中期票据、企业债等简介

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1、目录一、中期票据简介2（一）涵义2（二）特点2（三）发行条件2（四）2008年中期票据发行市场情况3（五）发行成本4二、企业债简介5（一）内涵5（二）企业债券管理体制5（三）我国企业债券市场的现状5（四）企业债券监管政策新变化6（五）发行条件6（六）发行成本7三、中期票据与企业债、公司债的比较8一、中期票据简介（一）涵义中期票据指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。2008年4月22日首支中期票据发行成功。（二）特点1、资金用途灵活，中途可变更，但须提前披露；2、融资成本

2、较低（对优质企业而言）；3、融资期限较长，最长可为10年，一般3年或5年；4、无强制性担保要求；5、利率固定，锁定利息成本。（三）发行条件一般性条件1、是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；2、具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；3、流动性良好，具有较强的到期偿债能力；4、发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；5、近三年没有违法和重大违规行为；6、近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；7、具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；8、中国人民银行规定的其他条件。市场要求1、中期票据待偿还余额不得超过企业

3、净资产的40%；2、优先大型权重股上市公司以及煤电油运企业；（2008年10月5日，中国人民银行宣布，针对当前经济金融运行中的突出矛盾，同意中国银行间市场交易商协会从６日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，并优先接受大型权重股上市公司以及煤电油运企业的注册报告。）3、一般需主体评级达AAA级。（四）2008年中期票据发行市场情况1、行业分布2008年全年共发行中票41只，总发行量为1737亿。我们按照发行主体的行业将中票大致分为电力、电信、钢铁、综合投资、基础设施、交通、矿业、农业、制造、公用事业等10个行业。能源、基础设施、电

4、力三类中票发行量较大，占到整个发行总量的54%，矿业发行只数最多为8只。2、期限分布从期限来看，中票的发行仍以偏短期限为主，3年期中票共发行了25只，占总发行只数的61%，其发行量占到了总发行量的62%；7年期中票仅发行1只，占总发行量的比例仅为1%。目前，已批准铁道等发行主体10年期中票的发行。3、中期票据主体评级品种进一步丰富2008年1月份中期票据的主体评级新增加AA+和AA两个品种，结束了主体评级AAA一统天下的局面。其中，主体评级AA+的中期票据是09广晟MTN1和09南航集MTN1；主体评级AA的中期票据是09重汽MTN

5、1，注：历史上其余全部为AAA级，以上两支有特殊原因，有特殊性。4、发行利率走势一级市场发行利率小幅下行。2009年1月15日招标发行的5年期09铁道部MTN1的票面利率2.58%，大幅低于同期簿记建档发行的中期票据140bp。剔除以上因素，1月份5年期主体评级AAA和AA+的发行利率分别下行5bp。（五）发行成本AAA级央企中期票据发行总成本预测（30亿发行额度内）项目3年期费率（%）5年期费率（%）备注发行利率3.323.9市场利率承销手续费0.30.3银行收取中介费用0.012/30.012/5银行收取登记托管费用0.0070

6、.007中央国债登记公司收取兑付费用0.005/30.005/5中央国债登记公司收取年均发行成本3.6334.213年期贷款利率5.4%5年期贷款利率5.76%二、企业债简介（一）内涵企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行。（二）企业债券管理体制我国企业债券市场从上世纪80年代初开始发展，1993年国务院修订颁布《企业债券管理条例》。1999年底，根据国务院精神，企业债券市场的管理体制进行了调

7、整，即每年国家发改委接受各省市和部门的发行申报后编制企业债券年度发行计划，报国务院审批；国家发改委在国务院批准的年度企业债券发行额度内审批企业债券发行；企业债券的发行利率由人民银行核定，在交易所的上市交易由证券交易所审批，在银行间债券市场的交易流通由中央国债登记公司审批。2008年1月4日，国家发改委下发《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金（2008）7号），对企业债券发行核准程序由先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节。（三）我国企业债券市场的现状自2000年起，我国企业债券市

8、场有了较快的发展，年度发行量保持着总体向上的趋势。2008年2月发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》明确提出要大力发展债券市场特别是企业（公司）债券市场。（四）企业债券监管政策新变化根据国家发改委《关于推进企业债券市场发展、简化发