代理成本理论国外文献综述

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1、代理成本理论国外文献综述委托代理关系是一种契约关系。透过这种契约关系，委托人授予代理人相当大的自主决策权，而委托人很难监控代理人的活动。因而只要存在委托代理关系，就会有代理成本的存在。代理成本理论正是基于委托代理关系而产生的，是现代企业理论的重要组成部分。　　１产生　　代理问题（ＡｇｅｎｃｙＰｒｏｂｌｅｍ）是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。又称为委托代理问题。　　代理成本概念是由ＭｉｃｈａｅｌＣ．Ｊensen和ＷｉｌｌｉａｍＨ．Ｍeckling（１９７６年）首

2、次提出的，他们认为在代理过程中，由于存在道德风险、逆向选择、不确定性等因素的作用而产生代理成本；代理成本是企业所有权结构的决定因素，于管理人员不是企业的完全所有者这一事实。在部分所有的情况下：①当管理者尽心工作时，他可能承担全部成本但仅获取一部分利润；②当他消费额外收益时，他获得全部好处，而仅承担一小部分成本。由此，其工作积极性不高，热衷于追求额外消费，故企业的价值小于他是完全所有者时的价值，这两者之间的差异被称为代理成本。　　２西方早期学者与现代学者观点　　２．１早期学者　　对代理成本理论研究最早的是斯密。他指出“在钱财的处理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人、合伙公司的伙伴则纯粹为自己打

3、算。所以，要想使股份公司的董事们监事钱财用途，像私人、合伙伙伴那样用意周到是很难做到的。疏忽与浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊端。唯其如此，凡属从事国外贸易的股份公司，总是竞争不过私人的冒险者。所以，股份公司没有取得专营的特权，成功的固然少，即使取得了专营权，成功的亦不多见。”这是对代理问题最早的陈述。　　２．２现代学者　　现代学者对于委托代理问题的研究比较多。　　（１）Ｂｅｒｌｅ和Ｍｅａｎｓ。美国经济学家Ｂｅｒｌｅ和Ｍｅａｎｓ１９３２年在《现代公司与私有财产》中指出，在所有权分散和集体行动成本很高的情况下，从理论而非实证的角度看，职业型的公司经理多半是无法控制的代理人。伯利和米恩斯洞

4、悉了企业所有者兼具经营者的做法存在的极大弊端，提出“委托代理理论”，倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。他们所关注的企业的契约性质和委托代理问题，最终推动了经济学中代理理论（ａｇｅｎｃｙｔｈｅｏｒｙ）的萌芽和发展。　　（２）Ａｌｃｈｉａｎ和Ｄｅｍｓｅｔｚ。１９７２年，Ａｌｃｈｉａｎ和Ｄｅｍｓｅｔｚ在《生产、信息费用和经济组织》中重点研究企业内部结构的激励问题（监督成本），两人提出了“队生产”理论，并认为企业就是一种典型的团队生产。它有3个形成条件：①有不少于一个人具有共同目标愿望的队员；②所有成员协作生产，任何一个成员的行为都会对他人产生影响；③团队生产结果具有

5、不可分性，即每个成员的个人贡献无法精确地进行分解和测算，因而也不可能精确地按照每个人的真实贡献去支付报酬。因此会产生偷懒（ｓｈｉｒｋｉｎｇ）和搭便车（ｆｒｅｅ－ｒｉｄｉｎｇ）行为。为了减少这些行为的发生，就需要有人来专门从事监督工作，而为了监督者积极工作，就应该允许监督者占有剩余权益和拥有修改合约的权利。另外，监督者还必须是团队固定投入的所有者，因为由非所有者的监督者监督投入品的使用成本过高，由此，经典意义上的资本主义企业就应运而生。　　（３）Ｊｅｎｓｅｎ和Ｍｅｃｋｌｉｎｇ。１９７６年，Ｊｅｎｓｅｎ和Ｍｅｃｋｌｉｎｇ的《企业理论：经理行为、代理成本和所有权结构》标志着委托代理问题研究方法的正式

6、定形。他们首先研究了既是百分百持股股东又是管理者的情形，既而和非百分百持股股东的管理者进行对比，发现：只要不是百分百持股的股东就有自利的动机，就会存在代理成本。所以最好的治理机制就是百分百持股股东做管理者。　　他们认为委托代理关系是一种契约关系，存在于任何包含有两人或两人以上的组织和合作努力中。如果委托代理双方都追求效用最大化，那么代理人不会总以委托人的最大利益而行动。经理人员被认为是决策或控制的代理人，而所有者则被认为是风险承担者。由此而造成的代理成本包括：①委托人的监督和控制成本；②代理人的自我约束成本；③剩余损失（最优决策―现在的决策）――即由代理人的决策与委托人利益最大化的决策之间的差

7、异而使委托人承受的利益损失，也可能是由于完全执行合约的成本超过收益而引起的。　　（４）ＭｉｃｈａｅｌＣ．Ｊｅｎｓｅｎ：股东与管理者之间的代理成本。ＭｉｃｈａｅｌＣ．Ｊｅｎｓｅｎ于１９８６年在《自由现金流的代理成本，公司融资与接管》一文中，首先提出了自由现金流的概念，透过自由现金流去研究代理成本。提出了代理成本中的股东与管理者之间的代理成本。Ｊｅｎｓｅｎ认为自由现金流量的减少有利于减少公司所有者和经