非银金融行业关于规范金融机构资产管理业务的指导意见点评：大资管统一监管，行业回归本源

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1、行业点评研究内容目录大资管统一监管，推动回归业务本源..................................................................-3-“大资管”：严控风险、回归本源................................................................-3-合格投资者：标准有所提高........................................................................

2、.-3-统一负债要求：按产品公私募具体设定，四类产品禁止分级......................-4-打破刚性兑付：定义刚性兑付，鼓励净值化转型........................................-5-规范资金池与通道：禁止期限错配，允许一层嵌套，主动管理转型发展....-6-非标债权：有待进一步细则.........................................................................-7-风险准备............

3、..........................................................................................-8-回归本源主动管理，大资管业务结构及产品仍待后续细则落地..........................-9-图表目录图表1：“大资管”框架下目前受托资产管理规模..............................................-3-图表2：各类资管计划合格投资者现行标准..................

4、......................................-4-图表3：结构化产品优先劣后比例......................................................................-5-图表4：刚性兑付与惩罚.....................................................................................-6-图表5：券商资产管理业务规模...................

5、.......................................................-7-图表6：券商资产管理业务结构..........................................................................-7-图表7：信托资管业务规模.................................................................................-7-图表8：信托资管业务规模....

6、.............................................................................-7-图表9：非标债权定义.........................................................................................-8-图表10：风险资产计算现行标准................................................................

7、........-8--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评研究大资管统一监管，推动回归业务本源“大资管”：严控风险、回归本源征求意见稿意在统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济。首先，对资产管理业务进行定义，大资管业务框架包括银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构受人委托，代为投资和管理的金融服务。截止2016年度，“大资管”受托管理规模105.2万亿，其中银行表外理财、信托、券商资管、基金及基金子公司规模占比居前，比例分别为22%、19%、17%

8、、16%，其余合计占比26%。其次，坚持有的放矢的问题导向，重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间。产品适用上资产证券化业务不适用本意见；多层嵌套方面规范不得提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但