企业社会责任、技术创新与企业价值

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1、企业社会责任、技术创新与企业价值黄瑨贺国亮:以201广2013年沪深两市A股上市公司为样木，研究了企业社会责任通过技术创新对企业价值的作用机制，并进一步分析不同产权性质对这一作用机制的影响。结果表明：（1）企业社会责任能提升企业价值，技术创新在两者之间起到部分中介作用。（2）国有企业中，技术创新对企业社会责任与企业价值的关系呈现出消极的调节作用；非国有企业中，技术创新在企业社会责任与企业价值间起到完全中介作用。关键词：企业社会责任;企业价值;技术创新;产权性质;基金：国家自然科学基金项目（7167205

2、5）CorporateSocialResponsibility,InnovationandCorporateValueHUANGJunHEGuo-liangBusinessSchool，HunanUniversity;Usingasampleofa-sharelistedcompaniesfrom2011to2013，thispaperstudiesthemechanismofactionofcorporatesocialresponsibilitythroughtechnologyinnovation

3、tocorporatevalue,inaddition,furtheranalysistheimpactofdifferentownershiponthismechanism.Resultsshowthat:(1)Corporatesocialresponsibilitiescanpositiveinfluenceonthecorporatevalue.Technologyinnovationplaysapartialmediatingroleintherelations.(2)Underthestat

4、e-ownedenterprises,themediatingeffectoftechnologyinnovationdoesnotexist，butpresentanegativemoderateeffectbetweencorporatesocialresponsibilityandcorporatevalue.Tothenon-state-ownedenterprises,themediatingeffectoftechnologyinnovationbetweencorporatesocialr

5、esponsibilityandcorporatevalueismoresignificant,presentcompletelymediatingeffect.Keyword：corporatesocialresponsibility;corporatevalue;technologyinnovation;ownership;Huang和Watson[l]回顾2004^2015年国际著名期刊发表的企业社会责任（CSR）文献时发现，CSR与财务绩效之间的关系是复杂的，有研宄结论表明CSR能提高企业的声誉

6、、品牌和信任度，吸引消费者和员工，提高公司的盈利能力和企业价值;也有研究发现CSR与企业价值负相关。研究结论的不一致表明这两者间存在复杂关系或荞没有直接的因果关系ULSurrocaUl采用28个国家599家企业数据，实证发现CSR与财务绩效之间并没有直接关系，加入企业无形资产作为中介变量时，CSR对财务绩效存在间接影响。SaeidiUl以205家伊朗制造业和消费品公司为样本，研宄发现声誉和竞争优势对CSR与公司缋效之间的关系起到屮介作用。Surroca£3l，Saeidi£4l，Park£^l等表明CS

7、R与企业价值之间的关系需要无形资产、声誉和竞争优势（包括技术创新）等其他因素来解释。Blanco£2l＞黄琚M的研究表明CSR对提高企业价值有着正向促进作用，技术创新对两者关系起着部分中介作用；朱乃平III研究发现CSR对企业长期财务绩效有积极影响，对技术创新起着显著调节作用。那么，技术创新在CSR与企业价值关系屮的作用是怎样的?此外，有研究指出国有企业在社会责任履行方面和技术创新投入方而与非国有企业相比存在差笄，受更多制度约束的国有企业在履行社会责任的各个方面都优于非国有企业M，而研发投入水平却明显比

8、非国有企业低M。那么，在不同产权性质的条件下，CSR通过技术创新来影响企业价值的作用机制是否有变化?如何变化?本文采用上市公司为样本，探索CSR通过技术创新对企业价值影响的作用机制，进一步分析不同产权性质对这一作用机制的影响。1理论分析和研宄假设根据利益相关者理论，企业对CSR的投资使得企业与利益相关者构建一个更深、更广的关系网，促使企业与利益相关者共享和交流外部信息，利用获取的外部信息完善企业内部信息，从而提高公司创新能力［10］。即企业