建材行业：稳中求进，顺势而为

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配建材建材行业17年中期投资策略（维持评级）2017年07月03日[Table_BaseInfo]一年该行业与沪深300走势比较[Table_Title]行业投资策略1.1稳中求进，顺势而为10.90.8上半年需求提振犹存，价格维持高位，完全符合年度策略判断16-716-1017-117-417年春季开局延续去年底以来的良好势头，需求仍有支撑、库存持续低位、建材沪深300价格平稳上行，建材标的亦演绎出一波上涨行情，基本符合我们年度策略《看好春季，水泥选区域，玻璃选龙头》的前瞻性判断。周期类建

2、材——行业供求轧差逐步收敛，优势企业竞争优势凸显相关研究报告：《2016年报及2017年1季报回顾：业绩大对于传统建材水泥、玻璃而言：①下半年需求存在下行压力，但随着‚稳增幅回升，龙头表现更优》——2017-05-05《雄安新区建材投资机会专题研究：首选水长、防风险‛升温，预计总体承压有限，对三、四季度水泥、玻璃价格不必泥，买入冀东、金隅》——2017-04-05过分悲观，目前行业库存情况尚可，在环保严控和行业自律调节下，下半年《建材行业2017年投资策略：看好春季，水泥选区域，玻璃看龙头》——2016-12-16旺季水泥有望进一步提价（目前呈现淡季缓慢下行状态），玻璃价格保

3、持高位《行业重大事件快评：超配水泥，推荐华新、可期，同时玻璃供给收缩有超预期可能；②行业供给高速扩张、需求高速增冀东》——2016-08-10《建材行业16年中期投资策略：攻难守易，长的时期已经过去，供求轧差呈现逐步收敛的运行轨迹，同时产能严控、环返璞归真》——2016-05-25保严控等政策持续，行业自律加强等因素成为调节短期行业或局部地区供求轧差的关键要素，预计在该阶段价格振幅亦收敛，企业业绩受价格波动影响证券分析师：黄道立降低，企业运营效率，成本管控等成为竞争的关键；我们认为行业优质企业电话：0755-82130685依托规模优势、成本优势及产品优势等，在该时期管理效率

4、和运营效率将逐E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn步体现，相对竞争优势凸显；同时，随着行业整合进一步推进，区域集中度证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003提升，龙头市场控制能力也将进一步提升，业绩波动性降低，业绩稳增可期。联系人：陈颖消费类建材——‚大行业，小公司‛，优势企业市占率提升空间大E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn消费类建材各子行业多数呈现‚大行业、小公司‛的行业格局，近些年随着消费升级，消费者对产品、服务品质的追求，各子行业市场份额正逐步向拥有品牌、渠道、品质服务等的优质企业集中，优质企业厚积薄发

5、，市占率提升潜力大，有望强者恒强。随着蓝筹行情扩散，该类标的值得重点关注。投资建议：稳中求进，顺势而为周期建材推荐：海螺水泥/旗滨集团/华新水泥/冀东水泥/金隅股份；建议关注：祁连山/宁夏建材/亚泰集团/金圆股份/龙泉股份。消费建材推荐：北新建材/中国巨石/伟星新材/东方雨虹；建议关注：三棵树/友邦吊顶/国瓷材料/秀强股份。此外我们基于基本面财务指标，从‚盈利能力、成长的可持续性、分红能力、估值的安全边际‛构建‚多维度‛选股模型，选出以下优质标的：海螺水泥/旗滨集团/北新建材/金圆股份/华新水泥/祁连山/万年青/伟新新材/兔宝宝/塔牌集团/宁夏建材/金晶科技/东方雨虹/大亚

6、圣象。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE独立性声明：代码名称评级（元）(百万元)2017E2018E2017E2018E601636旗滨集团买入4.5112,1070.450.5410.098.38作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，600585海螺水泥买入22.73120,4532.162.3710.519.60000786北新建材买入15.8428,3310.931.0917.0414.57分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断600176中国巨石买入10.9832,0460.650.7816.8814.03并得出结论，力求客观、公正，其结

7、论不受其002372伟星新材买入18.6818,8370.790.9223.7420.34它任何第三方的授意、影响，特此声明。002271东方雨虹买入37.1032,7481.421.8126.0920.45600801华新水泥买入9.5314,2720.540.6617.5114.50000546金圆股份买入10.906,4880.680.8216.0313.27资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录17年上半年变化——需求提振犹存