财务管理学第二章课后练习题答案

《财务管理学第二章课后练习题答案》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、精品文档财务管理学第二章课后练习题答案思考题1.答题要点：国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没

2、有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。2.答题要点：2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创24/24精品文档单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。.答题要点：不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的

3、现金流量共有12次。.答题要点：对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。.答题要点：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统

4、影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。.答题要点：首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创24/24精品文档西京公司的概率分布市场需求类型旺盛正常低迷合计各类需求发生概率0.0.0.1.0各类需求状况下股票收益率西京100%15%-70%计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例：预期收益率的计算西京公司市场需求类型旺盛正常低迷合计各类需求发生概

5、率0.0.0.1.0各类需求下的收益率100%15%-70%乘积×=0%%-21%?=15%r计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。接上例：西京公司的标准差为：??2?0.30?2?0.40?2?0.30?65.84%如果已知同类东方公司的预期收益与之相同，但标准差为3.87％，则说明西京公司的风险更大。.答题要点：同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创24/24精品文档种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。证券组合的预期收

6、益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。?p?w1r???r1?w2r2?????wn?i??wiri?1n?i为单支证券的预期收益率，证券组合中有n项证?p为投资组合的预期收益率，r其中，r券，wi为第i支证券在其中所占的权重。.答题要点：?i??????i????iM其中，?iM表示第i支股票的收益与市场组合收益的相关系数，?M??i表示第i支股票收益的标准差，?M表示市场组合收益的标准差。β系数通常衡量市场风险的程度。β系数为1.0。这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%

7、，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也将下降10%。.答题要点：2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创24/24精品文档资本资产定价模型认为：市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：RM?RF?RP其中：RM为市场的预期收益,RF为无风险资产的收益率,RP为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的一般形式为：Ri?RF??i。式中：Ri代表第i种股票或第i种证券组合的必要收益率；RF代表无风险收益率