基于民间金融视角温州家族企业融资问题探究

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1、基于民间金融视角温州家族企业融资问题探究摘要：当前温州民营经济已成为中国民营经济的重要组成部分，而家族企业又是温州民营企业最为常见的形式。同时融资需求难以得到有效满足，已成为制约家族企业发展的一大因素。因此探索如何解决家族企业的融资问题，既利于企业本身的发展，又可进一步推动温州乃至中国民营经济的发展。本文基于民间金融的视角，从家族企业自身、温州民间金融市场和外部监管三方面，深入探析温州民间金融难以满足家族企业融资的原因，并提出相应解决建议。关键词：家族企业；融资；民间金融中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1001-828X（

2、2012）04-0-028基于民间金融视角温州家族企业融资问题探究摘要：当前温州民营经济已成为中国民营经济的重要组成部分，而家族企业又是温州民营企业最为常见的形式。同时融资需求难以得到有效满足，已成为制约家族企业发展的一大因素。因此探索如何解决家族企业的融资问题，既利于企业本身的发展，又可进一步推动温州乃至中国民营经济的发展。本文基于民间金融的视角，从家族企业自身、温州民间金融市场和外部监管三方面，深入探析温州民间金融难以满足家族企业融资的原因，并提出相应解决建议。关键词：家族企业；融资；民间金融中图分类号：F830.9文献标识码：A文章

3、编号：1001-828X（2012）04-0-028当前温州民营经济已成为中国民营经济的重要组成部分，家族企业又是温州民营企业最为常见的形式。然而，自2011年4月以来，众多温州民营企业因无法渡过短期的资金难关，不得不大量举借民间高利贷，最终资金链断裂，导致老板“跑路”。与此同时，据有关部门统计，截止2011年上半年，温州民间金融市场的规模已高达1100亿元，其中40%停留于民间借贷市场。因此基于民间金融角度，研究如何满足家族企业的融资需求，具有非常重要的现实意义，既利于企业本身的发展，又可进一步推动温州乃至中国民营经济的发展。本文从家族

4、企业自身、温州民间金融市场和外部监管三方面，深入探析温州民间金融难以满足家族企业融资的原因，并提出相应解决建议。一、温州家族企业融资及民间金融的现状本文参照朱富强(2011)[1]提出的家族企业的两个界定标准：领导人产生机制上基于特殊关系的亲亲原则、企业治理机制上基于唯亲缘观的人治原则，认为家族企业指企业的所有权或其控制权属于某个家族，用人基本围绕家族成员，企业盈利由家族享有，并能将这种权利代代相传的企业组织。当前温州家族企业融资表现出以下三个方面的特点：其一，许多内部融资行为不成功。由于家族企业本质是家族与企业的统一体，融资行为受家族和

5、企业的双面影响，往往会因家族利益与企业价值之间的冲突造成内部融资失败。其二，较难通过资本市场融资。资本市场对企业信息披露的质量要求相当高，但家族企业大都不愿将内部的经营状况和资产质量公布于众，并排斥零散的民间资本。其三，较难获得银行贷款。商业银行对企业发放贷款时，很大程度上会关注企业的规模，存在对中小企业的贷款歧视(游德升、芦梅，2010)[2]，而温州家族企业大多属于中小型企业。民间金融(informal8finance)通常被视为是存在于官方金融体制监管之外的一种金融活动。本文参照宋爱军(2010)的观点，将其界定为一切非官方性质(即

6、不由官方出资或官方经营)及非国有制性质的，主要业务发生在个人或非国有制企业之间，符合法律规范或道德规范的各种形式的资金融通活动的总称[3]。本文主要基于民间借贷这一形式研究温州民间金融。民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间的借贷，是一种直接融资渠道，也是民间资本的一种投资渠道[4]。当前温州民间借贷的发展表现出诸多特点：其一，发展迅速且规模逐渐扩大。官方数据显示温州民间借贷规模2011年上半年时就已达到1100亿元，占民间资本总量1/6左右，高达温州全市银行贷款的1/5[5](见图1)。其二，资金来源复杂、利率走高、风

7、险众多。东方早报数据显示民间资金的来源涵盖了一般社会主体、民间中介、上市公司等各路资金。同时，从央行温州支行已经公布的数据看，温州民间借贷的综合年利率自2011年以来一路走高，在2011年9月时升到25.44%，处于阶段性高位。部分民间借贷的月利折合甚至已超过5分，相当于一般制造业年利润率的6倍。过高的借贷利率导致投资者盲目跟随投资，资金来源过于复杂甚至来源不明，并具有高风险的特性。其三，借贷危机牵连甚广。如温州永嘉县民间借贷的8亿大案，可能涉及当地所有银行；温州立人集团数十亿民间借贷崩盘等。据《法制日报》统计，一年多来，至少有10人因此

8、自杀、200人出逃、284人被刑事拘留，涉案金额上百亿元[6]，已严重打击了温州企业的健康发展。虽然民间金融占温州家族企业的融资比例已逐年上升，但过高的民间借贷利率，仍无法为大部分家族企业所接