电力行业：供给侧改革政策细化，鼓励发电集团重组整合

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1、行业研究报告●电力行业2017年8月7日供给侧改革政策细化鼓励发电集团重组整合谨慎推荐核心观点:电力板块及个股涨跌幅分析师上周上证综指上涨0.3%，沪深300下跌0.4%，电力行业指数下跌0.8%，周然跑输大盘。上周电力个股多为下跌。其中，涨幅前五的个股为联美控股：（8610）66568494（6.3%）、宝新能源（5.4%）、哈投股份（4.3%）、长源电力（4.1%）和：zhouran@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130514020001建投能源（3.9%）。跌幅前五分别为

2、明星电力（-9.2%）、文山电力（-5.9%）、涪陵电力（-5.8%）、岷江水电（-5.1%）和天富能源（-4.1%）。煤炭价格分析上周下水煤价格探顶回落。山西优混（5500大卡）8月4日报价633.4元/吨，周环比下降0.6%，同比上涨39.1%。坑口煤价格以上涨居多。其中，陕西、安徽、山东涨幅较大，河北小幅回落。秦皇岛煤炭库存增加，8月4日达到580.5万吨。国际煤价持续上涨。澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价8月4日报价97美元/吨，周环比增加5.1%。上周动力煤价格高点显现。进入8月中下旬，电厂日耗煤

3、量将逐步回落，且以采购长协煤为主，市场煤采购积极性有所减弱。同时，煤炭库存保持中高位水平，但受到煤管票限制和安全检查的影响，供给端出现暂时性短缺。我们认为，短期内煤炭供应偏紧，需求已达顶峰，动力煤价格相关研究拐点初现，但下行空间有限。1、行业研究_电力月报_月度用电量回升火大事件点评电利用率持续增长_170725供给侧改革政策细化，鼓励大型发电集团实施重组整合。近日，国家发2、行业研究_电力周报_6月用电需求回升至改委、能源局等16部委联合印发《推进供给侧改革意见》，主要内容包6.5%_170717括淘

4、汰关停不符合要求的30万千瓦以下煤电机组、预警等级为红色和3、行业研究_电力周报_河南省率先公布电价橙色的省份不再新增煤电规划等。意见还指出，鼓励和推动大型发电集上调方案_170711团实施重组，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应。4、行业研究_电力周报_行业迎来双重利好华能中报业绩锐减90%，高煤价是主因。公司收入同比增长11%主要_170626由于收购黑龙江、吉林和山东等地区发电资产助力公司发电量水平大幅5、行业研究_电力月报_7月电价上调利好火提升。燃料成本高企是导致利润水平大幅下滑

5、的主因。据测算，公司上电_170626半年燃料价格同比上涨约60%左右，二季度呈现逐月下降趋势。随着电6、行业研究_电力周报_行业格局或将迎来重价上调，我们预计公司三季度业绩将迎来较明显的边际改善。大变革_170612投资建议7、行业研究_电力周报_电价改革稳步推进三季度电价上调及需求维持高位是利好因素，火电业绩有望迎来边际改_170531善。我们继续看好对于电价敏感度高的火电标的，推荐大唐发电、建投8、行业研究_电力月报_4月需求回落能源、华能国际和华电国际，建议关注内蒙华电、吉电股份、金山股份、_1

6、70519粤电力A。长江电力做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率9、电力行业_火电底部显现拐点呼之欲出高、多元布局。白鹤滩水电站已顺利开工，公司成长性可期，继续给予_170515“推荐”评级。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告/电力行业目录一、行业指数表现...................................................................................

7、...........................................................................4二、公司周涨跌幅..............................................................................................................................................................4三、煤炭数据分析....

8、..........................................................................................................................................................6四、大事件点评.....................................................