应收账款融资模式中道德风险的博弈论分析

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1、应收账款融资模式中道德风险的博弈论分析边疆经济与文化2010年第l期No.1.2010THEBORDERECONOMYANDCULTURE(总第73期)Geneml.No.73{财政金融]应般账款融资:膜式申道德规险的悟弈论结脯周波(湖北工业大学经济与政法学院，武汉43∞68)摘要:应收账款融资是供应链融资的重要方式。供应链企业追求利益最大化的行为能给商止银行带来道德风险。博弈论分析表明，商业银行在应收账款融资模式中的道德风险不仅受到核心企业的还款意愿和融资企业的资金使用合规情况的影响，还受到供应链中核心企业与贷款企业的关系以及银行与核心企业的关系的双重影响。关键词:应收账款

2、融资;供应链金融;道德风险;商业银行中图分类号F830.5文献标志码A文章编号1672-5柏9(20IO)01-OO28-02套服务，也可以进行风险投资，银行很难观测到企一、供应链融资及其道德凤险业行为。因此，银行只能寄希望于核心企业C能供应链金融就是商业银行将核J心企业和上下游够遵守承诺，按时支付货款给B企业，银行可以企业联系在一起，提供灵活运用的金融产品和服务及时收回贷款。如果一切按合约履行，则银行的收的一种融资模式。最大的特点就是在供应链中寻找益E为E=β1.r-C。出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为整当B企业与银行签订了贷款合同，获得了银个供应链提供金融支持。

3、一方面，将资金有效注入行贷款后，银行对B企业的行为无法监督，或者处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企监督的成本过高，使得企业有了改变贷款资金用途业融资难和供应链失衡的问题;另一方面，将银行的可能。企业为了追逐更高的利润，可能将资金投信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信向收益较高但同时风险也较高的项目，具有道德风用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关险的倾向。假定企业可以选择两个项目，一是继续系，提升供应链的竞争能力。供应链金融有以下几为核心企业生产配套产品，这时企业的收益为RL;种模式:应收账款融资模式、保兑仓融资模式、动二是融资企业可能利用这笔贷款从事另

4、外更有收益产质押融资模式。的项目开发，此时，如果投资成功，收益为RH，基于对供应链和核心企业的认可，银行对供应如果失败，则收益为0。企业投资成功的概率为链实行综合授信，改变了过去银行对单一企业主体矶，则贷款企业的收益为:授信的模式，并将针对单个企业的风险管理转变为E=RL-L(1+r);E=P)RH-L(1+r)供应链的风险管理。供应链金融存在着产生风险的对于供应链中的核心企业C来说，银行为上可能性，尤其在银行和企业存在着信息不对称或不游企业提供应收账款融资，缓解了供应链中的资金完全对称的情况下，银行和企业之间的融资往往会压力，也为核心企业提供了更为宽松的还款时间，变成一种博

5、弈行为，并由此产生道德风险。同时，由于上游供应商催款压力的减小，核心企业的还款意愿也随之降低，因此，核心企业的还款期二、应收账款融资模式中的道德凤险博弈树将会尽量延长，假设核心企业的还款期延长时间为应收账款融资模式是供应链中核心企业的上游t月，还款概率为P，则核心企业C的收益为:2中小企业以未到期的应收账款向银行办理融资的模E=1.Pr.ν122式。假设供应链中核心企业C与融资企业B之间其博弈树如图1所示:的应收账款为L，应收账款抵押率为自.即B企业三、应收账款融资模式中各方收益分析的融资额与应收账款的比值，则B企业的贷款额为自L，贷款年利率为r，银行的监控成本为C，核1.当

6、B企业获得银行贷款后，由于银行无法心企业作担保并承诺1年后付款还贷。B企业获得监督其行为，企业投资到高风险项目且成功，C企融资后，可以继续为核心企业C提供原材料和配业由于对银行有承诺，依然按时通过专用账户还款收稿日期:2∞9-09-09作者简介:周波(1986一)，男，湖北钟祥人，从事金融学研究。[}[]8IANJIANGJIN,周波:应收账款融资模式中道德凤险的博弈论分析=β1.r.P-Cl-C2;E=0;E=1.Pr.22t/12(3)3、如果银行认为无法收回贷款，选择不斗争，则银行贷款企业与核心企业三方的收益为:E=-L;E=0;E=1.Pr.t/12(4)。当核心企业

7、2调查到贷款企业违约进行其他投资时，核心企业丧失了守约的动力，在这种情况下，核心企业违背还款承诺的直接受害者是银行，放大了银行的风险，而贷款企业相对来说风险较小。4.贷款企业按照贷款约定购买原材料为此供图l应收账款融资模式中的道德风险博弈树应链生产，核心企业也按时通过专用账户回款给贷给B企业(供应商)，银行从专用账户中提取相应款企业，则银行贷款没有风险。银行、贷款企业与贷款本息，完成一次贷款。此时，银行、B企业与核心企业的收益为:E=β1.r-C;E=RL-.C企业的收益分别为:E=β1.r-C;E=: