存款准备金率对货币政策影响的实效性研究.doc

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1、存款准备金率对货币政策影响的实效性研究摘要：文章对我国存款准备金率调整的效果进行了详细分析，并对我国存款准备金率变动尚对货币政策的影响进行了实证检验，为其丢改革提出合理化建议。关键词：存款准荟备金率；货币政策存款准备金制度作为芜我国的一项基本货币政策制度，其在货币钚信贷数量控制、货币市场流动性和利率调迦节，以及促进金融机构稳健经营、限制货椟币替代和资本流出入等方面发挥着重要作用。具体而言．作为一项重要的货币政南策，变动存款准备金的主要功能是通过调局节货币供应量来调节经济活动。我国货币唤政策的传导可被视为两个渠道

2、系统，即通蜷过货币市场的操作控制货币供应量水平影逗响社会财富水平和信贷总额，继而影响实际经济体的消费和投资，从而最终影响实滢际产出和物价指数的货币渠道；以及通过霾调控市场利率水平影响实际利率和信贷总惬额，从而影响实际经济体的利率渠道。论文联盟编辑。从理论上讲，上调法定存俘款准备金率，提高法定存款准备金率，一翟方面直接冻结银行一定数量的流动性，另れ一方面具有“乘数”效应，产生多倍收缩寅11/11货币的作用。相对于其他货币政策工具，也法定存款准备金率通常被认为是“巨斧”丕或“猛药”。中国人民银行依照稳健而科嚓学的

3、货币政策，继续保持金融秩序和人民币币值的双重稳定，并且实施了差别存款棣准备金率，其制度的整体框架和扶优限劣鸹的激励机制为金融企业改革提出了明确的∥方向和可操作的标准。本文对我国存款准苴备金政策和存款准备金率的变动因素及其ㄘ有效性进行了分析。MillonFr拜iedman(1953)认为，政府应芴以限制货币供应的方式来缓解通货膨胀，蟑中央银行提高存款准备金率能有效收缩货客币供应量，防止经济过热而出现通货膨胀锐。Mankiw(XX)在其宏观经济学扩提到，由于货币化进程和货币流通速度的裰渐进特点，对它们进行精确计量并

4、据以规兔定一个固定规则来实施货币政策是不必要本的。经济学的规律是平均意义上的，并不获表现为准确的关系。因此，运用存款准备崃金政策能有效地控制流通中的货币供应量柚，达到宏观调控的目的。Samuels漆on，Nordhaus(1995)提讠出，法定存款准备金比率是决定乘数大小奘，从而决定派生存款倍增能力的重要因素莘之一。派生存款和货币供应量对法定存款钉准备金率的弹性系数很大，准备金率的微握小变化将会导致货币供应量的大幅度波动戽。因而法定存款准备金率可成为中央银行纥调节货币供应量的一种手段。黄达(X骟X)阐述到，法定存

5、款准备金率调整是中央银行的货币政策工具之一，中央银行通启11/11过对法定存款准备金率的调整调控社会货碎币供应量，达到中央银行实施货币政策的屏目的。法定存款准备金率的调整既有作用纰大、见效快、强烈的宣告效应等优点，又曜有容易引起经济震动、不宜经常调整等缺衄点，应结合我国的实际情况，谨慎调整法定存款准备金。王广谦(XX)提到，存莠款准备金由两部分组成，一是法定准备金掰，二是超额准备金。法定准备金是由中央银行规定必须上缴的部分，超额准备金则笊是商业银行在中央银行存款账户中保持的≥超过法定准备金的部分。由于中央银

6、行规濠定对法定准备金短缺实行罚款制度，因此谴，商业银行必须持有一定数额的超额准备金，以适应法定准备金调整的需要。易纲ⅵ(1996)中认为，上调法定存款准备婴金率．提高法定存款准备金率，一方面直召接冻结银行一定数量的流动性，另一方面恕具有“乘数”效应，产生多倍收缩货币的秘作用。相对于其他货币政策工具，法定存苇款准备金率通常被认为是较激烈的手段。从上面的论述中可以看出，存款准备金群政策已成为各中央银行调控经济健康平稳滞运行的有力工具，它的有效实施能充分发挥货币政策的积极作用。其作为货币政策耋最主要的工具之一，与

7、经济的发展密切相铽关。因此，无论从理论还是现实角度出发堀，准备金政策对货币政策影响的研究都具蚍有极为重要的理论和现实意义。本文就存款准备金政策的实效性分析，找出影响其变动的因素，并为其今后的改革提出合理溱化建议。11/111我国存款准备金政策变迁的制度背景中国人民银行决定自XX年1僳月25日以来已经连续上调存款类金融机构人民币存款准备金率达6次之多，总的源调整幅度达到了个百分点，是央行今年第骢6次动用这一货币政策工具，也是自XX锼年1月份以来连续的第15次上调法定存氧款准备金率。这次调整后，普通存款类金缎

8、融机构将执行％的法定存款准备金率标准，这一水平达到了我国的历史新高。随着浪美国金融危机的爆发，我国流动性过剩的认局面也得到逆转，因此，央行在XX年9月以来不断下调存款准备金率。图1表明液了我国法定存款准备金率历次调整的内容岂及其变动情况。通过图1我们可以看出葫：从1985年我国实行法定存款准备金犄制度以来，法定存款准备金的调整大致可ズ以分为6个阶段：1985年-198