规范上市公司资产重组的策略

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1、规范上市公司资产重组的策略决策借鉴990405决策借鉴POLICY--MAKINGREFERENCE1999年　第4期　No.4　1999规范上市公司资产重组的策略李晓芳　邹建红　陈瑞　　摘要　随着我国证券市场的不断发展和完善，资产重组已成为上市公司进行资本运作和扩张及实现资源优化配置的重要途径，也是国有企业发展到一定阶段进行结构调整的有效形式之一。从体制、法律、市场建设等方面提出完善上市公司资产重组的对策。　　关键词　资产重组　策略StrategiesofNormalizingCapitalReorganizationofPublicCompanies　　

2、Abstract　WiththedevelopmentandimprovementoftheChinesesecuritymarket,theassetsrecombinationhasbecometheimportantmethodwhichtheListingcompanyusetoexpandthecapitalandrealizebetterallocationofresource.Assetsrecombinationisalsooneoftheefficientformofstate-ownedenterprisesstructureadjust

3、mentatsomestage.ThispaperputsupthestrategiesonimprovingtheassetsrecombinationofListingcompanyatthesystem,lawandthemarketfoundation.　　Keywords　Assetsrecombination　Strategies1　引言　　企业购并重组作为迅速实现资本集中和企业规模扩张的有力杠杆直接影响了世界经济的发展格局，对于促进市场经济的发展居功至伟。我国最近一个时期，企业购并、资产重组也成了一种时尚，并在全国范围内演化成为一股势不可挡的资

4、产重组狂潮，在这一潮流中，沪深股市的上市公司则充当了潮头和排头兵的角色。据统计，1997年中沪深股市上市公司因实施资产重组、收购兼并及股权转让而发布公告的超过200家，占上市公司总数的四分之一。目前，上市公司控股、购并行为已由简单转向成熟，从不规范逐渐走向规范，重组题材也受到了投资者的普遍重视，并成为证券市场中的热点。　　我国证券市场的发展历史并不很长，而上市公司资产重组其实一直是或隐或现的焦点之一。从1993年“宝延事件”开创中国证券市场对上市公司股权收购、兼并重组的先河后，资产重组的事例并不少见，却鲜有真正的成功者。因此，针对上市公司资产重组过程中出现的

5、问题提出相应的解决对策，以使我国上市公司的资产重组真正能够起到其应有的作用，就具有重要现实意义和理论价值。要解决问题，规范我国的资产重组活动，关键是要抓住本质，对症下药，我们应该主要从体制、法律、市场建设等方面入手。2　体制方面file:///E

6、/qk/jcjj/jcjj99/jcjj9904/990405.htm（第1／5页）2010-3-230:27:11决策借鉴990405　　主要是通过改革消除企业资产重组中的体制障碍、“内部人”障碍及各种行政性干预。这些障碍的消除实际上是与国有企业改革联系在一起的，因为这些障碍都是由国有企业体制的弊端所形成的。从根

7、本上讲，其重点主要是重新确定政府与企业发展的体制，使政府真正退出企业运行过程，实现彻底的政企分家，进而改革国有经济的产权设置制度及国有经济的管理体制，恢复国有企业的企业本性，消除它的政治性。具体来讲，有以下几方面的对策。　　2.1　进行国有经济的战略性改组　　通过国有资本的流动和重组，适当收缩国有经济战线，集中力量加强我国战略支柱产业和企业，改善国有资本的配置结构，使国有资本从一般竞争领域向国民经济战略性领域集中。可以说，我国国有企业的改革也正是朝着这一方向努力，因为党的十五大已经明确，国有企业改革的方向宏观上是抓大放小，对国有经济进行战略性改组；微观上则是

8、通过对大中型国有企业的“改革、改组、改造，加强管理”，使其重新焕发生机与活力。　　2.2　调整、重组产业结构和企业组织结构，实现国有资产的优化配置，并加强管理　　国有资产不仅应从一些领域中退出来，而且应该对其需要继续控制的领域和行业进行较大力度的调整和重组，从而改变我国企业“大而全”、“小而全”、重复建设的现状，进一步优化结构，加强对国有资产的管理。笔者认为，除了以国有资产管理局为主加强国有资产管理以外，还可以采取多种形式，如建立大型企业集团和国有控股公司，一是可使国有资产的产权主体不再空位，二是可以引进商业化运作，实现国有资产的保值增值。例如，上海市经济管

9、理部门今年确定了培育和发展大集团的“三抓”方针，即抓