美国上市公司治理制度的演进

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6、_美国上市公司治理制度的演进9_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 上市公司治理制度是指与上市公司治理有关的正式的和非正式的规则，以及其实施机制。正式的规则包括通过法律法规所确定

7、下来的制度，例如董事会制度、独立董事制度、信息披露制度等。非正式的规则则是指与上市公司治理有关的意识形态、政治文化、信任模式、思维习惯等。美国现行上市公司治理制度经历5次变革： 　　 　　一、第一次变革（1901～1939年）：从自由企业制度到监管型社会的来临 　　 　　美国上市公司治理制度的第一次变革，主要发生在进步主义时期和“新政”时期。从190l～1921年，被称为进步主义时代，对上市公司治理制度做出突出贡献的主要是西奥多·罗斯福总统和伍德罗·威尔逊总统；从1933～1939年二战开始被称为“

8、新政”时期，富兰克林·罗斯福总统对美国上市公司治理制度的变革也产生了重要影响。这次变革的主要历程如下： 　　（1）托拉斯制度促进了企业的大型化，大型化企业的股权相对而言比较分散，但仍然存在着垄断大股东。1890年《谢尔曼反托拉斯法》颁布以后，对于托拉斯并没有明确的界定，而1892年俄亥俄的联邦地区法院对《谢尔曼反托拉斯法》的第一个权威解释宣称，同一公司的不同部分，不管规模多大，可以协调行动而不构成对贸易的限制。这种解释最终使企业兼并成为唯一不受攻击的合法形式。随着美国