的方式，由此确定的转让价格也易于为双方所接受。　　（二）债转股定价模式的选择。　　资产管理公司在承接银行的不良资产后将其转换为对企业的股权时，如何确定其价值，即所持股份的多少就是所谓的债转股的定价问题，债转股的定价模

8、式主要有以下几种：　　1.按账面价值定价：账面价值定价法是依据原贷款的账面价值以及预定的现金流入来为股权定价，这是不良贷款所获得的最高定价。这种定价方法在规避一些理论禁区和避免引发人们关于国有