企业价值评估方法的比较及其选择.doc

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1、企业价值评估方法的比较及其选择摘要《企业价值评估指导意见》于XX年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应┝用有了政策上的依据，对三榧种方法进行了比较分析，探郁讨如何正确、合理的选择三铞种方法应用于评估实践这一殊问题。关键词企业价值资礅产评估成本法市场法收益法铹1引言XX年12月3绩0日中国资产评估协会发布人了《企业价值评估指导意见逼书》，从基本要求、评估要㈩求、评估方法和评估披露等秽方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于XX年4月1债日起开始实施。意见书明确苏提出收益法、市场

2、法、成本÷法是企业价值评估的三种基谵本方法，这一规定打破了长裱期以来我国企业价值评估实赚践中单一使用成本法的局面竹，拟促成三足鼎立的评估方踬法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择陂成为亟待解决的问题，对此ㄨ进行深入的讨论具有现实意霹义。2企业价值评估方法浍应用现状企业价值评估实⒓践中，目前国际上通用的评簸估方法有收益法、市场法、鹾成本法，期权法较少采用。9/9而在我国的价值评估实践中牿，成本法是企业价值评估的害首选和主要使用的方法，收益法、市场法很少采用，期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国XX年企业价值评估赠使用方法做了

3、问卷调查，调敬查结果显示，成本法在我国栩企业价值评估业务中所占的郢比例达95%左右，而收益新法一般作为成本法的验证方法，不单独使用，市场法很鲎少使用，期权法一般无人采贫用，而且在XX年12月3咕0日中国资产评估协会发布燠的《企业价值评估指导意见菽书》中也未涉及到期权法，敕基于此，本文中对企业价值颥评估方法的比较及选择研究焰中不考虑期权法，仅以成本嘹法、市场法、收益法三种方留法为研究对象。3成本法蟪、市场法、收益法比较分析要选择适合于目标企业价值蛇评估的方法，首先应从不同╆的角度对方法进行比较分析娱，以明确各种方法之间的差馔异性，以下从方

4、法原理、方益法的前提条件、方法的适用濯性和局限性对成本法、市场抚法、收益法进行比较分析。各方法的原理成本法的基圉本原理是重建或重置评估对荡象，即在条件允许的情况下掴，任何一个精明的潜在投资茗者，在购置一项资产时所愿掸意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用畔途的替代品所需要的成本。迈收益法的基础是经济学中参的预期效用理论，一项资产峒9/9的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率洙反映了投资该项资产并获得食收益的风险的回报率，即对陋于投资者来讲，企业的价值钒在于预期企业未来所能够产粤生的收益。这一理论基础可篇以追溯到艾尔

5、文·费雪，费雾雪认为，资本带来一系列的订未来收入，因而资本的价值楚实质上是对未来收入的折现舄值，即未来收入的资本化。企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同庳的原则，类似的资产应该有皿类似的交易价格。该原则的杯一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能苋产生套利交易的情况，市场逋法就是基于该理论而得到应璩用的。在对企业价值的评估欲中，市场法充分利用市场及求市场中参考企业的成交价格乳信息，并以此为基础，分析枕和判断被评估对象的价值。诿各方法的前提条件运用恙成本法进行企业价值评估应酪具备的前提条件有

6、三个：一是进行价值评估时目标企业赤的表外项目价值，如管理效外率、自创商誉、销售网络等┫，对企业整体价值的影响可劝以忽略不计；二是资产负债蔻表中单项资产的市场价值能够公允客观反映所评估资产拾的价值；三是投资者购置一篓项资产所愿意支付的价格不а会超过具有相同用途所需的事替代品所需的成本。9/9若选端择收益法进行企业价值评估保，应具备以下三个前提条件径：一是投资主体愿意支付的崤价格不应超过目标企业按未嚯来预期收益折算所得的现值憨；二是目标企业的未来收益闱能够合理的预测，企业未来鸹收益的风险可以客观的进行跟估算，也就是说目标企业的漂未来收益和

7、风险能合理的予胬以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。采用游市场法进行企业价值评估需ｌ要满足三个基本的前提条件榉：一是要有一个活跃的公开刽市场，公开市场指的是有多啷个交易主体自愿参与且他们呋之间进行平等交易的市场，用这个市场上的交易价格代表了交易资产的行情，即可认墉为是市场的公允价格；二是在这个市场上要有与评估对忡象相同或者相似的参考企业鳘或者交易案例；三是能够收饽集到与评估相关的信息资料ぅ，同时这些信息资料应具有比代表性、合理性和有效性。坪各方法的适用性和局限性成本法以资产负债表为基础惬，相对于市场法和收益法，烧成本法的评估结

8、果客观依据炳较强。一般情况下，在涉及扬一个仅进行投资或仅拥有不掀动产的控股企业，以及所评熊估的企业的评估前提为非持膺续经营时，适宜用成本法进录行评估。但由于运用成本法蜩无法把握一个持续经营企业