我国建立偿债基金制度必要性与可行性研究

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1、我国建立偿债基金制度必要性与可行性研究摘要：从1994年财政不能从中国人民银行透支开始时，我国的国债发行开始大规模增长，伴随而来的是财政的还本付息的压力逐渐增大。本文将通过对我国现在公债规模和国外相关经验及近年的财政状况的研究来探讨在我国建立偿债基金制度的必要性和可行性。关键词：公债规模偿债基金必要性可行性一、文献综述至今为止国内学术界对公债的研究已取得一定成果，但是大部分都仅限于对国债经济效益、适度规模、国债管理等方面的研究，很少有关于国债偿还的研究，尤其是对建立偿债基金的研究。少数有关这方面专门的研究也只限于理论的探讨，也没有结合我国的国债发展的现状进行深入的分析，相关研究几乎都

2、是十年前的情形。所以，本文拟从我国国债的发行和国债余额的现状出发，结合较新统计数据，对我国建立偿债基金制度的必要性和可行性进行分析，同时结合国外的经验探讨在我国如何建立偿债基金制度。二、在我国建立偿债基金制度的可行性分析6所谓偿债基金，不是简单的资金积累，而是一个国家为了实施有效的债务调整，达到债务信用的确立和国家财政，通过建立一种基金运行机制——基金的筹集，积累，管理和运用而形成的特殊的信用制度。从各国建立偿债基金的目的来看，主要是为了加强财政后备，谋求财政负担均衡，避免偿债高峰期出现财政偿债危机。现代偿债基金制度不是通过利息的积蓄来偿债，而是将偿债基金作为一个蓄水池来，来平衡年度

3、偿债负担。（一）我国公债的现状1、国债依存度国债依存度是指一个国家当年的公债收入与当年财政支出的比例关系，它表示当年财政支出中有多少是由债务收入支持的，指标越高，说明债务的依赖性越大，同时，它也是任何一个国家考核国债规模是否恰当的一个重要指标。国际上有一个公认的控制线，即国家财政的国债依存度为15%——20%，中央财政的债务依存度为25%——30%。6根据国家统计局数据，我国的国债依存度自1994年开始快速攀，从1994年的19.64%一直到1998年的35.27%，虽然之后小幅下降，但都保持在20%以上，一直超过国际15%—20%的警戒线。而我国的中央债务依存度更是大大超过了国际2

4、5%—30%的警戒线，近十年内中央的债务依存度都超过了50%，如此高的债务依存度说明我国现在的财政支出大大依赖于债务收入，如果债务收入出现大的波动，我国的财政极有可能陷于严重危机而无法自拔，破环我国经济发展的正常秩序。2、国债偿债率国债偿债率是指一年的公债还本付息额与财政收入的比例关系。它表明当年的财政收入中必须拿出多少份额用于国债还本付息。该指标越高，表示债务偿还越集中，国债期限结构就越不合理。不少学者主张我国的国债偿还率应控制在8%——10%。根据公开数据显示，我国的国债偿还率近十年来一直在10%上位运行。这些数据说明我国的偿债率还是相对比较高的，意味着我国财政每取得100元的财

5、政收入就要拿出15元左右去还债，这就限制减少了财政在其他方面的投入。并且国债的还本付息支出已经成为中央财政的一项沉重的负担。3、国债负担率国债负担率是指一定时期的公债积累额占同期国内生产总之的比重情况，表示国民经济的国债化程度，该指标越高，说明国债对经济的干预越强，而财政收入相对不足。根据世界各国的经验，发达国家的国债负担率不能超过45%。根据我国目前的国情，很所学者认为我国国债负担率上限的规定应同财政收入占GDP的比重基本适应，即应维持在20%以内。我国的国债负担率相对是比较小的，1998年之前都小于10%，从1999年开始缓慢上升，最6高的使2003年的16.64%。4、国债借债

6、率国债借债率是指一个国家当年国债发行额与当年GDP的比值。比率越高，表示财政通过发行国债集中的财力越大。它反映了当年GDP对当年国债增量的利用程度。我国的国债借债率在1993年以前普遍低于发达国家，即使与借债率较低的加拿大和西班牙相比，也要低几个百分点。西方发达国家的借债率一般在3%～10%，而我国在1994年时才是2.36%，1998年是4.51%，现在也仍然低于同期外国的水平。（二）国债发行额与GDP的相关性分析以上是对国民生产总值和国债发行额作的回归分析输出的结果，我们可以看到这两个变量呈现高度线性相关，相关系数达到了0.97，可绝系数达到了0.946，回归方程为y=0.048

7、4x—873.65（自变量x代表国名生产总值，因变量y代表国债发行额），其他的一些关于系数的检验都符合统计学的要求。6国民生产总值和国债发行额高度相关说明，国债发行额高度依存于国名生产总值，如果国民生产总值发生大的变动，即我国经济发生大的动荡，一定会带来国债发行额的锐减，在现在我国这种借新还旧的公债偿还方式下，肯定会出现政府的支付危机，损害政府的债信，带来社会的动荡。所以，为了防止这种危机的发生我国政府应该经快建立其我国的偿债基金制度。（三）我国现行的公债