现状偏好来源及成因研究

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1、现状偏好来源及成因研究摘要：现状偏好现象对人们的决策有着不可忽视的重要影响。其形成的原因或来源是复杂多样的，不确定性决策中的偏差、转换成本、路径依赖和沉没成本、个人心理因素有效解释现状偏好的来源和主要原因。此外，群体互动和从众行为等理论为解释现状偏好提供了更宽广的视野，现在脑科学的研究也表明现状偏好现象有着深刻而持久的根源。关键词：现状偏好；不确定性；决策；来源；成因一、现状偏好的定义现状偏好现象对人们的决策有着不可忽视的重要影响，本文即以行为经济学的这一主题作为关注对象，着重分析其来源和形成原因及其现实中的体现，旨在为选择和决策的行为研究拓宽视野。现状偏好（StatusQuoB

2、ias）是指这样一种现象，人们倾向于什么都不做或者保持现在或之前的决定不变。行为经济学先驱丹尼尔·卡尼曼（DanielKahneman）的定义是：“个人的更喜欢保持现状的倾向”。Samuelson和Zeckhauser（1988）把行为人在面临决策或选择时倾向于保持已有选择的行为定义为现状偏好。现状偏好意味着人们在做出某些选择时，并不总是根据传统经济理论的最优化假设来决定或调整自己的行为，5而是倾向于依据过去的经验，一定程度上受到过去选择的影响。因此，现状偏好理论是对传统经济理论的微观假设的一种修正。投资者现状偏好是经济学和管理学领域的一个典型问题。例如，一个人过去投资于某只股票

3、，那么现在他也倾向于投资于这一特定的股票，即使这个选择在现在看来已经不是最优的。投资者现状偏好主要来源于投资决策过程中的信息获得阶段、编辑阶段和评价阶段。目前的研究主要集中于易观测的评价阶段。二、文献综述20世纪80年代以来，现状偏好现象开始得到经济学家的关注。Knetsch和Sinden（1984）做了一个有关现状偏好的实验，他们将参加实验的学生分为两组，分别让他们做了一份简单的小问卷，然后给了其中一组学生每人一个精致的小瓷杯；给了另一组一大块瑞士巧克力作为小问卷的礼品。最后两组学生被放到一起，并告知他们可以通过举一块写着“交换”小卡片来与另一组交换礼品。尽管与这种交换相关联的

4、成本非常小，接近90%的参与者仍选择保持自己的礼品而不交换。5Samuelson和Zeckhauser（1988）第一次将实证研究和数学模型引入到了现状偏好现象的研究中。他们的现状偏好研究涉及道路行车安全、商业竞标、职业选择、政府决策、汽车颜色、农业灌溉和公司选址等方面的选择问题。此外，他们还运用实验的方法分析了哈佛员工的养老金计划，发现这些人都表现出显著的现状偏好。Kahneman、Knetsch和Thaler（1991）从禀赋效应、厌恶损失等角度研究现状偏好的来源。Hartman、Doane和Woo（1990，1991）在针对加利福尼亚电力的消费者的调查中发现了现状偏好现象。

5、Schweitzer（1995）通过研究，发现在卫生保健方面的财务决策中，人们也存在显著的现状偏好倾向。Roca，Hogarth和Maule（2006）研究了现状偏好倾向与模糊搜索的关系；Burmeister和Schade（2007）针对企业家的决策行为展开实验研究，证实存在现状偏好现象；PietroOrtoleva（2010）则从应对不确定性视角对现状偏好现象作了理论解释。在现状偏好研究中，投资者现状偏好是经济学和管理学领域的一个典型问题，很多学者为此做了大量深入的实证研究。Patel、Zeckhauser和Hendricks（1991，1994）的实证研究表明，人们倾向于投资

6、那些过去购买过的基金。Agarwal、Daniel和Naik（2004）在对冲基金的投资者中同样发现了现状偏好现象。Kempf和Ruenzi（2004）的实证研究显示，美国共同基金市场存在现状偏好现象，而且其现状偏好系数的大小与这一基金类别的可选择数目成正比。此外，Ameriks和Zeldes（2001）研究了家庭的投资组合，5发现他们投资组合的构成很少变动，即家庭投资组合同样存在现状偏好现象；Madrianh和Shea（2001）研究公司雇员参与一个特定储蓄计划的行为，发现雇员在选择储蓄计划时存在着现状偏好的惯性现象；Agnew、Balduzzi和Sunden（2003）在研究

7、美国投资者养老金账户时，也发现投资者的资产配置存在现状偏好现象。国内关于现状偏好的研究并不多，多以实证为主。郭杰、洪洁瑛（2008）以国内基金市场过去现金流入的增长对当前现金流入的增长的影响来衡量现状偏好，并选择2001年～2006年的数据进行实证分析，发现国内基金市场不存在显著的现状偏好现象。作者认为，市场投机氛围浓厚是基金市场现状偏好不存在的重要可能原因。任广乾、李建标等（2011）利用实验的方法，研究了框架效应、投资者情绪和信息结构对投资者现状偏好的影响程度，研究表明：差值