“免费午餐”与资本成本辨析

《“免费午餐”与资本成本辨析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、___________________________________________________________________________________________“免费午餐”与资本成本辨析7_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________“免费午餐”与资本成本辨

2、析7_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________“免费午餐”与资本成本辨析7_____________________________________________________________________________________________________

3、________________________________________________________________________________“免费午餐”与资本成本辨析7_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 一、厦门国贸集团股份有限公司的基本资料 　

4、　1、股本的形成 　　 　　1993年2月19日，经厦门市经济体制改革委员会批准，由原厦门经济特区国际贸易信托公司独家发起，通过定向募集方式设立了厦门国贸集团股份有限公司，公司发行股份17000万股，每股面值1元。经厦门市财政局及厦门市体改委确认，其中国家股7000万股，由原厦门经济特区国际贸易信托公司以经评估确认后可实际投入股份公司的净资产存量.98元折成（另有7000万元作为公司资本公积金，.98元作为专项基金上缴市财政列入产权基金户）；内部职工股10000万股（发行价格2元，超过面值部分作为股份公司的资本公积）。1996年4月19日召开的公司1995年度股东大会通过了公司董事会提出的

5、关于减资及变更股本结构的议案，根据该方案，为了使公司现有股本结构符合《公司法》规定的发行与上市要求，公司以每股2元的价格购回每个股东持有本公司股份数的60％部分，并予以注销。减资后，公司总股本为6800万股，构成为：国家股2800万股，占总股本的41.18％，内部职工持股4000万股，占总股本的58.82％。经中国证监会批准，公司于1996年9月18日在上海证券交易所以上网定价方式向社会公众发行每股面值为1元人民币普通股1000万股，每股发行价10.68元，共募集股款人民币10680万元，扣除发行费用450万元后，净额为人民币10230万元。上述款项已于1996年9月23日由本次股票发行的

6、主承销商转入公司开立的银行账户，其中1000万元记入“股本”账户，其余9230万元记入“资本公积”账户。 　　 　　2、新股上市前后公司股本结构单位：万股 　　 　　3、公司各年股利发放情况如下： 　　 　　1993年每股派发现金0.20元，1994年每股派发现金0.30元，1995年每股派发现金0.30元，1996年10送4股，1997年10送2股转增4股，1998年不分配不转增（资料来源：万得资讯系统）。 　　二、资本成本的性质 　　詹森和麦克林认为，企业的本质是合同（契约）关系，其职能是为个人之间的一组合同关系充当连接点；就企业而言，这“一组合同关系”不仅有与雇员的，而且还有与供

7、应商、顾客、资金所有者的合同关系。企业是一个可使许多个人互相冲突的目标在一个合同关系的框架中实现均衡的复杂过程的聚焦点。在此意义上，企业“行为”就很像市场行为，是一个复杂的均衡过程的结果。其中，企业与资金所有者之间的合同关系也是一个通过金融市场的复杂的均衡过程。金融市场的作用在于通过金融市场的主体（金融机构）将资金从储蓄者（资金供应者）手中向资金的需要者(资金需求者）手中转移。转移的途径大体有三种： 　　 　　1、直接转