大型国有企业并购的财务风险与控制研究

《大型国有企业并购的财务风险与控制研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、大型国有企业并购的财务风险与控制研究貌，营仕:丈型@有公此1>.~购伪财务风险品粮喇研究会计实务大型固有企业并购的财务风险与控制研究张学位(中平能化集团，河南平顶山467000)[摘要]企业并购的主要目的是增加每股收益，但是这一目标可能因为并购支付方式和目标企业价值评估不当等原因而具有不确定性，并且有可能因此而出现流动性不足的风险。所以，企业在并购过程中，应当以风险为导向安排支付方式，并且慎重选择目标企业价值评估方法。[关键词]企业并购;财务风险;企业价值评估[申图分类号]F271文献标识码]A文章编号]1005-6432(2010)350065-01果大体

2、上是一致的。之所以如此，是因为企业价值的评估1企业并购的财务凤险及其诱因是客观的和可以验证的，即可以运用不同的方法对同一评1.1大型国有企业并购的财务风险与控制研究貌，营仕:丈型@有公此1>.~购伪财务风险品粮喇研究会计实务大型固有企业并购的财务风险与控制研究张学位(中平能化集团，河南平顶山467000)[摘要]企业并购的主要目的是增加每股收益，但是这一目标可能因为并购支付方式和目标企业价值评估不当等原因而具有不确定性，并且有可能因此而出现流动性不足的风险。所以，企业在并购过程中，应当以风险为导向安排支付方式，并且慎重选择目标企业价值评估方法。[关键词]企业

3、并购;财务风险;企业价值评估[申图分类号]F271文献标识码]A文章编号]1005-6432(2010)350065-01果大体上是一致的。之所以如此，是因为企业价值的评估1企业并购的财务凤险及其诱因是客观的和可以验证的，即可以运用不同的方法对同一评1.1大型国有企业并购的财务风险与控制研究貌，营仕:丈型@有公此1>.~购伪财务风险品粮喇研究会计实务大型固有企业并购的财务风险与控制研究张学位(中平能化集团，河南平顶山467000)[摘要]企业并购的主要目的是增加每股收益，但是这一目标可能因为并购支付方式和目标企业价值评估不当等原因而具有不确定性，并且有可能因

4、此而出现流动性不足的风险。所以，企业在并购过程中，应当以风险为导向安排支付方式，并且慎重选择目标企业价值评估方法。[关键词]企业并购;财务风险;企业价值评估[申图分类号]F271文献标识码]A文章编号]1005-6432(2010)350065-01果大体上是一致的。之所以如此，是因为企业价值的评估1企业并购的财务凤险及其诱因是客观的和可以验证的，即可以运用不同的方法对同一评1.1流动性不足凤险估对象进行检验，以替代用未来的事实对评估结论进行检流动性不足风险又称偿付风险，是指由企业并购所引验。一般而言，市价法只适合于上市公司，而作为整体资产的起的财务杠杆提高

5、，营运资金不足，出现支付困难的可能企业通常采用的是现金流量贴现法，因为整体资产的未来性。流动性不足风险通常与并购方式有关。现金流量信息相对容易估算。所以，目标企业的价值首先要1.1.1并购支付方式引发的流动性不足风险取决于对目标企业未来自由现金流量和时间的预测。如果现企业并购可能需要大规模融资，如银行借款、发行债金流量预测错误，即会导致定价风险。券等。大量的债务往往造成企业资本结构失衡，营运资金不总之，会计信息是企业价值评估的基础。目标企业价值足。所以，流动性不足风险主要与现金并购方式有关。特别的评估风险根本上取决于信息不对称程度的大小。严重的是杠杆收购，具

6、有风险放大效应。如果目标企业的财务杠杆信息不对称使得并购企业对目标企业资产价值和赢利能力比率很高，也可能会引发并购企业流动性不足风险。的判断难于做到非常准确，导致并购成本上升。并购企业可1.1.2并购定价引发的流动性不足风险能由此陷入财务困境。目前我国企业并购缺乏一系列行之有如果目标企业定价不当，相应要增加并购成本，也会引效的评估指标体系，在并购过程中，人的主观性因素对企业发流动性不足风险。目标企业价值评估风险受目标企业财务价值评估影响较大。一般来说，处于信息优势的被收购方会信息质量和评估技术方法两个因素影响。尽量使评估价值高于企业的真实价值，而处于信息劣势

7、的会计信息是评定估算目标企业价值的基础。会计信息收购方会根据被收购方发出的报价信号不断调整自己的还质量风险主要取决于目标企业的性质、竞争状况、经营状价策略，从而使谈判价格尽量与真实价格接近。况、监管状况、诚信度、透明度等要素。一般而言，经营状1.2每股收益波动风险况较好、诚信度高的公司和上市公司，会计信息透明度比较由于每股收益仅考虑收益因素，而股票价格除了取决强，会计信息质量比较高。另外，会计信息质量是从会计信于收益因素之外，还受风险因素影响。所以，从理论上讲，息使用者角度而言的。所以，会计信息的不对称性也会影响股票价格最大化比每股收益最大化更适合作为企业理

8、财目会计信息质量。由于并购双方掌握的信息数量和对信息