分众因“并”而大

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1、___________________________________________________________________________________________分众因“并”而大 　　【摘要】尽管市场的垄断让分众传媒（下简称分众）陷入战略定位模糊、管理体制混乱的困扰中，但“做中国最大的数字化媒体集团”已然成为分众的宏伟目标。最快捷的方式，就是并购。 　　【关键词】分众传媒并购江南春玺诚传媒 　　 　　自上市至今分众传媒在江南春的带领下，进行了一场眼花缭乱的并购战。分众2007年财报显示

2、，除了大型并购外，分众在2007年还收购了8家数字户外，5家电梯媒体，10家手机广告公司和6家互联网广告公司。分众的“买卖”并不仅仅只有这些，根据2006年年报披露，在此前的2004年、2005年、2006年，分众总共收购29家公司(包括控股)。换言之在过去的四年内，分众一共投资、收购超过60家公司。 　　我不禁想问，是为何江南春乐此不疲的进行着他的并购神话?并购给分众带来什么?分众因并而大?如此规模的并购是否正给分众带来潜在的危机? 　　带着上述这些问题,我写下了这篇文章,本文以分众于2007年12月1

3、0日收购玺诚传媒为主线，谈一些肤浅的分析和自己的见解。 　　 　　一、并购的基本概念 　　 　　并购（M&As）是兼并（MERGER）和收购（ACQUISITION）的简写。兼并是在市场机制作用下，经过产权交易转移所有权，一个或多个企业的全部或部分控制权归另一个企业所有，结果是被兼并企业的法人资格消失（吸收合并）或者两个公司法人资格一起消失（新设合并）。收购是指一个企业通过收购股票或股份的方式取得另一个或多个企业的控制权或管理权，其结果是收购企业拥有目标企业的全部股票或股份（全面收购），或者只获

4、得目标企业较大部分股票或股份以控制目标企业（控制收购），或者是仅仅拥有目标公司较少股票或股份成为其股东之一（参股收购）。收购并不会使目标企业的法人资格丧失，这也是兼并与收购的最大区别。7__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

5、___________________ 　　 　　二、并购动因 　　 　　企业并购的具体动因主要有：管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应，实现战略重组，开展多元化经营，获得特殊资产、降低代理成本。在本文中将不具体展开分析。在我看来主要如下三点原因： 　　1.追求协同效果 　　这是并购最常见的动因。协同按性质可分为两种：（1）静态协同（如在某一时点上降低成本或增加收入）。静态协同包括：管理资源的综合利用；利用彼此的营销和分销网络来增加收入；采购协同（加强讨价还价的能力）；生产中的规模经济导致成本下降；

6、避免重复进行生产、研发或其他活动。对于一些竞争压力加大、价格下降、生产能力过剩的行业，追求静态的协同效果具有重要意义。（2）动态协同（如加强创新）。动态协同可能涉及到互补性资源和技能的配合，以提高企业的创新能力，从而对销售额、市场份额和利润产生长期的积极影响。同时，在技术变化迅速的行业和由创新驱动的行业，如信息业，动态协同的作用至关重要。 　　2.获得市场势力 　　企业并购可以减少竞争对手提高市场占有率，增强企业对市场环境的控制能力和长期获利能力。惠延顿的经验研究表明，大公司的利润变动率比小公司小，受市场

7、环境、行业发展变迁和技术革新的影响相对较小，这说明了企业规模、稳定性和市场势力三者间存在密切的关系。 　　3.保证速度7_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　这是企业采用并购最重要

8、的原因。按照美国著名企业史学家钱德勒的论述，企业可以通过加快库存、销售、生产的速度，提高资金和资源的使用效率，降低生产成本，实现所谓的速度经济。并购可以迅速获得目标公司的生产、销售、研究与开发能力，从而加速这些资源在生产循环中的流通，获取速度经济，具体表现为：（1）企业在国外扩张时，并购通常是达到预期目标的最迅速的途径。例如，如果进入市场的时机至关重要，那么收购一家拥有现成分销网络的企业要比在当地建立起新的销售组织更为有利；（