谈谈股票市场的几个问题

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4、_____ 股票指数的涨跌，既反映了经济大势，也牵引了各国政府。投资人以及企业经营者的预期。我国资本市场发展到现在，对经济发展起到了巨大的推动作用，资本市场本身的发展也是经济发展的需要使然，二者相互促进，这已不容置疑。但近几年，琼民源、亿安科技、中科系、郑百文以及最近的黎明股份、银广夏所暴露出来的问题，基金黑幕所传出的市场操纵行为，上市公司的经营表现等等，已经表明，我国资本市场的发展在相当程度上偏离了资本市场的功能方向，出现了不少问题，其中，我国股票市场一直上演和延续的几个不良问题值得关注。特别是对于监管层来说，或许加大对这些问题的监管力度，能对整个市场秩序进行预防

5、性监管。 一、上市公司的发起人股东关系问题 发起人是上市公司的最原始的股东，发起人的初始动机决定了上市公司的发展方向，也决定了上市公司将来对所有股东的负责程度，特别是对中小股东的保护程度，发起人之间的关系决定了上市公司将来的治理结构和经营安排，因此，发起人构成及相互关系就不能不引人注目。 《公司法》规定了股份有限公司的发起人资格。如发起人的资本条件、出资方式、时间要求等等。从经济动机出发，发起人就是公司的战略投资者，其发起设立公司的动机在于所投资的项目具有长期的战略价值，实现发起人本身的长期战略目标，目标显然不是上市“圈钱”。但现实的情况是，不少上市公司的发起

6、人之间、发起人同上市公司之间的股份关系、人事关系错综复杂。以一个法人或者自然人为中心，成立多家法人，多家法人相互参股，然后以多家法人为发起人，再发起设立股份有限公司，上市公司实际上只有一个最终的大股东。出现这种情况本不奇怪，然而仍然有几个疑问：一是如果上市公司有前景，能给股东创造价值。为何发起设立时，没有人愿意响应入股？二是最后的股东真有那么大的资金去设立为数众多的发起法人吗？三是最后的股东真的有充足的精力和时间去管理众多的公司吗？四是每一个发起法人都有足够的物质条件承担发起人责任吗？所有这些问题或许可以用一个事实解释：相当一部分上市公司的发起人本来就是虚假出资设立

7、的，上市公司的业务不是市场做大的，而是会计师通过关联交易做大的。设立上市公司的目的不是做项目，而是因钱。这方面，已经出现的发起人股东大量占压上市公司资金的现象就足以说明。 对这个问题，监管部门应该对发起人资格以及发起人背景方面加大审查力度，必要的时候，甚至对发起人的注册真实性和资金来源进行审查，特别是对发起人相互之间抽逃注册资本的情况，要加大查处力度，以保证上市公司的根基比较稳定，出生比较纯洁。另外，加大上市公司关联交易的稽核力度，防止上市公司和发起人股东之间业务对倒，特别是对部分股份公司的上市申请前业务出现异常增长的情况，要审查其业务增长的真实性。 二、上