人民币升值对通货膨胀抑制效应分析

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1、人民币升值对通货膨胀抑制效应分析摘要:汇率作为价格体系的一个重要组成部分,是一国国内物价水平的重要影响因素,但汇率对不同价格指标的影响效果和影响渠道是不同的。本文采用动态CGE模型―MCHUGE分析人民币升值对当前中国通货膨胀的影响,研究结果表明:人民币升值能够有效地平抑物价,减轻通胀压力并防止通胀进一步扩散;在短期内,一次性大幅升值会造成投资的迅速增长,这种增长将刺激资产价格暴涨,提高投资成本,使得热钱涌入难以为继,长期来看并不会造成投资的紊乱;人民币升值在短期内温和刺激劳动力市场,拉动实际工资上涨,提高居民实际购买力,但长期并不会调高劳动

2、力成本,拉动CPI走高。关键词:人民币升值;通货膨胀;CGE模型;MCHUGE模型中图分类号:F224.0文献标识码:A文章编号:1003-5192(2010)05-0042-06AnAnalysisontheInhibitoryEffectofRMBAppreciationonInflation――AnalysisBasedonaDynamicCGEAngleHUZong-yi�1,LIUYi-wen�1,YANGLiu2(1.SchoolofFinanceandStatistics,HunanUniversity,Changsha4100

3、79,China;2.Libraryof18HunanUniversityy,Changsha410079,China)Abstract:Asanimportantcomponentofpricesystem,theexchangerateisapivotalinfluencingfactoronthenationalpricelevel.AdoptingdynamicCGEModel-MCHUGE,theissueanalyzestheimpactofRMBappreciationtotheinflationinChina.Theresul

4、tshowsthatRMBappreciationisabletorestrainthepricelevel,toreleasetheinflationarypressure,andtopreventthefurtherproliferationofinflationefficiently;Intheshortterm,theone-appreciationwillresultinarapidincreaseininvestment;theincreasewillstimulateassetpricetosoarandimprovethein

5、vestmentcosttopreventtheflowinginofhotmoney,whilenodisorderofinvestmentwillbemadeinthelonghaul;RMBappreciationgentlystimulatesthelabourmarketovertheshorttime,drivestherealwageup,andimprovestheresidents’actualpurchasingpower;butinthelongterm,theappreciationwillnotraisethelab

6、ourcostandnotpulltheCPIhigher.Keywords:RMBappreciation;inflation;CGE18model;MCHUGEmodel1引言汇率和物价的关系始终都是国际经济学的一个研究热点,尤其自布雷顿森林体系崩溃以后,主要发达国家纷纷放弃固定汇率制,转而实行浮动汇率制,各国汇率波动幅度日益扩大。汇率变动最直接影响到的是进口品价格,一般而言,本币贬值(升值),将直接提高(降低)进口品的国内价格。而汇率对其他价格指标,如消费者价格、生产者价格等一般物价水平的影响则是间接的。剧烈波动的汇率是否会破坏国内物价

7、稳定,以及如何影响国内物价水平,吸引了研究者的广泛关注。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来,宏观经济运行环境的变化以及人民币汇率波动幅度的放大,与此同时中国经济一直面临着较大通货膨胀压力,国内理论界对人民币汇率是否是导致通货膨胀的原因之一的研究也日渐增多。在人民币升值能否降低通货膨胀压力的研究上存在着人民币升值能有效抑制通货膨胀和人民币升值无助于抑制通货膨胀两种争论。18张帅等[1]在综合使用了多种分析方法后,发现人民币升值在某种程度上确实可以抑制国内价格水平的上涨,但其效果决定了升值不能成为抑制通胀的主要工具。骆振心[2]等在理

8、论分析的基础上,构建了一个包括宏观经济冲击、货币政策环境、物价水平等这些相关因素的递归SVAR模型,研究发现,人民币的名义有效汇率上升会导致我国物价总水平显著下降,