现金流量对企业价值的影响及衡量作用分析

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1、现金流量对企业价值的影响及衡量作用分析企业战略中国市场2016年第33期(总第<900期)现金流量对企业价值的影响及衡量作用分析李楠(郑州航空工业管理学院，河南郑州450046)[摘要]文章首先通过对现金流量和企业价值进行介绍，然后从现金流量和企业价值的内在联系和根源分析现金流量对企业价值的影响，最后从定性和定量两个层次利用自由现金流量来衡量和评估企业价值，认为企业的现金流量能够衡量企业价值。[关键词]现金流量；自由现金流量；企业价值[DOI]10．13<93<9~．cnki．zgse．2016．33．2001现金

2、流量与企业价值1．1现金流量的介绍现金流量是财务会计理论中较为基础的概念，能够有效地管理现金流量对于现在的企业管理者可以说是不能忽视的，可以看出这一点已经越来越被那些想致力于提高本公司在同行业领域地位的领导者们重视了。我们提到的“管理现金流量”中的“现金”与我们理解的是不一样的，事实上它并不是狭义上的现金，而是一种广义上的现金，包括“库存现金”“银行存款”等。1．2企业价值的介绍企业价值，字面理解就是企业或公司的市场的价值，是一个公司能够产生未来的现金流量，而这个现金流量需要被折成现值。它是公司潜在的或预期的获利能

3、力和成长能力的一种反映。当把研究方向向管理学延伸时，公司的价值则可以被认作公司不能违背的一种规律，是通过以价值为核心的管理，使管理者、股东、普通的工作人员、债权人、政府和其他部门等利益相关者都能满意的一种能力。2现金流量对企业价值的影响2．1现金流量决定价值创造首先，在公司的生产经营的过程中处于最重要地位的就是现金流量。在市场经济高速发展的今天，企业一旦成立并开始运行，意味着它一定要有充足的资金来买原材料、辅助生产用的材料、机械的设备，支付工资和其他的费用，这里出现了一个概念“全部预付资本价值”，就是组成资本的劳动

4、、生产数据和劳动资料，都必须使用货币购买。因此能够获得充足的资金是公司企业正常生产管理的基础。其次，如果不能进行销售交易也将无法提升公司企业的价值。虽然企业是在生产运行中产生了价值，然而，生产过程中产生的价值能否实现取决于生产的产品能否符合社会的需求，可不可以得到人们的认可、能不能在交易过程中有资金的流入。2．2现金流量反映企业的盈利质量通过以前学者的研究，发现现金流量这一概念比“利润”有时更能够说明盈余质量的高低与否。现实中，有些企业表面上看每年都创造了不少的财富，但这只是从账面上看，而实际情况却是这些企业可能是

5、没有钱的，这种现象的发生正恰恰说明了利润指标有时不一定适合衡量和评价企业真正的价值。不难看出，在当下的这种会计制度和会计规则咂2016．8下，许多传统的财务指标确实不能真实地反映出公司的价值。而现金流量这一指标，则能弥补这些缺陷，可以将利润指标中潜藏的可能造成的虚假信息排除掉，使债权人、投资人等利益相关者更能充分地了解公司的经营成果业绩和相关的金融信息。2．3现金流量状况决定企业的偿债能力价值创造的前提就是企业生存。根据外国资料记载，在绝大多数申请破产保护的企业公司中，之前收益状况极其乐观的公司数目竞达到81％之多

6、，20世纪末举世震惊的金融危机和现实中真实的事件让人们有了一种“现金才是王道，拿在手里的钱才真实”的想法。资产负债比率、速动比率、流动比率等都是传统地反映企业偿还债务能力的主要指标，但是这些指标的共性或是本质都是以报表上的传统指标来衡量偿还债务情况的，因此这里的指标多多少少都会隐藏公司运行管理中的一些漏洞。事实上，企业债务偿还情况主要由公司本身的现金流量来决定，因为没有资金就无法偿还债务。例如，经营净现金流量就比资产负债率更能反映企业偿债能力，而对于企业短期偿债能力，即使流动比率的指标值是相等的，但如果流动资产中货

7、币资金类资产占比较大，其偿债能力就相对较好。3运用现金流量衡量企业价值3．1现金流量表在企业价值方面的定性应用现金流量表中的数据要比其他来源的数据更真实地反映公司的价值。现金流量囊括了投资过程中产生的现金流量、经营过程中产生的现金流量、筹资过程中产生的现金流量部分，我们计算自由现金流量就是利用这几个现金流量指标，进一步来说这些也是评估企业公司的价值不可或缺的。其实，评价估算公司的价值的方法有不少，但是之所以选择用现金流量来评估企业价值就是源于其有独特可行之处，那就是我们利用现金流量表得出一个大体概括性的关于属性的观

8、点，然后通过使用现金流量的折现法来确定企业的价值，其中需要注意的是，这里面的现金流量指的是自由现金流量。3．1．1经营活动现金流量分析企业公司现金流量的最关键的一部分就是经营过程中产生的现金流量，但现有的会计准则和制度对现金流量表的重视程度远低于利润表。企业管理层也对经营过程中产生的现金流量的控制力度不那么强，如果一个公司能坚持每年所产生的净现金流量值为正，