影响资产证券化业务风险的因素及防范

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1、影响资产证券化业务风险的因素及防范余婕随着社会经济的快速度发展，资产证券化是经济整合和进一步发展的催化剂，它会快速实现金融结构的优化，还会使不同的金融市场互通，同时资产证券化的过程屮还存在一定的风险，使资产证券化交易存在着不稳定的因素。此外，由于我国信用评级制度缺乏良好的法律监管环境和充分的市场竞争，难以支持资产证券化产品的多样化发展和规模的快速扩大。对此，需从流程的每个角度尽量降低资产证券化的风险，从宏观审慎监管框架的确立、信用评级监管权力的统一和制度完善以及评级行业的市场化推进等方面完善信用评级制度

2、。关键词：资产证券化;佶用评级;风险防范;社会经济的高速发展催生了资产证券，这种重要的金融创新工具，在西方经济屮已经占据重要的地位。我国资产证券发展的时间非常短，只有十几年时间，还没有形成快速发展的格局。资产证券化发展中存在的各种不确定性，使监管部门无法看到放开后的具体结果，因此，在实施过程中还有一定的顾虑。西方的资产证券化为丙方经济的快速发展做出了贡献，同时也为其带来了严重的经济危机。因此，在推行资产证券分析时还需要对其屮蕴含的风险作全面的分析。多响资产证券化风险的因素（一）证券资产质量资产证券化的质

3、量基础来源于证券化资产，资产质量的好坏直接影响到资产证券是否能高质量的完成，基础资产发生的现金流收益，支撑着投资者自身的利息和本金。也就是说，当基础资产发生问题的时候，投资考的利息和本金将会受到冲击。然而，证券化交易的空间是幵放性和动态性的，具有一定的不可确定性,在这种情况下进行的基础资产动态质量也无法准确的预计未来，所以，无论当下的基础环境是否质量良好，都不可避免未来走向下坡的可能性。而对于资产证券化业务来说，主要是为了将流动性差的基础资产转换为流动性强的资产，并可在市场中进行交易，如果流动性不足，便

4、很容易导致资产证券化的成本增加，整个业务失败。（二）资产信用增信中存在的风险首先是预期或正常棊础资产带来的风险损失，但是这部分风险损失是容易被查觉的，所以可以有效的被人发现并吸收，信用评级措施便应运而生，因为在基础资产产生的现金流在进行支出吸收之后风险还有可能留有剩余，证券信用评级安全水平能在一定程度上限定风险损失范围，因此，最后的一部分风险是由资产证券的投资者来承担，虽然风险损失很明显，但是其影响却很小了。（三）资产证券化信用评级中存在的风险信用评级主要是通过相关的金融法律、对未来收益产生的现金流和信

5、用风险这三个方面进行评级。如果投资者想要进行低风险的投资，就需要进行淮确的信用评级。虽然在信用评级中最根木的理念则是保证投资者的利益。但在信用评级中也存在一定的风险:首先信用评级只能对证券化的作用风险进行评级，但是对于相对不稳定的证券价格或利率无法进行评价;其次，风险评价的结果并不一定适用于每一个风险投资者，因为他们的风险偏好也不尽相同。由于我国证券评级现处于起步阶段，在很多地方还存在一定的缺点，如在评级过程中会受到行政的干预，评级市场并没有形成一个统一的标准，此外，没有形成一个特别的相关法律作为评级的

6、依据。资产证券化产品信用评级的监管权力，分为银监会、人民银行主管的信贷资产支持证券化，和证监会主管的企业资产支持证券化两个部分，交叉监管既会造成监管效率的无谓损失及监管成本的增加，也会因监管资源分散引发监管不到位和监管漏洞等问题。此外，法规的低位阶及模糊性也加大了投资者、评级机构和发行人的决策成木;最后，我国信用评级市场存在竞争不足的现状。我国评级行业极度缺乏竞争性。0前，我国主要评级机构奋8家。其中，中诚信国际、联合评级和人公国际三家机构的市场占有率合计超过80%。各多头监管机构对评级市场的进入设置行

7、政门槛的做法，使我国信用评级市场的寡头垄断结构，难以单纯通过市场化方式消除。一方面，增加了评级市场的逆向选择和道德风险问题；另一方面，也减弱了评级机构提高评级信息质量和积累声誉资木的激励。（四）承销和发行中的风险在资产证券上市之前，如果市场利率发生变化，则会使证券的发行处于一定的困难；当产品设计出现问题也会影响到证券的发行。在产品结构设计过程中，如果将风险与收益不合理分配，则会使证券发行不成功，给发起人带来和应的经济损失。另外，受我国资产证券化市场的流动性偏低，基础资产集中程度较高，基础资产集中风险等多

8、重影响因素，投资人对投资证券化的资产持谨慎态度，也为承销和发行带来了一定的难度。二、资产证券化风险防范（一）基础资产质量风险防范一是通过构建完善的社会征信体系，为贷款机构提供更加完善、详细的贷款信息,可有效对风险进行方案选择;二是选择基础资产所A有的同质性，使相关的基础资产具有良好的可统计性和可比较性;三是为防范基础资产的市场风险及发行人的道德风险，常要求证券化资产原始所有人，必须保留不低于所发行资产支持证券的一定比例，通常为每一单全部资产