明星独董的监督是否更尽职

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1、明星独董的监督是否更尽职吕荣杰郝力晓吴超河北工业大学经济管理学院基于董事会决策视角，对比分析了明星独立董事与普通独立董事在对公司管理层行为的监督中是否存在差异。研宄发现，相较于普通独立萧事，明星独萧在“雇佣”关系屮处于上风，但其在公司经营屮更不愿意投非赞成票。即使在业绩较差、经营风险较高的企业，明星独立董事仍不愿意投非赞成票，这说明我国上市公司明星独立董事监督作用并不显著。进一步研究又发现上市公司“雇佣”独立董事的目的是为了提高股票市场的稳定性，是一种投资者关系管理行为。关键词：明星独立董事;监督;董事会决策;股票市场稳定性;基金：国

2、家自然科学基金面上项B(71172153)DoStarIndependentDirectorsMonitorMoreConscientiously?LVRong-jieHAOLi-xiaoWUChaoTheSchoolofEconomicsandManagement,IlebeiUniversityofTechnology;Abstract：Basedontheperspectiveofboardvotingbehavior,thisstudyexaminesthedifferencesinvotingbehaviorbetweens

3、tarindependentdirectorsandnormalindependentdirectorsonboarddecisionmaking.Thestudyfindsthatcomparedtonormalindependentdirectors,starindependentdirectorsgaintheupperhand.However,theyarclesslikelytovoteagainstboardproposals,evenifinfirmswithworseperformance.Thesefindingss

4、uggestthatstarindependentdirectorsdonotmonitorthefirms.Furtheranalysisshowsthatstarindependentdirectorscanbetterstabilizethemarket.Keyword：starindependentboard;monitor;boarddecision-making;stockmarketstability;一、引言独立董事制度作为公司治理结构的一项重要的制度安排，已经被大多数人认可。该制度是为了解决股权高度分散情况下，公司频

5、繁出现的内部控制和大股东侵害中小股东利益的问题（Kama和Jensen,1983）U1。我国于2001年通过政府文件强制引入独立董事制度。经过十多年的发展，制度的实施情况并不理想（陈睿等，2015）。“花瓶”独董、“董事不懂事”等情况频频再现。尽管如此，独立董事的队伍仍在繁荣壮大，并丑出现丫聘请“明星”独立董事的倾向。例如两院院士、长江学者、影视名人等具有很高社会地位和社会知名度的明星先后成为独立董事。这些教育、职业背景不同的名人，会监督上市公司，还是卄做“花瓶”？上市公司聘请他们的目的究竟是什么？已有研究把独立董事看作是有同等效力的

6、整体，从独立董事比例的视角考察了他们的治理效果（Nguyen和Nielsen,2010）。该研宄视角在我国并不适用，因为我国上市公司设立独立董事的目的是在满足制度要求，而不是为了监督m，独立董事的比例大多集中在1/3左右。也有部分文献用事件研究，考察了辞职事件（王性玉和彭宇，2012）或强制变更事件（黄志雄和杨有红，2015）前后，投资者对上市公司的市场反应。这些文献更多地是证明事件发生（如辞职事件、强制变更事件）在短期N对上市公司的影响。最近也有极少数学考，用社会声誉度衡量独立董事的声誉，把独立董事进行分类，考察了独立董事对双重代理

7、成本拉1、高管薪酬-业绩U1的影响，从而证明独立董事制度的有效性。不可否认，减少代理成本，提高薪酬-业绩敏感性属于独立董事职责的一部分，这些文献分别从某一特定方面证明了独立董事在上市公司治理中的作用。找出一个新的视角，衡量独立董事监督作用，也许可以解释已有研究结论不一致的原因。2004年起上深证券交易所规定，董事会决议公告须披露每个议案获得的投票类型、票数以及非赞成的理由。这使得我们可以走近董事会决议的过程，通过独立董事的投票行为和投票意见，更真实、直接、全面地观测到独立董事在董事会决议过程中的监督行为。董事会议案类型包括人事变动、年

8、度报告、关联交易和投资收购等12种，独立萧事对议案的表决投票和意见表明了他们具体的监督行为m。因此，本文搜集了议案屮存在非赞成票的全部A股上市公司，在百度搜索引擎中输入“独立董事姓名+股票代码”，用所得条目数代表其职业声