amoled势不可挡大陆产业链精彩纷呈

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1、AMOLED势不可挡，大陆产业链精彩纷呈CINNO　2016-04-29导读：相对于LCD，柔性AMOLED屏幕结构发生重大变化，行业格局有望重塑，陆企从材料、配件到面板都有机会。国泰君安首次覆盖给予增持评级。需求旺盛，供给充分，AMOLED爆发势不可挡。（1）AMOLED具有轻薄、低功耗、响应迅速、柔性透明、画质卓越五大优势，有望在手机市场加速替代LCD，在VR、穿戴设备等增量市场大有作为，打开两千亿增量空间；（2）韩系厂商加速扩产，陆企产能释放在即，台日巨头加速追赶，三大阵营从2H16至2H18陆续投放10亿片（5寸片）产能保障供给；（3）供需两旺，行业爆发在即，柔性屏是行业趋势。市场可能

2、认为：显示面板行业竞争格局相对稳定，大陆产业链除少数面板厂外其他公司难有机会；我们认为：相对于LCD，柔性AMOLED屏幕结构发生重大变化，行业格局有望重塑，陆企从材料、配件到面板都有机会：（1）filmsensor，供需改善，景气反转：屏幕特性和封装工艺决定必用filmsensor，需求提升；行业洗牌三年供给收缩，供需结构有望大幅改善，行业景气反转；（2）3D盖板玻璃，增收又增利：3D柔性屏需要3D盖板玻璃，单品价值是平面盖板玻璃2倍以上，同时有望配套3D背板玻璃，行业空间再翻倍；高端产品适配保证供应商高毛利；（3）面板，第二梯队领头羊：陆企布局早、投产早，目前是除三星外第二梯队的领头羊，领

3、先日系、台系竞争对手，行业地位十分有利，新扩产能有望赶上行业景气高点；（4）驱动芯片：定制化开发的特点决定深度绑定面板巨头的供应商容易胜出，陆企有望深度受益大陆面板巨头的先发优势。（5）化学材料，进口替代空间大，看好能量产的PI膜和偏光片：AMOLED关键化学材料几乎被日美德韩大厂垄断，产业安全受到严重威胁，我们认为国内能量产的PI膜和偏光片有望加速进口替代。推荐股票：增持film龙头欧菲光、3D盖板玻璃龙头蓝思科技、面板大厂深天马A、京东方A、大陆唯一能量产驱动芯片的中颖电子和PI膜供应商丹邦科技，受益标的：深纺织A（偏光片）、信利国际（面板、触摸屏）、TCL集团（面板）。催化剂：高端手机品

4、牌导入柔性屏，面板大厂产能相继投放风险提示：产能投放进度低于预期，VR等设备放量速度低于预期以下为报告正文：1.携五大优势，AMOLED打开千亿市场空间1.1.AMOLED具有五大性能优势携五大优势的第三代显示技术。AMOLED(ActiveMatrix/OrganicLightEmittingDiode，有源矩阵有机发光二极体面板），与液晶显示器LCD相比，具有轻薄、低功耗、快速响应、柔性透明、画质卓越五大优势，被誉为CRT、LCD之后的第三代显示技术。AMOLED可分为硬屏和软屏（柔性屏），硬屏的基板材料是玻璃（一般LTPS），封装材料也是玻璃；软屏的基板材料是薄膜（PI、PET等），封装

5、材料也是薄膜，如果采用透明膜材、透明有机填充材料，可将柔性屏做成透明、可弯折的屏幕。（1）轻薄。由于AMOLED是自发光结构，不需要背光源，因此可以更加轻薄。我们选择TFT-LCD中最薄的结构incell和AMOLED中较厚的结构GFF比较，AMOLED屏幕厚度一般小于0.7mm，而TFT-LCD一般大于1.2mm。（2）彩色功耗低。AMOLED发光原理是每个像素独立发出相应的RGB光，而LCD是通过彩色滤光片过滤白色背光源得到彩色光。发光原理决定了AMOLED具有彩色功耗低、白色功耗高的特点，而我们日常应用场景绝大多数为彩色场景，AMOLED具有明显的功耗优势，尤其适合对功耗要求苛刻的可穿戴

6、设备。（3）响应时间短。AMOLED可实现微秒级响应时间，比TFT-LCD的毫秒级高出1000倍，特别适用延时要求苛刻的VR设备。（4）可做成柔性屏。AMOLED采用薄膜基板和薄膜封装方式能做成柔性屏，采用透明材质可进一步做成透明屏幕。（5）画质卓越。大视角：AMOLED视角接近180度，而TFT-LCD视角取决于液晶偏转模式，一般很难超过100度；广色域：AMOLED可高于100%NTSC，而且在所有灰度级别都有很高的色域，而TFT-LCD一般只能达到70%NTSC，且在低阶灰度下显示效果变差；高对比度：AMOLED可轻松达到1000000:1以上，TFT-LCD一般可达10000:1以上，

7、二者相差约100倍。1.2.价格替代拐点到，手机市场加速替代LCD良率提升，成本下降，替代拐点到。AMOLED由于不需要背光源和配套扩散膜、增亮膜、导光板等组件，材料成本低于TFT-LCD；但由于前期生产良率低，价格反而高。根据IHS统计，若AMOLED生产良率能高于80%，制造成本就有望低于LCD，1Q16该拐点已经到来。据IHS数据，5寸FHDAMOLED面板4Q15制造成本为17.1美元，高