股市统计指标体系的基本框架研究报告

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1、股市统计指标体系的基本框架研究报告研究报告!;#;$!%&!;’(!)股市统计指标体系的基本框架课题主持人胡继之课题研究员于华深圳证券交易所综合研究所!;;#$%;$!#深证综研字第%%%&号AbsentImageFile:BZ.TIF内容提要一个完整、详尽而又及时的股市统计指标体系可以为市场提供具有高度投资价值的信息并大大提高股票市场的运作效率。本报告在考察纽约和其他工业化国家股市统计指标的基础之上，作了有关股市统计指标体系的初步探讨。股市的统计指标体系应包括宏观经济态势、市场交易活动、上市公司业绩、投资者结构等若干子系统。宏观经济的子系统包括反映经济

2、增长和通货膨胀态势的指标，同时，由于股市是整个金融市场的重要组成部分，受资金在整个金融市场的活动的影响，该子系统还应包括资金活动的指标，例如货币供应量、剩余准备金、金融投资机构现金状况等。市场交易活动子系统除反映交易活动的总体情况如价格指数和交易量外，还应包括升降股价格分离度、升降股资金力度等反映市场短期趋势的指标；为了反映股市与其他证券市场交易活动的关联情况，该子系统中还应有有价债券市场、期货市场交易活动的指标；这些指标有助于从侧面分析和判断股票市场的趋势。上市公司的子系统包括两类指标：一类指标反映上市公司的集资和经营业绩的总体情况，二类指标是在基本数据的基础上对上市

3、公司的市场表现和经营业绩进行分析的工具。在投资者结构的子系统中，有关机构投资者的指标主要注重它们的交易活动动向，而有关个人投资者的指标则主要反映投资者按年龄、文化程度、职业归类的结构和持股状况；这些指标有助于考察资本市场的结构变化和长期发展趋势。—!—股市统计指标体系的基本框架结合其他股市有关统计指标工作的经验和我国的实际情况，本报告认为股市统计指标体系的进一步完善有赖于统计信息的系统化和规范化。统计指标的完整化和统计手段的多样化。本课题主持人胡继之。课题研究员于华。—!—深圳证券交易所综合研究所研究报告目录一、引言!??????????????????????????

4、????????????????????二、宏观经济指标;??????????????????????????????????????三、货币金融统计指标#??????????????????????????????????四、股市交易活动指标!$??????????????????????????????????五、相关市场交易活动指标%;??????????????????????????????六、上市公司统计指标%&??????????????????????????????????七、金融机构股市交易活动统计指标;’??????????????????

5、????八、个人投资者交易活动指标$!????????????????????????????九、外国投资者交易活动统计$$????????????????????????????十、交易所会员交易活动统计$(????????????????????????????十一、结束语’!??????????????????????????????????????????—!—股市统计指标体系的基本框架一、引言!;#$年!%月!;日，纽约股市价格暴跌，道·琼斯指数一日之内下泻&&’()。连同前几个星期已下跌的结果，道·琼斯指数自;月份起共损失了()，华尔街上当日

6、“血流成河”：许多大财团损兵折将，无数个体股民也遭受了灭顶之灾。然而，“黑色的星期一”并不对所有人都象征着世界的末日，有的投资者在狂跌的逆流中仍然创造了盈利的记录。例如华尔街上闻名遐迩的投资顾问马丁·茨维格在“黑色星期一”当天就获得了组合回报率;)的辉煌战果。他之所以能在险恶的市场环境下获得这样的投资业绩，主要是得益于一套比较准确地预示了市场动向的指标系统从而能及时采取防范措施。茨维格自己的系统大约在股市暴跌前一个月就发出了市场下行的预示警告。据此，他在期权市场上买进了一批股指卖权合同。当股市价格下跌时，卖权合同因有事先确定的卖价，价格随市场下跌而暴涨。茨维格的卖权合同

7、的实际交易盈利率达&%$+)，不仅弥补了由于股票价格下跌的损失，还形成了利润。从此例可以看出，有效的指标体系可以大大加强投资者对市场作出判断和防范风险的能力。!;#$年发生环球股灾之后，西方各国的主要财团和投资机构痛定思痛，纷纷加大投资力度，大力健全和充实市场指标分析和预测系统。从某种程度上说，股市指标分析和预测系统已成为各主要投资机构在股市国际化竞争中的一个决定性因素。尽管!;#$年股市狂泻的根本原因是经济增长过快，造成市场上期望过高，价格居高不下，但在价格下落的时间、程度和方式上有一定的人为因素：一些大的投资机构的抛售行为加剧