汽车行业：重卡趋势未改，长期仍具备成长性

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1、行业研究汽车证券研究报告2017年08月24日行汽车业快评行业评级推荐重卡趋势未改，长期仍具备成长性评级变动维持事项证券分析师治超对物流车的影响尚未消弭，固定资产投资继续拉动工程车增长，根证券分析师：欧子辰据第一商用车网统计，重卡7月销量9.4万辆，同比增长89%，继续超执业编号：S0360515100001市场预期。根据近期跟踪到的排产情况，预计8月销量稳中有升，全年电话：010-66500879邮箱：ouzichen@hcyjs.com突破100万辆已是大概率事件，有望冲击110万辆。证券分析师

2、：王俊杰主要观点执业编号：S03605160900041.基本面良性向好，业绩是重卡股上涨的最大推动力电话：021-20572543邮箱：wangjunjie@hcyjs.com重卡淡季不淡，7月销量数据亮眼，8月排产情况火爆，行业库存低位联系人：朱闽婷运行，下半年有望延续良好态势，全年冲击105-100万辆。在多因素驱动下，重卡复苏的爆发力和持续力屡超预期，但由于前期涨幅明显，加电话：021-20572561上市场开始担心今年的高基数会给明年的增速造成压力，重卡股进入调邮箱：zhuminting@

3、hcyjs.com整期，但我们认为随着业绩持续爆发市场情绪将有所改善，给估值带来推荐公司及评级提升空间。公司名称及代码评级2.市场预期未被透支，重卡行业仍具备成长性潍柴动力（000338.sz）推荐中国重汽（000951.sz）推荐通过对比国内外主流重卡上市公司的历史估值中枢，我们认为当前A威孚高科（000581.sz）推荐股重卡标的估值普遍处于低位，虽然业绩确定性较大但未出现预期的透行业表现对比图(近12个月)支。从长期来看，虽然重卡销量无法避免周期性的波动，但是当前国内重卡产品结构升级趋势明显，

4、或将显著提升中国重卡企业的盈利水平。2016-08-22～2017-08-1813%目前我国自主品牌重卡售价与国外品牌还存在很大的差距，中高端产品7%增多有利于提高我国重卡产品的价格，也有望带动重卡股估值中枢上移1%向海外水平靠拢。-5%3.投资建议：16/0816/1016/1217/0217/0417/06沪深300汽车建议关注产业链龙头企业，市占率高充分受益于行业景气度提升：潍柴动力（重卡发动机龙头，控股法士特变速箱和陕重汽，中报归母净利润相关研究报告预计同比增长125%-150%）、中国重汽

5、（重卡第一梯队，中报归母净利《潍柴动力（000338.SZ)：重卡产业链龙头，持续受益于行业景气度提升与结构升级》润预计同比增长190%-240%）、威孚高科（商用车喷射系统和排放产品2017-07-25龙头，低估值高壁垒，中报归母净利润同比增长40.52%）。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业快评目录一、基本面良性向好，业绩是重卡股上涨的最大推动力..............................................

6、..............................................4（一）历史最佳淡季，三季报将再超预期...........................................................................................................4（二）物流、工程车齐发力，景气持续性超预期..........................................................

7、......................................4（三）库存维持低位，产业对产能扩张持理性态度............................................................................................5二、市场预期未透支，重卡行业仍具备成长性..............................................................................

8、.............................6（一）目前重卡股估值水平处于低位..................................................................................................................6（二）中高端占比提高，重卡售价有很大提升空间.....................................................