第五章_产业分析与区域分析

《第五章_产业分析与区域分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第五章产业分析与区域分析第一节产业分析一、产业分析的定义从证券投资分析的角度来讲，产业和区域经济因素是介于宏观和微观之间的重要经济因素。一方面，产业的发展状况对于该产业的上市公司影响巨大，从某种意义上说，投资于某上市公司实际上就是以某产业为投资对象；另一方面，上市公司又摆脱不了区域经济的影响。所谓产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。第五章产业分析与区域分析第一节产业分析二、产业的分类方法不同的需要要求对

2、产业进行不同的分类，因而也就产生了不同的产业分类方法。这些分类方法一般是适应宏观经济管理的需要，根据产业的技术特点来进行分类的。1、道-琼斯分类法道-琼斯分类法是在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类，它是证券指数统计中最常用的分类法之一。道-琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。在道-琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。运输业包括了航空、铁路、汽车运输和航空业。作为计算道-琼斯股价指数的股票类别，公用事业这类行业直到192

3、9年才被确认添加进来。公用事业的增长率一般是稳定的。公用事业类主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。2、标准行业分类法为了便于汇总各国的统计资料，进行对比，联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》，建议各国采用。3、我国证券市场的行业划分1）上证指数分类法。上海证券交易所为编制新的沪市指数，将全部上市公司分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，并分别计算和公布各分类股价指数。2）深证指数分类法。深圳证券交易所将在深市上市的全部公司分成六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类，同时计算和公布各

4、分类股价指数。第五章产业分析与区域分析第一节产业分析三、行业分析的主要内容1、经济周期与行业分析：成长型产业、周期型产业、防御型产业、成长周期型产业。2、产业未来可预期的发展前景分析：朝阳产业是指未来发展前景看好的产业，夕阳产业是指未来发展前景不乐观的产业。3、产业所采用技术的先进程度分析：新兴产业是指采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。传统产业是指采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。由于技术的不断更新和发展，新兴产业和传统产业之间的区分是相对的。4、产业的要素集约度分析：可以把产业划分为资本密集型、技术密集型，和劳动密集型产业

5、。5、产业生命周期分析。一般地，产业的生命周期可分为四个阶段：（1）初创阶段。在这一阶段，由于初创阶段产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损。（2）成长阶段。在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，这些企业往往是较大的企业，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。（3）成熟阶段。产业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在产业成熟阶段，产业增长速度降到一个更加适度的水平。在某些情况下，整个产业的增长可能会完全停止，其产出甚

6、至下降。但是，由于技术创新的原因，某些产业或许实际上会有新的增长。（4）衰退阶段。这一时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原有产业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的产业转移资金。上述产业生命周期四个阶段的说明只是一个总体状况的描述，它并不适用于所有产业的情况。产业的实际生命周期由于受多种因素的影响，因而要比上述比较理论化的产业生命周期要复杂得多。这些影响因素主要有技术进步、政府政策及社会习惯的改变等。6、产业的经济结构分析产业的经济结构随该产业中企业的数量、产品的性质、价格

7、的制定和其他一些因素的变化而变化。由于经济结构的不同，产业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。市场结构不同，产业的组织和竞争特征也不相同。7、产业结构的形成和演进产业结构是指国民经济体系中众多产业之间形成的相互联系和比例关系。由于产业生命周期的存在，产业结构的演进是必然的。第五章产业分析与区域分析第一节产业分析四、产业投资的选择根据以上所述，对产业投资的选择应遵循以下原则：1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资，产业结构的演进所引起的产业升级是极为难得的投资机会。如同工业革命一样，信息革

8、命也必将导致国家和个体财富结构的改变。产业结构演进的趋势也会在证券市场中反映出来。2、处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同