2014年12月考试财务案例研究 b 卷（95分）

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1、2014年12月考试财务案例研究B卷考试批次：批次课程：财务案例研究题号一二合计已做/题量3/32/25/5得分/分值25/3070/7095/100一、名词解释题（共3题、总分30分、得分25分）1.内在价值（或经济价值） (本题分数：10 分，本题得分：8 分。)答：预期能产生的未来现金流量所得到的现值，这是在给定未来预期现金流水平、持续的时间和风险等条件下，投资者认为可以接受的合同2.营运资本 (本题分数：10 分，本题得分：10 分。)答：“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。广义营运资本的意义就是企业的流动资产总额，这个概念主要在研究企业资产的流动性和周转状

2、况时使用。狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。3.净资产收益率 (本题分数：10 分，本题得分：7 分。)答：反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与资产的比率，其计算公式是： 净资产收益率平均净资产*100% 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。既可直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。该指标越高，反映企业盈利能力越好。 净利润二、案例分析题（共2题、总分70分、得分70分）1.合伙创业为何失败？郭先生曾经是世界500强企业的中国公司的财务总监，年薪曾到50万；六年前到国内一家颇具规模

3、的民营企业做CFO；2004年夏天，和原企业两位总监级同事合伙创业。创业前，他所担任过CFO的那家民企，鼎盛时在业内名列前茅，年销售额近8亿元。后来老板阿胡（董事长）撤资不干了，无奈中，他就和该公司的总经理阿里、营销副总阿江三人组成了创业团队，注册了新公司，注册资本500万元。原总经理阿里是第一大股东，占60％股份，做法人代表；郭先生是第二股东，占30％股份，主管行政财务；那位营销副总阿江占10％股份，仍管营销。他们三人带领着原企业主要骨干人员，在同一行业内开始了创业。然而500万资金在不到8个月的时间里就耗得差不多了，而随后企业每个月以20万元的额度亏损！怎么办？三

4、个股东协商后继续按股份比例投资弥补亏损。于是，郭先生每个月从家里拿出6万元补亏，大概持续了将近一年。等几乎把家里的钱花光了，却还见不到曙光，企业继续亏损。郭夫人不干了，给郭先生下了最后通牒：“我们娘俩也不希望跟着你荣华富贵，但你不要继续填坑了，给我们家留点活命钱吧！不论你干什么，只要每个月给家拿回来5000元钱就行。”郭先生在夫人的压力下，只好退出创业搭档，重新走向打工的生涯。在退出创业搭档时，不仅股份没有变现，前后投进的200多万，也没有要回来。免费送给三股东，三股东不要。只好把股份免费送给了大股东。郭先生回忆说：当初老板阿胡要撤资，我们三个死劝活劝可就是不行，老板

5、阿胡撤资坚决。最后我们三个一商议：老板不干我们干！本来平时的活儿就是我们干的，原班人马，原来熟悉的市场，不就是流动资金吗！计划半年就会有正现金流，500万的投资，含着丰足的备用金，无论如何花都能把公司开起来！可没想到，20个月，500万花完后，我们三个又投进去将近300万，几乎全打水漂了！虽然有些收入，但少得可怜。我们后来遇到经营困难时，也总结反思当初老板阿胡为什么要撤资，估计是这个行当太不好干了，不确定性因素太多了。但真正的原因，我们现在也不清楚。还是原有企业的三个人的管理团队，还是原班人马，做了5年本已经熟悉的市场，怎么就赚不了钱呢？原来他们几个带着员工随便一年都

6、能干几个亿，如此大的差异，其原因是什么？郭先生至今还没有弄明白。问题：1，郭先生创业失败的原因究竟是什么？2，创业成功与工作经验、职务等有正关联吗？为什么？ (本题分数：35 分，本题得分：35 分。)答：郭先生的创业失败的原因在于他们创业的搭档组成。创业成功与工作经验与职务没有正关联，因此大学生不要因为没有社会经历而惧怕创业。创业搭档的组成一定要有三个核心前提：志同道合、能力互补、行为风格差异。案例中看不出他们是否具备这三个核心条件。但是从案例的描述中可以看得出，他们创业是属于冲动型，他们在无奈中进行创业的，没有筹划与规划。三个人组成创业搭档只是因为同事，只是因为觉

7、得阿胡老板放弃原有业务可惜，只是因为手上有资金。创业后的管理模式可能与原有公司差不多，而且在新公司里，原有骨干人员太多。从一个8亿销售额的公司到一家刚刚创业的公司，很多人都不适应。包括三位总监级创业者，角色没有完全调整过来。创业公司应该尽可能利用新人，而不是旧人，除非志同道合。总经理阿里没有具体分管的业务，分工不明确。总经理阿里的股份太多，而关键岗位的营销副总阿江的股份太少。郭先生免费把股份送给阿江，阿江不要，这件事值得思考。这可能说明，阿江与阿胡组成创业搭档也没有信心，而阿江是掌握客户资源的总监。这件事还说明他们组成的创业搭档不是志同道合的，可能是