自学考试（网络教育）财务案例研究考试试卷及答案

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1、财务案例研究一、名词解释题（本大题共25分，共5小题，每小题5分）1.公司特有风险2.现值3.净现值法（或：NPV法）4.资金的机会成本5.资本结构二、案例分析题（本大题共75分，共3小题，每小题25分）1.退休不久的老王最近遇上了一件既令他伤心又令他困惑的事。伤心的是：他于年初所投资的福兴公司，居然在不到一年的时间内破产了！困惑的是：赚钱的公司也会破产？！投资前，他曾查阅了该公司的利润表，其上还有28万元的销售收入，净利润达2.4万元，而资产负债表显示该公司应收账款与存货增加，厂房设备也增加，数据显示的结果似乎十分良好。不解之余

2、，他找到一位在会计师事务所执业的朋友郑会计师咨询，郑会计师让他找一张该公司的现金流量表来。要求：对此案例进行讨论。2.迪斯尼公司融资行为案例分析一、案例资料：迪斯尼公司是一家具有数十年经营历史的美国上市公司，本次案例分析要求通过对该公司融资行为的分析，来观察其融资战略是如何与公司发展战略、股东价值最大化目标相符的，其融资行为又是如何为投资需求服务，并与之相匹配的。（一）公司背景介绍迪斯尼公司是总部位于加利福尼亚州伯班克的一个多元化经营的跨国公司，它经营娱乐休闲业、生产动画片和电视剧、投资房地产、出售消费品等。1922年5月23日，

3、创始人沃尔特与罗伊•迪斯尼用1500美元组成了“欢笑卡通公司”。1938年，演变成为动画片公司。在早期影片中，迪斯尼兄弟塑造了唐老鸭与米老鼠等卡通形象。公司经营着位于加州阿纳海姆的迪斯尼主题公园和位于佛罗里达州奥兰多的迪斯尼世界。除了7个主题区（鬼世界、冒险区、荒野区、未来世界、新奥尔良广场、中心大道和熊国）以外，迪斯尼乐园还因它的旅游和新奇而闻名。每个主题区都有饭店、旅馆和与周围主题相联系的购物商店。迪斯尼世界包括梦幻王国娱乐园（与迪斯尼娱乐园类似）和埃普考特(Epcot──Experi-mentalPrototypeCommu

4、nityofTomorrow，未来世界模型)中心、3个旅馆、为家庭娱乐而设计的野营地、高尔夫和其他娱乐设施、购物村、会议中心和其他住宿设施等。除从国内的迪斯尼乐园和迪斯尼世界得到的娱乐休闲业收人外，公司还从东京迪斯尼乐园收到以日元支付的特许权使用费收人。与其他迪斯尼娱乐中心类似的这个乐园距东京商业区仅6英里，为一家与迪斯尼无关系的公司所拥有和运营，于1983年4月15日开业。迪斯尼公司为遍布世界的观众制作电影、电视剧和家庭录像。尽管公司的大部分影片为动画式并且以少年观众为对象，但公司也为青少年和青年人制作影片。除此以外，迪斯尼公司

5、还为广播电视网与付费电视市场设计和制作电视节目，如“迪斯尼神奇世界”、迪斯尼频道等。通过它在1984年收购的房地产公司──阿维达公司，迪斯尼公司还设计和建造了一些与众不同的旅游景点和住宅区，主要在佛罗里达州。并在住宅区及附近建设一些购物中心和写字楼等商用房产。在消费品方面，迪斯尼公司将其名称、形象、文学作品和歌曲音乐的特许权授予许多制造商、零售商、印刷商和出版商。公司还生产许多教育材料及教学辅助产品。现在，迪斯尼公司已经成为全球最大的一家娱乐公司。其创始人沃尔特•迪斯尼，则被誉为“奇特的天才”、“百年难遇的欢乐使者”，美国总统约翰

6、逊称“他所创造的真、美、欢乐是永世不朽的”，是全世界的一笔宝贵财富。（二）公司的融资历程1996年迪斯尼公司以190亿美元巨资收购了美国广播公司ABC，分别进行了93.7亿美元的长期债务融资和94.4亿美元的股权融资。收购成功后，1996年的公司收入达190亿美元。之后，迪斯尼公司在有线电视领域迅速发展，目前旗下已拥有著名的ESPN体育频道、迪斯尼频道、“A＆E”和“生活时代”等。这一不同凡响的兼并事件，被称为美国历史上第二大公司兼并，而对娱乐业则是史无前例的第一大兼并事件。1998年，迪斯尼公司在还不算晚的时候购买了Infose

7、ek搜索引擎建立了GO.COM，并宣布开展互联网业务，但始终未达到迪斯尼公司的期望值，最终在2001年2月关门大吉。2001年7月23日，迪斯尼公司以53亿美元资金，包括30亿美元现金外加承担23亿美元债务，收购新闻集团和塞班娱乐公司拥有的福克斯家庭全球公司。该公司的“福克斯家庭娱乐频道”经营了20年，以儿童节目为主。加入迪斯尼后，福克斯频道改名为“ABC家庭频道”。这次并购对迪斯尼来说战略意义重大。买入福克斯，使得迪斯尼获得了新的有线电视频道，更加有助于迪斯尼通过有线电视将它的节目向全球推广。福克斯家庭娱乐频道在美国有8100万

8、用户，在拉美也有1000万户。同时，这笔交易使迪斯尼获得了“欧洲福克斯儿童频道”76%的股权，而这个频道有2400万个家庭收看。总体上迪斯尼公司可以增加1亿以上的新观众。除此之外，迪斯尼还获得了福克斯公司的节目库，此库收藏了约6200个时间为半小时