产品召回的市场反应及溢出效应实证研究

《产品召回的市场反应及溢出效应实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、产品召回的市场反应及溢出效应实证研究郑州大学管理工程学院产品召回事件在我国频频发生，尽管产品召回难以对企业品牌和信用造成长远伤害，但是对短期股东财富会产生巨大影响，企业对于产品召回事件的应对也就显得尤为重耍。本文从市场反应的角度出发，选取我国近十年发出产品召回声明的56家上市公司股价及其相关财务数据为样木，采用事件研宄法进行分析，以期通过市场反应分析结果对企业提供应对建议。结果表明:产品召冋声明会造成企业短期收益的负向发展，不同行业也表现出不同程度的累积异常报酬率，产品召回策略的选择也将在一定程度上影响股价走向；此外，同行业内产品召回反

2、应存在溢出效应，且少数企业存在正向溢出效应。关键词：产品召回;市场反应;累计异常报酬率;溢出效应;基金：国家自然科学基金项FI（项FI编号:71371173）阶段性研宂成果引言2015年12月21日，国家质检总局通报2015年缺陷产品召回工作情况，此年我国缺陷产品召冋数量大幅上升。其中，汽车召冋数量达历年最高，截止2015年12月18口，共有76家企业开展了226次召回活动，涉及缺陷汽车554.85万辆，召回次数较去年同期增长29%，数量较去年同期增长17%。与此同时，2015年消费品召回数量也同比大增。截止12刀180,我国共实施儿童

3、玩具及用品召IhJ活动89次，涉及数量8.83万件，召回次数较去年同期增长141%,数量较去年同期增长237%，其中质检总局责令召冋18次，涉及数量1.20万件。另外，由国家质检总局发布的《缺陷消费品召回管理办法》已于2016年1月正式实施，这一举动表示我国对于产品召回事件的管理越发重视。而对于目标企业来说，在重视提供产品质量的同时，如何做好产品召回危机处理也成为企业考虑的重点。每一次产品召回危机都将会对企业造成不同程度的损失，因而企业除了加强提升自身产品质量的力度，还需要建立完善的产品召冋机制。本文根据上市公司公开的财务信息和股市变化

4、，从市场反应的角度采用事件研究法定量分析股市对于召［Hl公告的反应，分析企业在采取不同召［H］策略、行业产品特性影响后的股价趋势以及产品召回的溢出效应，在此基础上对企业在产品召回危机应对和召回机制完善方面提出建议。二、理论分析与研宄假设(一)产品召回的股价反应产品召回信息披露并不会对企业造成长远影响，但是会对短期股东价值造成损伤，并且影响投资者的信心，主要反映为股价的下滑。目前多数研究都是采用事件研究法来对突发事件信息披露后股价的变化进行量化分析。对于产品召冋后证券市场价格反应，西方国家早已进行过深入研宂，结果显示产品召回事件在证券市场

5、表现为股票价格显著跌落。早期研宄的重点多半集中在汽车行业，Jarrell、Peltzman(1985)对汽车行业的116个样本进行分析，结果显示产品召回会产生明显的股价负向波动。随着研究的深入，相关学者逐渐把研究对象拓展到汽车以外的行业，Wallace.Dan(1992)对非汽车行业样本产品召回与证券市场收益关系进行探讨，得出产品召回信息的披露与证券市场的累积收益呈显著负相关。Salin,Hooker(2001)以三家食品公司的产品召回事件为样本，研宄表明产品召回对股东短期利益有负影响，并且指出证券市场股价反应程度跟产品危机的严重程度并

6、没有明显的相关关系。Ekanayake、Sengupta(2012)对1982^2007年间的84次玩具产品召冋事件进行经验性的探讨，结果同样表明了召回事件信息披露与股票价格负走向具有密切关联。基于此，本文提出假设：H1:产品召回公告与股价的负向反馈有关(二)产品召回策略企业面对产品召回危机时选取的战略措施，将决定能否有效降低召回危机所造成的损失。Siomkos>Kurzbard(1994)将公司应对产品危机的策略分为四类：否认、非自愿召回、主动召回和非常努力应对。结合公司自身产品特性，指定一个有效合理的召回策略，能够在一定程度上消除产

7、品召回公告潜在负面影响。Rupp(2001)表示不同的产品召［Hl策略有着不同的影响结果。事实证明，关于主动召回公告和被动召回公告的经验证据呈现混合的状态。Wallace,Dan(1992)对14年间的产品危机事件进行研究，表明政府下令召冋产品将比企业自愿召冋产生更为严重的负面效果，而直接将产品撤出市场并未进行召回的企业股市反应最力严重。Haunschild、Rhee(2004)以汽车公司为样本进行调查发现，主动召回比被动召回更能让企业成长，其原因主要推测为政府干预的被动召回导致更浅层次的学习过程。然而，Yubo等(2009)在对美国消

8、费者安全委员会1996^2007年的召冋数据运用事件研究法进行分析之后，得出不论行业和产品的特性如何，企业采取主动召回策略比被动召回策略对企业价值产生更消极的影响。主动召回策略和被动召回策略将承担不同的社会