环保行业京津冀煤改气专题报告：清洁供暖爆发力强，煤改气具长期可持续性

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1、[Table_Title]环保行业行业研究/专题报告清洁供暖爆发力强，煤改气具长期可持续性——京津冀煤改气专题报告专题报告/环保行业2017年08月14日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]京津冀农村清洁供暖短期爆发力强，煤改气是全国长期趋势推荐维持评级《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》等文件对要求在2017年10月底前完成京津廊坊保定农村清洁供暖等环保工程，中央财政及地方政府出台了相应的Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较高额补贴，

2、力度大任务重时间紧。我们测算到2020年京津冀煤改气有望给天然气产25%业链带来3000亿元的市场。沪深300环保从长期来看，2016年我国天然气消费占一次能源比重仅为6.4%，远低于世界平均的15%20%以上。天然气是稳定可靠的清洁化石能源，相对光伏等其他清洁新能源经济性更高。提高天然气在一次能源中的消费占比是我国的长期国策，近期12部委联合发布5%的《加快推进天然气利用的意见》提出，到2030年力争将天然气在一次能源消费中-5%的占比提高到15%左右，届时天然气消费量有望达6000亿方，较2016

3、年增长200%。16/8/1117/2/1117/8/11国内环保形势严峻叠加消费升级，“煤改气”将是全国范围的长期趋势。资料来源：wind，民生证券研究院天然气价有望低位运行，为煤改气提供经济性基础[Table_Author]分析师：陶贻功国际上天然气价格和原油价格正相关，在美国页岩气革命取得成功国际原油及LNG整执业证号：S0100513070009体供大于求、美国LNG开始出口参与国际竞争、全球范围鼓励新能源利用等背景下，电话：(010)85127892我们判断天然气价格未来将低位运行。我国天

4、然气输配环节多占终端价格可达60%；邮箱：taoyigong@mszq.com定价相对可替代能源的折价系数为0.9，显著高于国际通常的0.6，随着压缩中间环节成本、鼓励终端消费等一些列举措的实施，我国天然气终端价有进一步下降的空间。气价低位运行、终端价进一步下降，都将为我国煤改气进程提供良好的经济性基础。气源瓶颈解除，气源保供能力超4400亿方/年，为煤改气提供充足气源保障制约我国天然气消费的，除价格因素外，管网等基础设施不足导致长期存在供给瓶颈[Table_docReport]相关研究是另一重要原

5、因。根据我们统计，随着进口天然气管道的完善、沿海LNG接收站的投1.2017年度策略：《由点向面PPP主导，运以及国内常规天然气、海上气田、页岩气等气源产能的释放，到十三五末我国气源力促供给侧结构性改革》20161202；保供能力将超过4400亿方/年，能为我国煤改气提供充足气源保障。而京津冀区域的管输能力也超过1200亿方/年，区域煤改气气源无忧。2.2017Q1季报专题：《环保行业持续增长，投资策略：短期看好农村清洁供暖接驳爆发力强，长期看好设备的可持续性各版块业绩分化明显》20170508；短

6、期，京津冀区域农村清洁供暖时间紧任务重，补贴力度大，2017年三季度有望集中3.2017年中策略：《挖掘高景气细分领域，爆发，区域煤改气有望持续到2020年，区域内具有垄断优势的相关燃气公司将显著受聚焦龙头投资价值》20170803；益，推荐百川能源、金鸿能源等。长期来看，煤改气是全国范围的长期趋势，不受区4.煤层气行业深度报告：《变害为宝的清域限制的上游气源生产商，下游壁挂炉、锅炉生产商或者清洁能源供应商将长期受益，洁能源，十三五产销量翻倍可期》推荐迪森股份、蓝焰控股等。另外可以关注万和电气、大元泵

7、业等相关标的。20170522；风险提示：1、政策推动、政府资金投入不及预期；2、天然气价格出现超预期的波动；5.百川能源调研：《廊坊煤改气先行一步，3、出现其它稳定性、经济性更高的清洁能源。外延拓展先下一城》20170717；投资组合及盈利预测6.金鸿能源调研：《京津冀煤改气力度大，股票现价EPSPE重点公司评级代码2017-8-1120162017E2018E20162017E2018E销气量业绩迎双反转》20170717；600681百川能源15.870.630.831.13251914强烈推

8、荐7、迪森股份调研：《显著受益清洁供暖，300335迪森股份18.200.350.590.85523121强烈推荐煤改气大势所趋》20170801000669金鸿能源17.830.390.670.91462720强烈推荐000968蓝焰控股13.000.400.600.78332217强烈推荐资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1专题研究/环保行业able_ProfitDetail]目录