a股下半年策略：震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹

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1、A股下半年投资策略震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹2017年6月21日市场表现A股下半年投资策略2017年6月21日震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹投资要点●长期研判：从长期来看，经历震荡市的夯实筑底之后，A股市场有望迎来一波大牛市，这波牛市持续的时间有望更长，高度也更高。为何我们看好未来市场由震荡市转为牛市？理由主要有两点：（1）制度环境的改善为牛市催生提供土壤；（2）中国经济有望进入新一轮繁荣期是牛市出现的核心动力。从经济生命周期来看，目前中国经济处在市场估值复苏之初，未来看好中国经济将迎来新一轮繁荣。为何我们如此看好中国经济，理由主要有

2、以下四点：中国进入消费拉动经济的时代，消费潜力巨大；雄安新区有望拉动京津冀经济增长进而拉动全国经济增长；改革将为中国经济释放活力；一带一路为中国经济复苏贡献力量。●下半年研判：在过去一年多的时间里，A股市场在完成估值的修整，一方面是高估的中小创的估值向均值靠拢，另一方面是低估的上证A股的估值向均值靠拢。目前上证A股依旧处于低估的状态，不过中小创的估值也从之前的明显高估转为了略微低估，这种估值结构预示两相关研究点：第一，市场整体更加具有投资价值，中小创板块内部分化的概率较大；第二，震荡市结构性性特征还将持续。下半年宏观经济温和回06.19专

3、题报告：南方蟠龙——粤港澳大湾区落，结构继续改善；预计全部A股17年中报净利润同比17%-18%，04.27专题报告：一带一路高歌猛进，5月峰会全全年14%。企业盈利增速不弱，但同比逐步下行。下半年流动性偏紧球聚焦概率较大，将给A股施加一定压力。不过，我们需密切关注地产与A04.06专题报告：千年大计出雄安，全面开花春入股资金面的跷跷板效应，如果资金大量从地产流入股市，A股市场的夏流动性或较为乐观。2017年A股市场震荡市特征明显，而上半年走势特征和之前几年震荡市走势非常相似。综合上面的分析，我们预期下半年A股市场继续区间震荡的概率较大，

4、震荡区间【3050-3300】，分析师整体震荡偏多，震荡中枢逐步上移。●投资策略：目前震荡市可谓是在为未来的牛市夯实底部，在这样的首席研究员：沈杨市场背景下一定要控制仓位积极参与市场，这时参与市场并不是一定执业证书编号：A0780614120003要获利多少，而是让你能密切关注市场，与市场保持密切的联系，把研究助理：徐则熙握市场从震荡市转为牛市的拐点，即便不能把握拐点，也能在走牛初研究助理：侯熙东期做出正确的反映和决策。建议沿着两条主线把握投资机会，一条主线是抓业绩，一条主线是抓主题。业绩方面，重点关注消费升级和二线价值成长股；主题方面，

5、重点关注：雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路和国企改革。目录1.长期研判：以史为镜，A股有望迎来一波大牛市.............................................................51.1牛市土壤：制度环境的改善.........................................................................................71.2核心动力：中国经济有望进入新一轮繁荣................................

6、.................................81.2.1中国进入消费拉动经济的时代，消费潜力巨大................................................91.2.2雄安新区有望拉动京津冀经济增长进而拉动全国经济增长..........................121.2.3改革将为中国经济释放活力..............................................................................141.2.4一带一路

7、为中国经济复苏贡献力量..................................................................152.下半年研判：震荡市继续，依旧是分化..........................................................................172.1行情回顾：结构分化的震荡市..................................................................................

8、.172.2经济稳中温和回落，企业盈利健康向好...................................................................192.2.