我国政府债务信用风险的资产负债分析

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1、我国政府债务信用风险的资产负债分析翩发展战略·现代管理科学跚2007年第11期我国政府债务信用风险的资产负债分析·宋涛摘要:文章结合等雄灰cfj;递补动态模型对我国政府债务信用风险进行了青产负债分析，认为2004年我国政府费产对政府负债具有-~保议能力，政府债#仿!11风除不大.针对分析越来，我们提出丁拔制我阂政府债务传所风盼的建议.关键诩:政府债~;信用风险;资产负债分析;等雄灰披递补动态模到政府债务信用风险是指在中央政府在债务赞颂过稳定、防也金融风隙中有着十分重要的作用，短搁内无法避中，由于每种

2、不确定因素而无法履行偿债义务，纷整个银行退出怯调蝶，反而德主要扩大??规模，也不成帮Jj夜政府济带来负il!??影响的可能性。随着近年来来找囱国债发衍规资产总锺之内。这样，政府化解政府债务信用风险可动用模的不断扩大，国债余额的逐年上升，加上罔有银将不良的隐有资产只包含一般工商企业和各类建设资金。贷款、地方政府债务等中央政府可能承损的债务规模庞2.政府负债。一般说来，政府负债包指米来初级财政大，中央政府越来越m视政府债务风险尤其是政府债鼻倍支出的现值和国债的市场价值。初级财政支出是不包括债期风险的管理

3、。传统的政府债务信用风险分析方法是建立务支出的财政支出。阙债是指财段都统借统溢的债务，其一套评价指标体系对政府f贵费风除进行分析。而今.磁带市场价值通常采用网债未来还本付息现金流的折lll值近产生于20t世纪70年代银行界的资产负债管理方法的不似。刷子我阂政府在财政交出之外还存在着预算外交邸，断完善，其应用领域不断拓麟，世界银行和I菌际货币基金预算外支出也应考虑在内。组织开始尝试将这一方法应用于政府债费风险分析领域。Hana根据政府债务发生的条件，将政府债务分为览这累，我们将应用资产负债分析根架结

4、合灰色系统E理论对接债务和或有债务。][接债务是指在任何情况下都存在的我因政府债务信用风险状况进行分析。债务，通常阂债、养老保险资金缺口、地方政府债鼻属于直….气资产负债分析l接债务。就有债务是只在特定事件发生时才产生的债务，资产负债分析怨从政府资产负债状况来衡最政府偿周有银行不良贷藏、固有企业来弥补亏损、政府l!l.保的外债能力的方法。如泉政府资产趟过政府负债，则政府具有债都属于或有债务。对于国债以外的其他债务，我们不在偿债能力s如果政府资产小子i政府负债，回u政府偿债能力政府资产负债状况我中列出

5、，但会单独计算。不足。政府资产小于政府负债时，通常il'需结合政府发行二、等维京做滋补动态预测新债的能力进行政府偿债能力分析。等维灰数递补动态预测是以GM(1，l)模型为基础建1.政府资产。一般说来，政府资产包括未来初级财政立起来的新陈代谢模型。在预测的过程中，随着系统的发收人的现僚、可回收贷款(例如对地方政府、公司溯个人的膜，老敷掘的信息黛义将逐步降低，;等飨fJi.数递种动态预贷款)、外汇储备、基础性投资(例如交通、能源的生产和销测;在补充新信息的同时，及时去掉老数据，不断进行新陈傍)

6、。由于我网政府在财政收入之外还榕在着击目算外收入，代谢，遂企事预测.依次递补，直到完成预测目标为止。等维预算外收入也应考虑:tE内。其中，初级财政收入是不包括灰数递补功态模盟国能较好的反映系统~前的特征，预测精债好收入的财政收入。在我圈，固有资产属于政府资产。广度较高。义的因有资产是指因家所有的金部资产。因有资产按其统我们这旦采用等维灰数递种动态预测是因为常J预济用途可分为两类，(1)经营j!H到有资产。经营性国有资产测的初级财政收入支出等变盘都以近似指数规律增长，很是为了经蕾馀目的而投入到

7、9;!i';和流涌领域的周有资产。滔含采用等绩灰数滋补动态预测。??特点是通过技人均产出过程，在保值的者在础上达到增值-、换句E分析的目标。经苦苦性倒有资产存在于一般工商企业、金融保险我们选摊2ω4年年米为计算政府资产负债状况的计企业和各类建设资金中。(2)非祭传性周有资产。非缀满傲算时点。由于政府资产负债状况渺及米来初级财政支出与固有资产是指被使用而不投入生产牵挂营活动的固有资产。未来初级财政收入，我们还将要选择计算f.'[间，考虑到非经营性因有资产存在于行政事业单位和一能建设

8、单位。2【刷年年来我阂自由债余额909岛以上会在未来10年内还阔有资产中，非祭苦苦性国有资严f在政府为朋行其公共职能消，我们浓捺未来期限为10年。所不可缺少的，是不可售卖的资产，很难用予化解政府债由于(2∞5年中因统计年1在》中尚未收袋2∞4年的预务借用风隙，应当首先从政府资产总量中剔除。经常性附算外收入支出数辙，我们采用1996年句2ω3年的数据预测有资产中，分布于余融保险:Jt:ft的资产:tE保持网家金融穰初级财政交出与未来初级财政收入、，!á.收入和??:ì胁