上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较_郑臻一

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1、金融论苑现代物业·现代经济2012年第11卷第10期上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较　郑臻一徐瑞扬桂詠評　（上海大学金融系，上海200444）摘要：对以上海黄金交易所、上海期货交易所为首的上海黄金交易市场与以纽约商业交易所为首的纽约黄金交易市场在交易品种、市场规模、交易规则、市场运作方式等方面进行比较，并结合近几年上海黄金交易所的交易数据，探讨后者对上海黄金交易所与上海期货交易所的借鉴意义。关键词：黄金；市场；交易量；价格中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1671-8089（2012）

2、10-0058-04近几年来，中国的投资黄金市场发展非常迅速，在各美国的纽约商品交易所（NYMEX）是全球最大的黄金黄金市场的黄金交易量相比前几年有了很大的提高。尽管期货和期权的交易场所。NYMEX的每份黄金期货合约为中国的投资黄金市场已经获得了一定的发展，但与美国、100盎司，用美元标价，交易时间是从上午的8:20到下午英国这些更早开展黄金交易的国家相比，中国的投资黄金13:30，黄金期货的交割期限可以是当月、下两个月、未市场仍处于起步阶段。本文探讨以纽约商业交易所为代表来23个月中的2月份、4月份、8月

3、份和10月份，以及未来的美国黄金市场市场机制，同时对比以上海黄金交易所和60个月中的6月份和12月份。上海期货交易所为代表的中国黄金交易市场的市场机制和而上海黄金交易所的黄金交易品种主要有Au99.99、交易数据，希望能够给处于发展中的中国黄金市场提供一Au99.95、Au50克、Au（T+N）、Au(T+D)等交易品种。些帮助。其中Au99.95、Au99.99、Au50g为3个现货品种，而Au（T+N）、Au（T+D）则为现货延期交收品种，既可以选择一、上海黄金交易市场与纽约黄金交易市场的比较合约交易日

4、当天交易，也可以延期交易，能够提供套期保上海黄金交易市场与纽约黄金交易市场的不同之处主值功能，满足投资者的需求，投资成本小，市场流动性要有以下几个方面：高。而近来上海黄金交易所为了提高投资者投资黄金的积（一）交易品种极性，推出了Au100克、Au（T+N）等一些新的品种。美国作为全球黄金期货交易中心和世界最大的黄金期从交易品种上可以看出，由于市场的期货交易已经非货交易市场，其代表——纽约商业交易所的黄金交易以常成熟，同时美国人也重视投资的风险，更愿意选择风险期货为主，主要包括E-微型黄金期货（MGC）和黄金

5、期货较小的期货黄金，因而纽约商业交易所现货交易量较小，（MC）。主要为期货交易，而这些黄金期货产品中最具特色的就E-迷你黄金期货与普通黄金期货相比具有经济实惠、是E-迷你黄金期货，决策人(jcr.cn)黄金喊单提示投资投资门槛低、交易费用低等特点，其许多地方与100盎司者上海黄金交易所也有Au（T+D）等多种交易方式。纽约黄金期货类似，虽然E-迷你黄金期货不允许以10盎司金条商品交易所黄金期货交割期限范围大于上海期货交易所。交割，但投资人可透过简单的累积与转换过程以100盎司（二）市场规模交割。每份合约为一

6、张相当于100盎司金条的10%拥有权的美国黄金市场在国际黄金市场中占有重要的地位。目累积交换凭证（ACE）。客户累积10张ACE后，就可转换成前，美国有纽约、芝加哥、水牛城、旧金山和底特律的五1张正式的COMEX黄金凭证,相当于拥有具序列编号的实际家黄金交易所进行黄金期货买卖业务，其中纽约黄金交易金条，开设E-迷你黄金期货起到了鼓励投资、增加黄金交市场和芝加哥国际通货市场是这五家黄金交易所的主要交易量的重要作用，这也是纽约商业交易所的一项重要举易场。它们和香港黄金市场一起形成世界最大的黄金交易措。市场集团。

7、由于美国在世界上特殊的经济地位，所以美国–58–郑臻一，等：上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较金融论苑的黄金市场发展极为迅速。这一机制是应当存在的，毕竟这可以方便现货交易与期货纽约商业交易所（COMEX）是世界最大的金属期货交交易之间的转换，给予客户方便，解决部分交易过程中可易所，同时也是世界最大的黄金期货交易市场，成立于能出现的诸如临时紧急用金等问题，既可以为客户着想，1933年，并于1957年开始经营黄金期货。目前每天的黄金也能增加黄金的交易量。交易都在3万笔左右，成交量为70吨左右。表1上海黄金

8、交易所交易规则相比之下，中国黄金市场的代表——上海黄金交易所交易品种黄金（Au）Au(T+5)、就显得有点底气不足，至今还无法达到纽约商业交易所合约Au99.99Au99.95Au50gAu(T+D)Pt(T+5)的高度；从交易规模上来说，尽管近些年来黄金交易得交易保证金100%10%到了一定程度的发展，但至今黄金日平均交易量仍然只交易单位0.1千克／手1千克／手50克／手1千克／手报价单位人民币：元／克有20吨