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1、浅析通货膨胀下企业的财务风险与管理对策【摘要】通货膨胀条件下企业的经营管理面临着许多不确定性,企业财务管理的方法也有所不同。其中财务风险主要包括:定价与成本管理风险,投融资风险,营运资金管理风险,税收风险。针对这些风险,企业应该根据通货膨胀的情况设计出相应的管理对策,以使企业减少通货膨胀的损失。 【关键词】通货膨胀;营运资金;投融资;税收 一、引言 2009年上半年,我国新增贷款高达7.37万亿元,超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。市场普遍预计2009年新增贷款规模接近10万亿元,预计2010年新增贷款接近7万亿元,2009年底,通货膨胀压力上升,2010年
2、将直面通货膨胀的挑战。由于通货膨胀导致的价格及各类价格要素(成本、利率、利润)的扭曲,造成市场信号的扭曲,给企业的经营管理造成混乱,带来损失。 在通常的情况下,企业又无法对通货膨胀环境加以控制,企业应该根据通货膨胀的情况对自己的经营范围、经营手段做出调整,以使企业减少通货膨胀的损失。企业在面对通货膨胀时面临着哪些财务风险?企业又将采取何种措施面对这些财务风险,使得企业能够健康、正常地成长? 二、通货膨胀下的财务风险与管理对策 通货膨胀风险是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况下,物价普遍上涨,企业生产经营的外部条件恶化。在通货膨
3、胀条件下,随着商品价格的上涨,由于货币贬值,货币购买力水平下降,投资者的实际收益不仅没有增加,反而有所减少,这就是货币幻觉。不仅如此,通货膨胀条件下企业的经营管理面临着许多不确定性和一般条件下的不同之处,这些不确定性就是企业所面临的风险,其中财务风险主要包括:营业收入与成本管理风险,投融资风险,营运资金管理风险,税收风险。 (一)营业收入与成本管理风险 1.定价风险 通货膨胀最直接的影响就是生产资料价格的上涨,使企业成本增加,从而给经营带来困难。伴随着通货膨胀率的上升,消费者物价指数(CPI)和生产价格指数(PPI)涨幅增加,2008年我国通货膨胀的经验得出:PPI涨幅可能
4、超过CPI涨幅,出现消费价格指数与生产价格指数的倒挂现象。部分消费品领域的企业,由于原材料、能源和人力成本等生产资料的价格涨幅,高于其销售商品的价格涨幅,必然减少了企业的利润空间,增加了经营难度。如果企业涨价幅度太大,将会使得产品失去竞争力,同样会降低企业的利润空间,所以企业在确定产品定价时,面临着两难的抉择。 2.成本管理风险 通货膨胀对企业生产成本的影响是多方面的,企业生产成本包括:外购材料、外购燃料、外购动力、工资、职工福利基金、折旧费、提取的大修理基金和利息支出。除折旧费和提取大修理基金未受通货膨胀影响外,其余各项均大幅度上升,其中最突出的是企业外购材料、外购燃料和外
5、购动力。由于原材料价格大幅度上涨,产品成本大幅度上升又直接推动了产品价格的上涨。产品价格上涨的幅度小于成本上升的幅度,将会使得企业营运资金减少,资金预算出现失衡的状态。 3.管理对策 (1)适当提高产品价格 对于一些拥有核心技术,或者占有市场优势,竞争实力较强的产品而言,企业可以适当涨价,增加利润。对于一般的企业产品而言,可以在涨价的同时,改变产品部分性能、包装、品质等,在提高产品附加值的情况下变相提价,如果产品竞争力较低,还可以通过一些非价格措施,隐蔽地变相提高产品价格:改变本企业产品的构成;降低产品的技术标准,减少产品次要功能;改变产品特点,附送赠品或优待等。通过涨价与
6、变相涨价可以把生产资料价格的上涨转移到消费品价格中。 (2)套期保值 对于生产者而言,为防止未来出售时价格的可能下跌而遭受损失,可采用在期货市场以卖出数量相等的期货作为保值手段;对于经营者而言,为防止商品收购后尚未转售出去时,商品价格下跌,经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险;对于加工者而言,他们的风险来自于原材料价格上涨与产成品价格下跌,所以他就可以利用期货市场进行综合套期保值,即对购进的原材料进行买入期货套期保值,对其产品进行卖出期货套期保值,就可锁牢其加工利润,从而专门进行加工生产。 (二)投融资风险 1.投资风险 通货膨胀给资产评估和投资项目融资都带来严重的问
7、题。在通货膨胀期间,利率呈现上升趋势,借款现金流将会发生变化,名义利率=实际利率+通货膨胀率。通货膨胀率削弱了货币的实际购买力,影响了利率水平,同时也降低了项目经营机会的收益率。货币资金供应者在通货膨胀情况下,必然要求提高利率水平以补偿其购买力损失。投资者对于债券和实物投资,都要求额外的投资回报率弥补通货膨胀的影响。通货膨胀率对负债和资产可能会产生不同程度的影响,导致资产和负债的价值将会改变不同的数额,这对于企业资产负债的管理又是一个挑战。 同样由于通货膨胀,企业进行技术改造及
