基于公司战略视角的财务分析——何红渠

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1、基于公司战略视角的财务分析主讲教师基本情况介绍何红渠，管理学博士研究方向：公司治理与组织管理/公司战略/财务会计中国南车时代集团总经理助理(时代电气HK3898,DYNEXCNA67时代新材SH600458时代新能源时代重工时代电动汽车时代国家工程中心时代投资)湖南省国资委战略投资委员会委员中南大学商学院教授，博士生导师深圳科力远新能源集团公司董事(SH600478)唐人神集团股份有限公司独立董事(SZ002567)湖南天舟科教文化股份有限公司独立董事(SZ300148)中盐湖南永利化工股份有限

2、公司董事多个地方政府专家顾问团顾问一、现有财务分析的不足之处现有的公司财务分析一般是基于企业日常经营活动的分析，存在两个方面的不足：1．分析深度不够，从而导致针对性的改进措施不完善；2．缺乏开放性，从而使得企业不能敏感到竞争格局的变化，企业定位和竞争的能力设计不科学。二、基于战略的财务分析的内涵1．深入至战略分析、战略设计、战略管控的层次思考财务指标，具有更广的思维角度和形成更根本性的改进措施；2．立足开放的竞争环境进行比较，构建提升核心竞争力和差异化竞争优势的竞争体系；3．关注与战略环境、与客户价值、与核

3、心能力建设、与关键资源获取、与战略实施及过程管控有关的数据，使财务指标真正成为战略的指引根据，使会计信息系统成为有力的决策支撑平台。三、战略决策力的基础分析——公司治理结构的合理性公司治理，定生死，决寿命。公司间的差异，根本上是公司治理的差异。从这个意义上说，国有企业存在先天的缺陷。1．股东性质：从数量到性质；2．股权结构：制衡的有效比例；效率方面3．董事会构成：从开放性、专业性、的评价；4．董事行为：对原则的遵守；5．关键人激励：人力资本的资本化、资本化收益的获取；6．公开与透明：信息披露的规范、专业分析

4、的作用、非专业人士的分析逻辑；7．社会责任的履行：遵纪守法、关注公益、公益支出、职业与职位救济。三、战略体系的重要内容1．业务选择——本质应该是一种优化调整；选择的依据——核心竞争力导向，差异化竞争优势的营造。关键指标：能力优化系数，即产业毛利率的相对指标。2．战略目标与财务目标的设定战略目标：企业在市场竞争中应该达到的战略地位和能力状态。核心财务指标：市场排名、市场占有率、行业的价值链纵向能力系数、企业的价值链横向能力系数、客户忠诚度财务目标：企业经营所应该达到的财务运营状态和收益成果。核心财务指标：销售

5、增长率、总资产报酬率、产业毛利率、收益质量系数、冗余现金系数。上述指标是与战略最为相关的财务指标。3．实现目标的路径与竞争行动策略关键资源获取：人力资源（动力）、技术（脊梁）、渠道（血管）、资质（身份）、稀缺原材料（特殊营养）。人力资源的相关财务指标：人力资源计量技术资源的相关财务指标：无形资产、关键装备、研究开发费用渠道资源的相关财务指标：渠道建设投资、渠道覆盖率、渠道效率资质资源的相关财务指标：特许业务超额收益、特许业务占比（资质资源价值计算的折合系数）稀缺资源的相关财务指标：占有稀缺资源的直接收益、运

6、用和运作稀缺资源的超额收益资金、通用设备、场地等，不是企业发展的关键资源，但是是重要资源。核心能力建设：技术创新、经营模式变革、资源整合（核心能力建设、关键资源把控、外部资源的运作）、产业协同、文化导向技术创新的相关财务指标：技术创新投入指标、新产品收入比经营模式变革的相关财务指标：新模式销售收入、新模式经营利润、新模式经营规模发展速度资源整合的相关财务指标：资产平均能力倍数、资产周转率产业协同的相关财务指标：协同业务增长速度、协同业务平均效率、协同业务盈利水平文化导向的相关财务指标：人均销售收入、人均实物

7、产出、人均净利润、人均非生产性支出竞争模式迈克·波特将市场竞争归结为三种基本模式：低成本，保持持续的总成本最低的能力，最终体现在低价格战略有效性的相关财务指标：价格差异水平的显著性、价格差异水平维持强度差异化的价值创造，体现在客户高度忠诚和超额盈利水平战略有效性的相关财务指标：超额盈利能力系数、客户关系维系度、差异化价值要素上的领先程度重点集中，在单一或狭窄的产品线，或者在集中有限的地域市场，保持高于竞争对手的投入强度，维持领先的市场地位。一般在补缺，或强大竞争对手的薄弱产品、薄弱市场运用此战略较为适宜。战

8、略有效性的相关财务指标：市场占有率、盈利能力系数、资源投入效益、产业运营效率四、战略阶段与环境背景大规模制造：工业化初期市场需求拉动的响应对策营销推动：强力的销售促进，无法避免的价格战多元化发展：逃离红海，进入陌生的选择核心能力导向：从拓展延伸的产业管道，到打造坚固的产业环节；从一个都不放弃，到专心做好一件事任何战略理论都不是空穴来风，是时代背景和企业规律的总结，不要违背。对核心竞争力的理解：总结成一句话：核心竞