杜邦财务分析体系存在的局限性及其改进

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1、杜邦财务分析体系存在的局限性及其改进-会计杜邦财务分析体系存在的局限性及其改进王会林摘要：杜邦财务分析体系应用广泛，但是随着经济的不断发展和经济主体的多元化，该体系已不能满足财务信息使用者的需求，本文将讨论杜邦财务体系的缺陷，并提出改进意见。关键词：杜邦财务分析；现金流量二十世纪二十年代，美国杜邦公司率先研究出了一种财务分析体系，这一体系覆盖了资产负债表与利润表两大报表，以净资产收益率为核心指标，通过分析这一核心指标与销售净利率、资产周转率和权益乘数之间的相互依存、相互作用的关系，从而揭示企业财务状况的一种综合财务分析体系。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司提出，故称之为杜邦财务分析体系。通过

2、杜邦财务分析体系可以了解公司财务状况的全貌以及各指标之间的内在联系，明确影响财务状况变动的因素及其存在的主要问题，为经营者提供解决财务问题的思路，因此这一分析体系问世以来，就得到了广泛的应用。但是由于经济的不断发展和经济主体的多元化，传统的杜邦财务体系已不能满足财务信息使用者得需求，论文将对杜邦财务体系的缺陷及其改进进行分析。一、杜邦财务分析体系的局限性随着我国经济体制的不断完善，越来越多的公司意识到财务分析在公司治理中的重要作用，于是纷纷引入杜邦分析体系来评价企业盈利能力、营运能力、筹资能力并预警公司存在的财务风险；然而随着经济活动的多元化与复杂化，这一体系越来越难以满足管理层及其利益相关者

3、对企业财务和经营业绩评价的需要。（一）没有反映企业盈利质量杜邦财务分析体系是以企业的盈利能力为核心，一方面分析企业的营运能力与盈利能力之间的内在联系；另一方面分析企业的偿债能力、财务结构、资本结构和资产结构以及其内在关系，两者共同作用的结果是企业净资产收益率产生相应的变动。由此可见，杜邦财务分析体系围绕企业的盈利能力展开分析的，而对现代投资者极为关注的企业盈利质量却完全没有涉及。众所周知，企业会计利润是采用权责发生制计算出来的，有相当一部分会计利润只是账面的一个数字，企业是无法使用这部分利润的，通常这部分利润占利润总额的比例越大，企业盈利的质量也越差；反之，这部分利润占利润总额的比例越小，企业

4、会计盈利的质量也越好。但这也是与杜邦财务分析体系产生的背景所决定的，二十世纪初期，商品供不应求，卖方处于主导地位，商品只要生产出来即可，通常无需考虑销售问题，但随着经济的发展，生产力的提高，卖方的主导地位渐渐失去，买方处于主导地位，产品生产出来以后，卖方要通过种种方式促销，信用销售应运而生，一方面增加了企业的销售额，提高了企业利润，另一方面企业通过销售直接收到的现金减少，企业盈利的质量下降，而杜邦财务分析体系却无法分析企业盈利质量的好坏。（二）忽视了对现金流量的分析杜邦财务分析体系产生于二十世纪二十年代，该体系所涉及的财务指标与当时的国际经济环境是密切相关的，即使是近一百年后的今天，杜邦体系也

5、还是一种运用极为广泛的综合评价体系。但是随着时间的推移，经济的发展，经济环境已经发生了根本的变化，随着“现金至上”理念的不断受到推崇，现金流量表与资产负债表及利润表成为并列的企业三大会计报表，现金流量信息由于其自身的人为控制性低、可信度高以及收付实现原则，也越来越受到信息使用者的重视。杜邦财务分析体系由于其产生的历史时期，缺乏对现金流量信息的反映。（三）没有反映企业的风险企业在市场竞争中，必然会面临各种各样的不确定性，这种不确定性会导致经营风险和财务风险。比如，由于科技进步引起的产品销售下降或价格下降，使得企业收益产生不确定性；再如由于购买企业产品的厂商长期拖欠货款，企业大量的流动资金无法收回

6、，而同时企业一笔大额债务即将到期，从而引发企业的信用危机等。类似事件在企业经营中时有发生，因此，对风险的分析及其预警是企业日益重视的领域。传统的杜邦财务分析体系中能在一定程度上反映风险的指标是权益乘数。权益乘数是资产总额与所有者权益之比，权益乘数越大，企业的资产负债率就越高，一方面企业有越大的财务杠杆收益，另一方面企业面临越大的偿债风险。权益乘数在杜邦财务体系产生的二十世纪二十年代的经济条件下可以满足使用者的需要，但是在近一百年后的现在，单纯地反映负债程度，不能直接体现由此产生的经营风险和财务风险，已经远远不能满足使用者的需要。二、引入现金流量指标以改进杜邦财务分析体系（一）现金流量及其特征现

7、金流量是客观存在于企业中的，能动态反映企业经济活动并对其起保障与控制作用的现金及现金等价物流入与流出的总和，现金流量从产生途径上讲包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分。现金流量是在收付实现制下，以现收现付为标准来确认当期收入与费用的，凡是当期收到的现金无论是否当期产生均计入当期收入，同样凡是当期付出的现金无论是否当期引起均计入当期费用。因此现金流量基本不