证监打恶：“接盘侠”任良成伏法

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1、证监打恶：“接盘侠”任良成伏法任良成案的査?或将改变大宗交易的游戏规则，对于大宗交易市场参与者产生“敲山震虎”的作用继2016年完成超7000亿元成交额后，今年沪深两市大宗交易再度出现井喷。据WIND资讯数据，截至3月12日，两市共计发生3322笔大宗交易，同比暴增151.10%，涉及成交金额1318.18亿元，同比增长74.08%o大宗交易为股票在竞价交易之外提供了一种特殊的流动性服务，活跃了市场氛围。但实际运行屮，由于大宗交易出货的隐蔽性，容易沦为市场操纵行为的“温床”。自去年上市公司人股东减持新规实施

2、后，大股东通过二级市场减持的总数受限，但仍可通过大宗交易或协议渠道转让。大宗平台成大小非和高管减持的主要渠道。市场上资金充裕的投资者，通过大宗交易平台接盘大量股票筹码，为了获取二级市场“零售价”与大宗交易“批发价”的价差，想方设法实施跨交易方式操纵。近期，证监会査获的任良成操纵股价案揭开了大宗交易的灰色一角。任良成案的查处反映了目前大宗交易监管透明度的欠缺，以及制度方面的有待完善。由于接盘价格较高，为了让自己接盘股票能以理想的价格出货，任良成近年来先是采用拉升尾盘，后改为高价申报、撤销申报进而在盘中抬高股价

3、等手段来操纵相关股价，以图获取收益。证监会认定，任良成的行为构成操纵证券市场行为，没收获利和罚款共计约3亿元。任良成案的査处或将改变大宗交易的游戏规则，对于大宗交易市场参与者产生“敲山震虎”的作用。此外，该案件的查处亦提醒大宗交易接盘方、上市公司的股东等市场参与者不要妄图操纵二级市场，实现股价拉抬后的逢高减持，与此同时，也有利于大宗交易市场制度完善。在越发趋严的监管基调下，大宗交易市场的一些违规套利或将难以为继。大宗交易术大宗交易于2008年推出，主要为大宗股票买卖设计，避免通过二级市场买卖造成股价的异常波

4、动，不仅简化了交易手段，还有利于控制交易成本。不过，一些市场上资金充裕的投资者，通过大宗交易平台接盘大量股票筹码，为获取二级市场“零售价”与大宗交易“批发价”的价差，想方设法实施跨交易方式操纵。证监会查处的任良成跨交易方式操纵就是典型的案例。回看任良成近年来大宗交易相关操纵市场行为，其手法主要为在大宗交易当日，通过账户组在尾市阶段通过高价申报、大笔申报等方式买入相关股票拉抬股价，并于次F1卖出。在2013年首次被证监会调查后，其护盘的操作方式有所改变，通过账户组对个别股票在盘屮进行拉抬，有时是虚买，有时是真

5、实买入来抬高股价，掩护其大宗交易买入股票在二级市场顺利出货。市场上进行大宗交易的价格主要有三种，一是以前一天收盘价为基础计算打折;二是国有股按当日均价;三是以当天收盘价打折扣。任良成控制任行投资（任良成设立的一人有限责任公司，简称“任行投资”）员工、任良成朋友处借用的账户，账户资金包括任良成自有资金和融资。“任行投资不从事实际的大宗交易，它主要为我从事宣传的一个平台，我从事大宗交易的资金来源、盈亏和任行投资没有关系，大宗交易的接盘账号均由我决定，大宗交易的操作在其办公室的电脑上进行，现场督导。”任良成在20

6、13年2月被调査时表示，自己的业务模式是当天买入后，第二天要卖出，当天收盘价与第二天价格比较接近，主要采用当天收盘价的折扣。任良成称，大宗交易如果按前一天收盘价的折扣价进行，或者股票为国有股（按当日均价进行大宗交易），希望当天的收盘价高点，有时会使用大宗交易接盘账户外的其他账户于大宗交易买入当天在收盘阶段买入该只股票，拉拉价格，操作过的股票冇“沙钢股份”等。在2014年被调査时，任良成表示，由于有了前次被调査的教训，从2013年4月以后护盘的操作方式有所改变，个别股票是在盘中进行拉抬，有时是虚买，有时是真实

7、买入，目的都是为了保证不低于成木。在2014年5月证监会调査任良成动用“黄某”等7个证券账户操纵市场案件中，任良成操作7个相关账户通过大宗交易平台买入股票后，在随后的一天或两天内全部清仓卖出股票。其在二级市场卖出股票的交易手法分为两种：一是利用一部分账户以高于市场价格频繁申报买入，并在随后的4秒至6秒内全部撤单，同时利用另一部分账户大量卖出该股票；另一种是以低于市场价格大量申报买入，造成买盘汹涌的假象，在申买达到第一档位或在当日卖出交易基木完成后，将该部分买入委托全部撤单。任良成将以上两种手法相结合，完成大

8、宗交易买入股票在二级市场的顺利出货。典型的案例为奥维通信(002231.SZ)、东江环保(002672.SZ)等多只股票，期间有盈利也有亏损。因为上述两个时间段的操纵，任良成在2015年被证监会没收违法所得1828.51万元并处以同等金额的罚款。进入2014年，任良成再次控制使用账户组通过大宗交易买入股票后在二级市场卖出，以谋取盈利。为完成大宗交易买入股票在二级市场的顺利卖出，任良成在16只股票大宗交易口之前或之