证券公司财务管理模式浅析

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1、证券公司财务管理模式浅析　　一、证券公司　　证券公司，依各国法规、金融体制不同，大致可分为美式、欧式及其他类别。美式证券公司又习惯称“投资银行”（investmentbanking），其特点即分业经营，它们不得从事商业银行的存贷款业务，而主要从事与证券及证券市场相关的业务活动，日本、中国香港的证券公司也属这一类；欧式证券公司最根本的特点即混业经营，以英国为例，英国的证券公司通常也被成为“商业银行”（MerchantBank），是其在从事证券相关业务的同时也可以从事银行中长期信贷业务，而在德国、瑞士，其证券公司则称为“全能银行”（UniversalBank），可以经营所

2、有的证券业务和银行业务。我国证券公司则更接近于美式证券公司，在叫法上通常称为“证券公司”（Securityfirm）。　　二、证券公司业务　　中国证券市场经过二十多年的发展，证券市场所能提供的服务和产品逐渐丰富，就我国证券公司目前的业务结构而言，传统业务仍居主导局面，但除了传统的通道业务外，资产管理、融资融券、股权投资等新兴业务也渐渐成为券商盈利的重要，同时也是券商差异化竞争的焦点。证券公司的主要业务介绍如下：　　证券经纪业务主要指证券公司以证券营业部为载体，接受客户委托，代理其在证券交易所买卖证券，而券商从中收取手续费佣金的业务。　　自营业务指证券经营机构为本机构买

3、卖上市证券以及证监会认定的其他证券的行为。上市证券主要指在证券交易所挂牌交易的下列证券：人民币普通股、基金券、认股权证、国债、公司或企业债券。　　投行业务主要有证券发行与承销、财务顾问等。证券发行与承销业务是投资银行的一项传统业务，也是主要业务之一，其承销工作由证券公司完成，证券发行业务实行保荐制，目前主要包括IPO、上市公司再融资（再融资包括配股、公开增发、非公开发行、可转债、分离交易的可转债、公司债）以及资产证券化业务；财务顾问主要包括收购兼并、资产重组、业务重组与战略咨询等。　　资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规的规定与客户签订资产管理合同

4、，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务，公司按协议规定向委托人收取管理费或业绩报酬。　　融资融券业务，即证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务，由于客户融资的同时伴随着买券，融券的同时伴随着卖券，所以该业务不仅给券商带来息费收入，而且其交易规则也增加了券商的交易佣金收入。　　券商直投业务，是指对非公开发行公司的股权进行投资，投资收益通过以后企业的上市或购并时出售股权兑现。　　三、证券公司财务管理模式　　（一）财务管理模式一般认识　　在当前国内学术界，

5、普遍的观点将集团财务管理模式归纳为三种，即集权式、分权式、以及融合式。而该种分类区分的主要依据为母公司对下属公司的财务决策权、控制权及管理权的集中和分散程度。集权式的管理模式为权利高度集中型，母公司对下属公司的管理幅度最大，这种管理模式通常认为有利于集团整合资源、实现集团效益最大化，但另一方面，过于集中，也制约了下属公司的经营自主性，且信息传递时间长，造成低决策效率；分权式管理模式下，母公司对下属公司充分授权，子公司决策效率高、自主性强，有利于下属公司的经营积极性并能有效避免决策时间延误造成的损失，但另一方面，由于各自为政，可能造成集团资源浪费，整体优势和综合功能难以

6、发挥，在子公司利益和集团利益相悖的情况下，则将损害集团利益。相融式是集权与分权相结合的财务管理模式，在操作层面上，例如“事业部”的财务管理模式，即“集团总部一事业部一成员企业”，事业部作为利润中心，而下属公司作为成本费用中心，各层次以不同形式向集团负责。　　（二）证券公司财务管理模式研究　　传统的财务管理模式主要基于内部财务控制，并将集团及下属公司同视为一个财务管理主体而进行财务权利的划分，然后却忽视了集团下属子公司与分公司在产权差异以及企业类型差异，由此导致实际财务管理运作过程中有诸多问题。就证券公司而言，随着中国证券市场近二十年的发展，证券公司业务已逐步突破证券经

7、纪、证券自营等传统业务框架，资产管理、风险投资、基金管理等已称为证券公司新的业务核心，而证券公司特有的业务属性及外部监管环境决定了证券公司财务管理模式有其特殊性。　　1、产权与财务关系　　集团公司下，有具备独立法人主体的子公司，也有非法人成员的分公司或分支机构，而这两者与集团之间的财务关系明显不同。一般来说，法人单位按照公司法相关要求，有独立的经营权，并拥有法律所赋予的财务决策、执行、监督等完整的财务权利体系，而非法人成员则是集团（总部）的分支机构，其相关财务权利由集团赋予，并不具备法定的财务权利体系。因此，这两种产权下所对应的财务关系不同，不能简单