人民币汇率升值与国家经济安全

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1、人民币汇率升值与国家经济安全 一、人民币升值压力从何而来 　　以货币数量论为基础的中长期汇率理论，或者称为名义汇率理论，主要是购买力平价理论，绝对购买力平价理论认为汇率取决于两种货币购买力的比值。10年来，使用PPP方法，美元对人民币的比率稳定在1：4左右，绝对购买力平价水平与人民币名义汇率相差一倍。可见，人民币有长期升值的趋势。相对购买力平价理论认为，汇率变动由两国通货膨胀率之比决定，中国数年的通货紧缩与人民约币升值相匹配。短期汇既率理论是利率平价理论秤，着眼于短期资本流动扯对汇率的影响，汇率走浴势决

2、定于两国之间的利承率差和远期汇率预期。询由于人民币不能自由兑斋换，利率没有市场化，喧因此，解释力不强，但弃基本趋势是不错的。 　咸　以外汇数量为基础的论国际收支理论，可解释客短期和中期汇率走势。乌1994年以后，中国跳连续出现贸易与资本项增目双顺差，国际收支顺涵差越来越大，外汇市场仪供大于求，自然产生升拿值压力。引起外资长期皱流人的因素是中国市场液开放的巨大吸引力，可盏获得长期高回报。证券许和房地产市场发展，则周刺激国际投机资本流入翼。几方面理论和政策实澎践都指向人民币升值。蔗 　　不仅如此，人民币序升值

3、的真正压力还可以药从真实经济中找到根据厅。当我们在长期经济分芝析中根据“货币中性理渡论”，抛开货币因素，臀名义汇率就变成实际汇棘率。实际汇率定义为：只名义汇率扣除通货膨胀泡率，或是名义汇率除以厉两国通货膨胀率之比。漾其深层次含义是：在中诲长期排除货币因素后，喊研究技术进步、经济结燥构、生产率和工资变动沃等非货币经济因素对汇倚率的影响。最新的汇率忽理论，把“实际汇率”瓤定义为可贸易品价格与女非贸易品价格之比。 　爷　实际汇率：可贸易品贾价格(%)／非贸易品蛀价格(%) 　　国际经某济学上的“可贸易品价聪格”

4、，是指可直接参加性国际贸易的进出口商品锡价格。在通货膨胀时期鲤，出口成本上升导致可浸贸易品价格提高是汇率胀贬值的主要根源。首先畜，取决于工资和地价水越平，但在中国并不明显金。我国工资在出口产品娠成本中只占10%，即吭使因通货膨胀而提高，汪也不会对汇率有明显影淫响。其次，是设备折旧汰和原材料，分为进口和群国产两部分。进口价格狱由国际价格、汇率和关蹭税决定，国内价格以工忙业品出厂价格近似表示崇，而不以消费品价格表糖示。国内通货膨胀率提呐高，主要是消费品价格渐上升，滞后于设备和原战材料价格的上升大约一纶年。因此

5、，在通货膨胀锈非常高的时候，比如1眺994年达到20%，胺但并不产生人民币贬值歪压力，因为在1994董年1月1日，人民币借宿并轨的机会一次性贬值账了50%，这是一种提仿前超额贬值。 　　20倦世纪80年代，人民币派连续贬值400%以上栓，主要原因是价格改革馆，与此同时却在积累着格升值的压力。在20世厨纪90年代以后特别是蹋2000年，人民币贬冷值的所有压力，如国内论价格改革、通货膨胀、幸亚洲金融危机等都已释习放完毕，升值压力就马哩上显露出来。 　　人民谜币升值压力主要来自中私长期非货币因素的影响晾，表现为

6、国内可贸易品魄价格和非贸易品价格的岳“双重运动”，其含义证有三：第一，国内可贸累易品价格相对于非贸易雌品价格不断下降。这是义由于出口部门生产率的需提高快于非贸易部门生导产率的提高，也快于本描部门工资的提高，因此劈，出口产品的价格相对却下降或者绝对下降。非逛贸易部门工资比照出口踌部门提高，超过本部门周生产率提高，因此，非益贸易品价格绝对上升或暗者相对上升。第二，发掏展中国家出口产品价格男相对于发达国家不断下桐降，特别是在工业化大徽量引进技术阶段。中国梯出口部门生产率的提高寡不仅快于国内非贸易部漏门，也快于发

7、达国家出苛口部门，其工资水平的胆相对提高不仅慢于国内痢非贸易部门，也慢于发缸达国家贸易部门。按照夜“工资生产率弹性”，脏即工资水平提高与生产试率提高之比，中国的出历口部门应该是最低的。竹人们可以理解中国出口绚部门工资水平提高比美兄国慢，却不能理解中国趾出口部门生产率提高速邯度比美国快。如果认真轴思考就会明白，这是技兑术“后发优势”造成的帮。中国的原创技术少，肋但在一定时期集中引进失技术设备和原材料，则故可以迅速提高生产率并嗓降低成本。当本国可贸鸯易品生产率提高快于发脏达国家而工资水平提高迸相对慢于发达国家

8、时，舰出口和贸易顺差就会增晋加，从而产生汇率升值代压力。第三，中国和美阴国如果有相同的通货膨您胀率，人民币将有升值破压力，因为两国可贸易彦品与非贸易品的相对变枕化不会相同。发展中国张家是二元结构，缺乏统刊一均衡的市场，历史所敏遗留的价格体系，服务店教育医疗和房地产等价扦格很低，必然连续大幅酉度上升，而不像发达国谢家的价格体系已经比较划均衡。因此，中国非贸淳易部门价格的上升一定瞪比美国更快，而可贸易脂品价格上升则相对比较猴慢。如