中小微企业利用区域性股权交易市场解决融资难问题的可行性研究

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1、中小微企业利用区域性股权交易市场解决融资难问题的可行性研究［］中小微企业是地方经济发展的重要部分，“融资难”问题却困扰着中小微企业，也严重阻碍了地方经济发展。企业规模小、信誉等级低，缺乏资本运作专业人才，金融机构进行传统的抵押贷款等间接融资业务风险大等因素是中小微企业融资难的主要成因；我国区域性股权交易市场管理制度体系的完善、市场规模的不断扩张和非上市公司股权交易综合金融服务商的迅速成长，为中小微企业利用协议股权交易等直接融资方式获取资金提供了可行性；地方政府建设和发展，给中小微企业借助金融中介服务机构的服务支持，利用区域性股权交易平

2、台开展股权融资业务，是解决地区性中小微企业融资难的有效途径。己［关键词］中小微企业；区域性股权交易市场；非上市公司股权交易;可行性分析[D01]1013939/jcnkizgsc201718020“区域性股权交易市场”是为特定地理区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是我国多层次资本市场建设中必不可少的部分。就目前我国的资本市场构成而言，区域性股权交易市场就是俗称的“新三板”和“新四板”市场。区域性股权交易市场对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，

3、加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。中国证监会《关于规范区域性股权交易市场的指导意见》从政策层面首次确认我国发展建设区域性股权交易市场。1中小微企业融资难问题的原因分析资金是企业体内的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，没有足够的资金，企业的生存和发展就没有保障。我国中小微企业正面临着严重的资金紧张、融资难的问题。11企业自身原因111企业规模小、信誉等级低中小微企业经营规模较小、负债能力有限及经营管理不规范等特点，使其在经营过程中具有较高的生存风险，破产率远远高于大型企业。银行的贷款业务普遍回避中小微企业，进而加大了企业

4、融资困难。112缺乏资本运作的金融人才中小微企业的工作环境和待遇很难吸引和留住金融人才为其服务，对金融市场的各种融资工具、融资业务缺乏专业化的认知，企业融资仅仅局限于银行贷款、小额贷款等业务，缺乏融资操作能力。12外部环境的原因121银行、金融机构不愿对中小微企业借贷中小微企业经营中，资金不足常常与资产少、经营能力不强相伴生，商业银行、担保公司利用抵押贷款等传统融资业务来解决中小微企业资金问题显然要承担很大的资本冋收风险。商业银行、担保公司对企业提供贷款是以追逐利润为H的，指望银行和担保公司抛开利润指标、不顾自身风险给予中小微企业融资

5、大力支持是不切实际的。122地方政府财政资金不足，无力支持中小微企业各级地方政府要兼顾经济、民生、环境等发展建设，都面临着大景的财政赤字和债务负担，对这些中小微企业的资金困境更是无暇顾及，没有更多的资金给中小微企业提供资金方面的帮助。2中小微企业借助区域性股权交易市场融资的可行性分析在区域性股权交易市场上，中小微企业可以通过“非上市公司股权交易”的具体业务来实现融资。“非上市公司股权交易”是指达不到股票主板市场挂牌条件的中小微企业，在区域性股权交易市场上将公司股权桂牌交易，利用股权增资扩股、股权交易增值、股?嘀恃骸9.扇3侥嫉染咛逡滴

6、裥问绞迪肿式鸬娜谕Q?21外部环境的条件基本成熟211政策框架基本搭建完成2011年到2012年，国务院先后出台《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011）38号文）与《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012）37号文），为建立区域性股权交易市场打好制度基础。2012年5月，中国证监会下发了《关于规范区域性股权交易市场的指导意见（征求意见稿）》，随后发布的《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》和《证券公司参与区域性股权交易市场管理办法（讨论稿）》，则基本确

7、定了证券公司在四板市场上的话语权，极大地推动了地方性股权交易中心在各地方快速成立。2017年2月，中国证监会下发了《区域性股权市场监督管理试行办法（草案）》，对区域性股权市场的基本定位、监管底线、市场规则和支持措施等做出了基本的规定。212国内多个区域性股权交易市场己经有一定的业务规模截至2016年8月，全国31个省（自治区、直辖市）（除西藏外）以及5个计划单列市（大连、青岛、宁波、厦门、深圳，除宁波市外）共建设了38家地方性股权交易中心，0前，地方性股权市场覆盖全国的态势己经形成，基本呈现了“一省一市场”格局。在诸多区域性股权交易市

8、场中，上海股权托管交易中心、深圳前海股权交易中心、天津股权交易所、重庆股份转让中心等交易中心是业务量较大、经验丰富的代表。以2016年8月25口统计数据为例，中国38家区域性股权交易市场上共有挂牌股份公司54412家（含