当前我国证劵投资基金投资问题与策略.doc

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1、当前我国证劵投资基金投资问题与策略引言　　证券投资基金是风险共担、利益共享的证券制度模式，就是基金发行单位将投资者的资金集中的一起，由资金管理人对资金进行统一的运用和管理，根据信托契约的相关条款将投资者的资金投放于期货、外汇、债券、股票等不同的金融产品中，以获得最大化的投资收效，将获得的投资利益根据投资者投入的资金比例进行发放。我国证券投资基金从1998年起步，到2005年规模得到了迅速扩张，成为我国股票市场上最重要的机构投资者，其投资行为对市场的影响越来越大[1].我国证券投资的发展历程，对改善和调整证

2、券市场原有投资结构、推动上市公司优化法人结构、繁荣资本市场、促进储蓄转化成投资等方面具有重要的作用。　　但在证券投资基金发展中，也暴露出很多问题，如不能妥善解决，就会对我国基金行业造成严重的影响。　　一、我国证劵投资基金投资的现状　　不断完善基金监管制度是保护广大投资者利益的根本保障[2].长时间以来，我国证券市场的投机性特别高，散户占投资者总数的比例较大，这是我国股市经常出现波动的重要原因之一。　　我国正式颁布和运行《证券投资基金法》，主要思想是扶持和鼓励各种开放式基金的出现和发展，其被认为是推动我国投

3、资市场持续、健康、稳定发展的指导性思想。现阶段我国证券基金的发展趋势良好，其具体情况表现在以下几个方面：　　（一）逐步提高基金规模　　我国证券投资从1998年诞生到现在，基金规模在不断提高，到2007年年初，基金规模已经达到6631.86亿份，其资产净值达到9411.65亿元，在资本市场A股流通市值中基金投资占据的比例高达23.54%.截止2010年末，公募达到2.5万亿市场份额，为数以亿计人理财提供服务。　　（二）基金销售异常活跃　　2005年6月后，我国证券市场以长时间持续牛市的良好行情，推动基金投资

4、的热情不断提高。特别是2006年7月后，证券投资基金扩大发行量、缩短发行周期，我国的基金行业规模在短时间内快速扩大。股票型基金销售量不断攀升，新发行的股票往往在一两天内就可以筹集资金几十亿到数百亿，持续型营销基金也受到市场的广泛欢迎。　　（三）基金收益不断提高　　2006年后上证指数不断提高，而基金成为现在A股最大的机构投资者，其也获得丰厚的收入。据相关部门统计，我国混合进取型基金年涨幅为124.74%,开放式股票年涨幅130.54%,封闭式基金市场平均回报率为147.48%.　　二、现阶段我国证劵投资基

5、金投资存在的问题　　（一）缺少完善的证券市场，上市公司质量较差　　通过对证投资现状及发展趋势进行调查，提出符合我国国情的解决企业证投资中的财务问题的对策[3],现在我国证券投资基金在运行中暴露出的问题与金融市场不规范、资本市场不完善等具有直接的关系。基金管理公司在选择投资组合时会出现金融产品不足的情况，也无法对产品进行创新。我国股票市场是以国企股份制改革和国企筹集资金为目标建立和发展起来的，股票市场发展的特性影响到市场基本作用和机构的发展。市场具有的缺陷能够提高系统的风险值，进而提高市场功能的无效性。这种

6、无效性让指数的波动难以体现出市场的风险和收益率，进而降低基金指数的准确性和提高跟踪指数的难度，甚至会造成为了对指数进行跟踪而提高交易成本的现象。　　（二）缺乏完善的法律法规和市场监管体系　　现在我国《证券法》、《证券投资基本法》等相关法律已经颁布并实施，但《信托法》还要在制定和研究中，法律体系还缺乏完善性。法规体系不完善和监管力度不足导致我国证券市场具有很强的投机性，违规资金经常扰乱证券市场的正常秩序，部分机构大肆炒作并操纵股票。所以一定要重视对基金信息披露的监督和管理，降低基金经理人为的美化财务和待披露

7、的信息。基金运作一定要提高其透明度，杜绝基金的内部交易和暗箱操作，给基金管理者施加必要的压力，促进其合法化运作对完善我国融资融券市场运行机制、促进我国融资融券市场按照合理的模式发展具有重要意义[4].　　（三）存在较高的系统风险，且没有完善的避险工具　　我国基金分散风险的水平较差，这和基金投资范围较小有直接关系。我国优秀上市公司比较小，股票容量非常小，能够提供给基金管理企业进行特色化、规范化、分散化投资的股票特别少。　　此外我国金融市场的产品种类单一，金融衍生产品、货币市场和债券市场不发达，在资本市场上缺

8、乏做空机制，难以运用做空机制降低基金的风险，股票市场的起伏波动与基金业绩间体现出特别显著的正相关关系。这些因素都降低了证券投资基金防范和控制系统风险的水平和能力，基金管理人要面对的风险比发达国家同行所面对的更加巨大。　　（四）大众认可的评价体系较为缺乏　　随着证券投资基金逐步扩大其投资规模，我国已经建立起基金评估体系，但目前还是发展的初级阶段，存在一些问题。现在部分开展基金评价的机构与基金公司有利益关系，只有少数科研机构可以当