风险投资退出机制的研究及其对我国启示

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1、上海交通大学硕士学位论文风险投资退出机制研究及其对我国的启示姓名：陈悦申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：汤石章2003.1.1上海交通大学学位论文版权使用授权书木学位沦文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留背离国家有关部门或机构送交论文的复印传和电子版，允许论文被套阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保仔和汜缀本学位论文。奉学位论文属于保密［，在一年解密后适用本授权书。。刁ｉ保密嘭（请在以

2、上方框内打“√”）学位论文作者签名：产Ｈ芝／日期：哆年《月『。日捂剥徽：？砑日期：二哆年１月ｌｏ闩上海交通大学学位论文原刨性声明本人郑重西明：所曼交鳃学位论文，是本入在导｝ｉ嚣ｉ的指导Ｆ，独ｊ迂进行研究工作所取得的战果。除文中已经注羁引用的内容并，本论文不包含任何其他个人或繁体已经发表或撰写过的作，％成粱。对本文的研究做出熏要贡献的个人和集体，均已在文申以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：阿步日期：哆年ｆ月ｆＤ酲上海交通大学硕士学位论文风险投资退出机制研究及

3、其对我国的启示风险投资退出机制研究及其对我国的启示摘要目前国内风险投资发展缓慢很关键的一点就是风险投资退出不畅尚没有建立起先进的多层次的风险投资退出机制本论文首先简单介绍了风险投资的基本概念和运行机制,然后详细分析发达国家风险投资的退出机制,主要分析和评价了风险投资几种常见的退出方式,探讨了风险投资运行机制和可转换证券对退出的影响,并结合国外风险投资退出的现状进行了研究接着在研究风险投资退出机制和发达国家退出概况的基础上建立理论模型寻求退出方式的选择与风险企业价值最大化之间的关系从理论上论证可

4、转换证券能够实现事先的最优退出策略最后联系国内当前风险投资退出现状,对比国外先进的退出机制和理论指出我国风险投资退出机制的不足和法律政策方面的弊端给出建立完善我国风险投资退出机制的可行的措施和建议本文对从宏观上指导我国发展风险投资建立科学的退出机制有指导意义与目前国内退出机制方面的研究主要着眼于二板的建立不同的是本文从融资的角度强调可转换证券的使用对于退出机制的重要性分析了实施可转换证券面临的法律政策障碍初步探讨了引入此类复合型融资工具的操作模式关键词风险投资退出机制IPO收购出售

5、可转换证券1上海交通大学硕士学位论文风险投资退出机制研究及其对我国的启示ResearchonVentureCapitalExitSystemandSuggestiontoChinaABSTRACTCurrentlyinourcourtry,venturecapiptaldevelopsslowly.Themainreasonisthatthereisnoadvancedandmultipleventurecapitalexitsystem.Theartilecombinestheorieswithp

6、ractice.First,Isimplyintroducefundamentalconceptsandoperatingsystemofventurecapital.Second,Ianalysetheexitsystemofventurecapitalindevelopedcountriesindetail,mainlyanalyzingandevaluatingseveralfrequentexitapproaches,investigatingtheinfluencetheoperatingsy

7、stemandconvertiblesecuritieshaveonexit,andprobingintoexitstatusinwesterncountries.Then,onthebasisofpreviousresearches,Iestablishanexitmodeltoexploretherelationshipbetweenthechoiceofexitapproachesandthemaximumofthevalueofventureenterprise.Uponthemodel,Ico

8、ncludethatconvertiblesecuritiescanrealizetheidealoptimalexitstrategyintheory.Last,comparedwithwesternadvancedexitsystemandtheory,Ilayemphasisondomesticventurecapitalexitstatus.Imainlypointoutthelimitationofourexitsystemand