证劵投资分析报告

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1、证劵投资报告一、基本面分析1.宏观经济分析（1）宏观经济周期分析2010年下半年以来，中国经济遇到了前所未有的困难和挑战。国际金融危机波及全球很多国家，中国也难逃噩运。在应对国际金融危机冲击一揽子计划刺激下，我国经济较快扭转了增速下滑的局面，全年GDP增长达到8.7%，在全球率先实现了总体回升向好。分季度看，根据2010年经济普查修正后的数据，2011年一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。与2010年GDP增长幅度相对照，呈现出一个标准的V型图（如下图）。说明我国的经济正处于复苏阶段，虽然受各种因素影响短期内会出

2、现一些波动，但从长期趋势来看是比较乐观的复苏。（2）“三驾马车”为应对国际金融危机，我国采取了一系列经济刺激计划，主要包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策。到2011年10月份，这些经济政策取得了非常明显的成效。一系列重要经济指标显示，我国经济企稳回升态势表现得非常明显。 1.第一驾马车：投资2011年投资的特点是实现了两个阶梯的投资。第一个阶梯：2011年初中央政府推出两年四万亿投资计划。受2010年金融危机快速冲击的影响，我国外贸和投资大幅度下降，我国政府投资在这个时候接替了上来，2011年一季度和二季度整个政府投资力度非常大，有效遏制了经济大幅度下滑

3、的势头。第二个阶梯：政府投资带动民间投资。2011年第二季度，市场驱动的民间投资开始启动，特别是汽车和房地产行业增长显示出强劲的势头，2011年l～9月份私营企业增速达到35.2%，外企投资也在加大，9月份我国利用外资同比增长接近19%，实现了连续两个月的正增长。可见，2011年投资有效支撑了经济的增长。 2.第二驾马车：消费消费也令人非常惊喜，2011年l～9月份我国实现社会消费品零售总额8.9万亿元，同比增长了15%，扣除价格因素实际增长17%，实际增长高于名义增长，10月份名义增长达到16.2%，扣除价格因素实际增长可能更高。其中有一个亮点就是2011

4、年农村消费增速16%，超过了城市14.8%的增速。 3.第三驾马车：外贸外贸尽管还是负的，但已经有了好转的趋向。2011年1～9月份我国进出口总值同比下降20.9%；7～10月份环比连续增长，出口值均超过1000亿美元；9月份出口已呈正增长（6.3%）。同时，尽管出口总额在下降，但我国在美国、欧盟、日本的市场份额却在上升，在出口到这些国家的份额里面，我国的出口在上升，从这个角度来看，外贸方面也出现了好转的趋势。此外，经济运行质量有所提高，财政收入增幅总体呈回升态势。2011年经济回升动力机制和结构的变化表明，经济运行的积极因素开始发挥作用。从2011年前三个

5、季度来看，在三驾马车中，投资对CDP的贡献为7.3%，消费的贡献为4%，而出口的贡献为负的3.6%。2011年，投资成为经济增长最主要的动力，而消费则成为最稳定的一支力量。投资、消费、外贸是拉经济增长的三驾马车，去年的各种数据显示，中国经济出现缓慢的复苏迹象。 2.中观产业分析在经济复苏的大环境下，我选择了中长期投资目标。因此，我比较看好市场前景良好、风险较小的行业。根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，可将产业分为：成长型产业、周期型产业、防御型产业、成长周期型产业。根据我的投资目标我选择了：新兴成长型的产业，如创业板的科技股和新能源；以及与国有经济联

6、系紧密的周期型产业，如钢铁产业和房地产业；食品业和石油化工类等防御型产业，由于不受经济周期的影响，风险小，能实现长期稳定的收益。 具体举例：（1）新能源行业分析作为国家战略重要组成部分，新能源产业政策扶持力度的确定性较强，整个产业将沐浴政策春风迎来高速发展阶段。中信金通首席分析师钱向劲认为，长期来看新能源板块的行情有望反复活跃。其中最为核心的电池业务更是关注重点，不过在操作上应避免追高,同时要防范当短期细则出台后相关个股冲高回落。行业分析师研究报告称，从2010年始，汽车制造商开始大幅提高锂电池作为动力源的比例，2010年－2013年为锂电池电动汽车的快速成

7、长期，并于2013年达到226万辆，年均复合增长率为124.78％，2013年－2018年将进入稳步发展阶段，2018年将达到近600万辆，年均复合增长率为20.90％。而这对电池产业的爆发式需求可以用数据来观察，目前一块手机用电池的锂电池电解液，只需要4克左右，但动力汽车，尤其是公交客车，达到40公斤至50公斤，一般家用轿车，也在20公斤左右。所以，新能源电池业务将在2010年进入爆发式增长的前夜，未来的高成长前景极为乐观，从而有望削弱高估值的压力。随着行情的逐步转暖，市场主力资金开始积极寻求热点突破方向。最近的热点表现来看，以生物制药、新能源、新材料(包

8、括上游资源)、智能电网等为代表的战略性新兴产业类个股