中国水务行业分析(PPT)

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水务行业行业分析研究(yánjiū)报告水务行业国内外开展历程水务行业根本特征水务行业产业链分析水务行业生命周期水务行业的商业模式水务行业竞争结构和市场格局(géjú)水务企业成功关键要素重庆水务案例分析江南水务案例分析2021年1月2号第一页，共三十八页。

1二十一世纪被称为“水的世纪〞。水问题的严重性和重要性已日益成为社会各界的共识，中央和地方各级政府部门都把水问题提到重要位置，水务行业也成为中国(zhōnɡɡuó)开展最快的产业之一。第二页，共三十八页。

2一、水务行业国内外开展(kāizhǎn)历程〔1〕英国水务行业开展历程二战前后，英国水务行业高度分散(fēnsàn)，全英拥有超过1000家的供水实体和大约1400家排水实体。1973英国水务的发生了第一次革命。根据?水法?，英国成立10个水务局。每个水务局对本流域与水有关的事务统一管理、全面负责。水务局不是政府机构，而是法律授权的具有很大自主权、自负盈亏的公用单位。1986年，英国政府通过立法使水务局转变为股份，其目的是使水务局不受公共部门的财政限制和行政干预。第三页，共三十八页。

31995年，英国政府出售了其持有(chíyǒu)的水务公司股票，从水务公司中完全退出，实现了水务产业的私有化。私有化后，英国政府负责对水价和投资的监管，至此，英国水务公司年均投资额达33亿英镑，几乎翻了一番。英国模式的特点是：市场行为和政府行为在水务产业投融资方面各司其职，保障了市场的有效性和公平性。第四页，共三十八页。

4〔2〕美国水务行业美国大多数水务资产属于市政当局所有〔存在私有〕各州、各城市在水权交易市场获取水权后，根据用水的重要性，将有限水资源在个人、企业和市政用水间进行合理分配，最终落实到用户。各市政水务的主要投融资渠道主要有三：1.联邦政府和州政府提供拨款和长期(chángqī)低息贷款2.市政债券3.资本市场中，利用股权和债务形式筹集资金第五页，共三十八页。

5〔3〕中国水务行业开展历程在之前的几十年，很多水务企业是“摸着石头过河〞。国家没有把水务当产业(chǎnyè)，只是一个事业，做事的主体是政府2002年底，建设部发布?关于加快市政公用行业市场化进程的意见?，成为水务行业标志性的事件，国内水务行业市场化改革也进入了股权改革与特许经营并进的阶段。传统的公用事业随着投资多元化、市场化、科技化，逐步转型为新兴节能环保产业。由于改革初期超过5000亿元人民币的资金缺口，以这个文件为标志，国内外各路资本高速进军这一原本高度封闭的市场。至此，水务行业饱受关注。第六页，共三十八页。

62002年起，威立雅水务签订了一系列重要的合同，特别是上海浦东50年的全方位供水合同和深圳50年的供水和污水外包合同。2003年，桑德借壳合加资源上市融资，并一举以BOT方式与九个市区签下污水处理合同。2004年3月，建设部公布?市政(shìzhèng)公用事业特许经营管理方法?，对获得特许经营权的企业和政府主管部门的职责进行了明确的界定。2021年中国城市水业出现新气象，如同宏观经济一样，金融危机余波渐去，受节能减排、投资拉动、水价调整等因素的影响，使得行业开展有喜有忧。第七页，共三十八页。

7二、水务行业根本(gēnběn)特征水务行业属性(shǔxìng)〔行业的经济技术特征〕市场(shìchǎng)地域性资产沉淀性强自然垄断性资本密集度高政府管制及政策导向性较强的外部性投资回报稳定〔防御性品种〕公众健康与平安密切相关性第八页，共三十八页。

8二、水务行业根本特征〔1〕区域垄断性。由于历史上供排水设施的投资建设多为当地政府主导，且一个城市或地区不可能重复建设多套供排水系统，用户也不能自由选择产品或效劳的提供者，所以水务行业具有区域垄断特征〔2〕地域局限性。自来水不像其他商品可以(kěyǐ)远距离运输并在各地市场上流通，水务市场具有区域性，水务公司只能在供排水管网覆盖的范围内提供产品或效劳，所以在某个地区范围内一般形成相对独立的区域性市场。第九页，共三十八页。

9二、水务行业根本(gēnběn)特征〔3〕产品或效劳的需求弹性小。自来水是人们日常生产和生活不可缺少的，因此水务行业的需求是典型的刚性需求〔4〕社会公共性。水务行业为全社会提供最根本普遍的效劳，保证(bǎozhèng)居民生活用水、工业生产和城市建设用水等，这种社会公共性也决定了政府对水务行业的监管是必不可少的。第十页，共三十八页。

10三、水务产业链水务行业产业链包括原水资源的开发与输送，自来水处理与输送，污水的收集、处理与排放，相关设施的设计与建造(jiànzào)等，还包括一些相应的衍生行业如，再生水的生产与利用，污水处理后所产生污泥的处理等。2021年，中国城市自来水供水量500亿立方米，污水排放量365亿立方米。而2021年全国用于自来水处理、污水处理和相关生产设备的固定资产投资达1740亿元。粗略估计，目前中国的水务市场规模约3500亿元人民币，而到2021年，中国水务市场规模有望到达7500亿元人民币。第十一页，共三十八页。

11三、水务产业链在水务行业的价值链中，不同的企业各行其职。从A股的上市公司来看，总共有16家水务行业上市公司。水务运营商占绝对多数，共有13家从事水务设施运营，其中又以供水及污水处理占主导。涉及污水处理的上市公司有14家，11家从事污水处理设施运营，7家涉及工程，2家从事设备(shèbèi)制造。由于中水回用仍处于初创期，总量很小，相关上市公司也较少。水务类A股上市公司对应的产业链环节如下表所示。第十二页，共三十八页。

12第十三页，共三十八页。

13四、水务行业(hángyè)生命周期第十四页，共三十八页。

14四、水务行业(hángyè)生命周期从业务增长速度与市场开展空间来看，我国城市自来水供给(gōngjǐ)业务已经进入了成熟期的初级阶段；我国污水处理行业正处于快速成长期；再生水利用业务还处于导入期，开展前景非常看好。下面，我们将对城市自来水供给业务、污水处理、再生水利用业务进行更深一步的讨论第十五页，共三十八页。

15城市(chéngshì)供水行业从城市供水的结构总体来看，城市供水总量趋于稳定(wěndìng)，城市供水行业从成长期向成熟期过渡。目前城市供水总量稳定(wěndìng)在500亿立方米左右。相较城市供水总量的稳定增长，水务行业收入却呈现较快增长趋势，过去5年年复合增长率到达11%，这主要归因于水价的上涨。由此可见，供水行业的最关键开展驱动来自于水价上涨。第十六页，共三十八页。

16污水处理(wūshuǐchǔlǐ)行业根据近几年的统计，我国城市污水排放量稳定在城市供水量的70%左右。污水处理行业的主要驱动因素来自污水处理率的提高。美国等兴旺国家(guójiā)的污水处理率到达90%以上。从我国目前62.8%的水平来看，污水处理率仍有很大的提升空间。第十七页，共三十八页。

17水务衍生行业：再生水、污泥(wūní)处理中国再生水的水质标准相对供水低，主要用在城市杂用水、工业用水等对水质要求不高的工程。中国目前再生水利用率还较低，随着自来水价格的上升和水资源的日益紧张，再生水的应用将越来越广泛，看好其长期前景。在今年年初建设部公布的?城镇污泥处理厂污泥处理处置及污染防治技术政策〔试行(shìxíng)〕?中，已经明确指出“污水处理费应包括污泥处理处置运营本钱；通过污水处理费、财政补贴等途径落实污泥处置费用，确保污泥处理处置设施正常稳定运营〞。当对污泥处理得政策日益明朗化，对污泥处理费用有专项资金支持后，污泥处理行业将迎来广阔得开展空间。第十八页，共三十八页。

18五、水务行业(hángyè)的商业模式特许经营模式(móshì)是水务行业采取的主要商业模式(móshì)，BOT又是其中的主流2000-2021市场化运营水务工程分类(fēnlèi)〔按转让方式分类(fēnlèi)〕中国全部污水处理厂运营模式分布图第十九页，共三十八页。

19五、水务行业(hángyè)的商业模式随着我国城市化进程的加快，巨大的资金缺口使得城市水业市场化开放(kāifàng)迅速推进，以BOT为代表的水业市场化工程融资模式在国内开展得如火如荼。成功运作BOT、TOT工程工程的新商业模式，是大型水务公司市场规模扩张的新起点，也是水务业金字塔高端的实力竞争。目前，BOT是国内的主流模式，下面我们介绍BOT模式的特征。第二十页，共三十八页。

20水务行业(hángyè)运营模式——BOTBOT模式包括建设、运营和移交三个过程：首先由水务投资者在得到政府许可后建设相应的供水或污水处理工程。然后在约定的特许经营期限(qīxiàn)内按合同约定提供供水和污水处理的效劳，按约定收取费用并赚取合理利润。当特许经营期限(qīxiàn)满后，将供水或污水处理工程按照合同约定无偿或有偿的移交回政府。在水务工程的建造中，通常资本金占总投资的比例为30％～50％不等。第二十一页，共三十八页。

21六、水务行业(hángyè)竞争结构我国水务行业竞争主体(zhǔtǐ)可分为五类：跨国水务公司、国有控股上市水务公司、国有非上市跨区域开展水务公司、国有非上市区域城市水务公司及民营企业，见下表。我国现有自来水厂约2000座，污水处理厂约1600座，水务企业众多，在业内有影响力的企业为数不少。第二十二页，共三十八页。

22六、水务行业(hángyè)竞争结构第二十三页，共三十八页。

23七、水务行业企业(qǐyè)成功关键要素我们认为水务企业成功关键因素主要有五个方面：〔1〕融资能力通过合资、收购、参控股方式掌握现有水务存量资产，进而增加增量，实现(shíxiàn)行业整合，企业才能做大做强。融资能力是水务行业竞争的重要能力，获取低本钱的资金是企业获胜的重要保证。股权融资，是水务企业最正确的选择。2021年重庆水务成功在A板上市，融资34.16元，现金流大为改善，为企业的开展提供了坚实的资金保障。第二十四页，共三十八页。

24七、水务行业(hángyè)企业成功关键要素〔2〕运营管理能力从水务行业的开展来看，单一的工程投资已开展成为投资、设计、工程、运营各环节(huánjié)的竞争，对整体产业链的控制能力和协同效率成为产业链的核心竞争力。运营管理能力主要表达在丰富的运营管理经验、完整的工艺和管理流程、本钱和费用控制、业界的品牌形象和区域内社会形象。第二十五页，共三十八页。

25七、水务行业企业(qǐyè)成功关键要素〔3〕政府资源水务行业是受到政府高度管制的行业，政府既要监督水务企业向社会提供(tígōng)平安、符合水质要求的水，也要通过管制水价来防止水务企业获取暴利。良好的政府资源有利于企业更准确地把握行业改革的方向、更好地和政府沟通，从而选择更适合的运作模式；因而水务企业经营开展过程中必须兼顾政府、企业、公众的利益。政府资源主要表达在与地方政府的关系、协商谈判能力、把握政策能力和对行业政策的参与程度。第二十六页，共三十八页。

26七、水务行业(hángyè)企业成功关键要素〔4〕并购整合能力水务行业具有(jùyǒu)自然垄断的特点，资产专用性强，这决定了并购是水务行业竞争的一个重要方式。资源整合对并购工程的成败具有(jùyǒu)决定性作用，因此在水务市场，并购整合能力影响着工程成功的重要因素。并购整合能力主要表达在成熟的并购资源选择和决策程序，并购谈判能力，文化融合能力等方面。第二十七页，共三十八页。

27七、水务行业企业成功(chénggōng)关键要素〔5〕技术研发能力随着经济和社会的开展，人们对环境的要求提高，对水质的要求也在提高。越来越多的高新技术(ɡāoxīnjìshù)被应用在水处理中，如生物工程、微透析技术等。技术实力和科研水平已经成为水务市场竞争的一个重要因素。技术研发能力主要表达在核心技术、设备，及设施的设计施工等全方位的整合能力。第二十八页，共三十八页。

28八、重庆水务案例(ànlì)分析重庆水务集团股份〔证券代码601158〕的前身为重庆市水务控股〔集团〕，是重庆市人民政府出资组建的国有独资公司，成立于2001年1月11日。重庆水务集团股份于2021年3月29号在上交所上市，发行新股5亿股，发行价为6.98元，实际筹集资金约34亿元。回忆分析重庆水务上市过程，我们发现(fāxiàn)，重庆市政府及重庆水务在上市前共做了三手准备。第二十九页，共三十八页。

29八、重庆(zhònɡqìnɡ)水务案例分析首先，重庆(zhònɡqìnɡ)水务集团股份打造了供排水一体化的完整产业链。在2001年，重庆(zhònɡqìnɡ)市政府将重庆(zhònɡqìnɡ)自来水公司、重庆(zhònɡqìnɡ)排水公司等国有企业成功整合为重庆(zhònɡqìnɡ)水务控股〔集团〕，建立了从原水、供水、排水及污水处理的完整水务产业链。其次，在2007年6月，重庆市政府将重庆水务控股〔集团〕更变为国有控股有限责任公司，两名股东分别是重庆市水务资产经营〔持股比例为85%〕和重庆苏渝实业开展〔持股比例为15%〕。完成了上市前的股份制改造工作。第三十页，共三十八页。

30八、重庆(zhònɡqìnɡ)水务案例分析第三，重庆市政府予以重庆水务集团股份强力的政策支持。重庆水务变更为股份公司(ɡǔfènɡōnɡsī)后，重庆市政府即对其授予为期30年的供排水特许经营权，并支持重庆水务调高供水价格和污水效劳结算价格。重庆市政府于2021年1月将居民用水价格从每吨2.1元调整为2.7元〔提价的0.6元中，市民支付0.4元，政府补贴0.2元〕，将企业用水价格从每吨2.65元调整为3.25元；将居民污水处理费由主城区每吨0.7元、区县每吨0.5元统一调整为1元，将企业污水处理费由每吨1.0元调整为每吨1.3元第三十一页，共三十八页。

31八、重庆(zhònɡqìnɡ)水务案例分析我们发现水务公司的上市过程颇具有典型性，比方重庆水务、兴蓉投资这两家公司都是通过政府扶持支持，提高(tígāo)水价、补贴等方式盘活水务资产，再借助资本运作实现上市，进而获得持续开展的资金，最终反哺地方政府。第三十二页，共三十八页。

32九、江南(Jiāngnán)水务案例分析江苏江南水务股份前身是2003年组建的江苏省无锡市江阴市自来水总公司，主要从事自来水制售、自来水排水及相关水处理业务、水质检验、供水工程的设计及技术咨询、水表(shuǐbiǎo)设计检测、公用根底设施行业投资等业务。2021年，江苏省无锡市江阴市自来水总公司基于企业扩展和上市的考虑，进行了业务重组，将给排水公司以及与供水相关的业务均纳入公司范围，并改名为江南水务集团股份。2021年3月17日，江苏江南水务股份在上交所上市，A股代码601199。公司总股本23380.50万股，发行5880万股。每股发行价格为18.8元，募集资金11.05亿元，募集资金净额102890.41万元。第三十三页，共三十八页。

33九、江南(Jiāngnán)水务案例分析江南水务没有盲目模仿重庆水务的上市过程出于两方面的原因，首先(shǒuxiān)，江南水务上市前的自来水业务的毛利率高达50%以上，居于全国前列，故此大幅提高水价可能性不大，其次公司想依靠城市化率提高获得自然增速，也难以推动公司收入大幅增长。因此江南水务选择了以融资租赁提高业绩增长的模式为上市做准备。2021年，江南水务整合了东方供水公司、云亭供水公司，并先后租赁经营了澄东供水公司、长江供水公司以及12家乡镇水厂，从而在不占用大量资金的情况下，以租赁的模式实现了公司收入和业绩的大幅增长，到达了上市的条件。第三十四页，共三十八页。

34九、江南水务案例(ànlì)分析江南水务来自江阴市，一个县级市的水务公司都能上市必将带来更多大城市水务公司上市的热潮。但是江南水务成功(chénggōng)上市的案例也离不开其优秀的管理经验和先进的自动化技术，在江南水务未上市前，其毛利率高达50%据所有水务公司之首。第三十五页，共三十八页。

35九、江南(Jiāngnán)水务案例分析江南水务来自江阴市，一个县级市的水务公司都能上市必将带来更多大城市水务公司上市的热潮。但是(dànshì)江南水务成功上市的案例也离不开其优秀的管理经验和先进的自动化技术，在江南水务未上市前，其毛利率高达50%据所有水务公司之首。第三十六页，共三十八页。

36结束(jiéshù)谢谢(xièxie)观看2021年1月2号第三十七页，共三十八页。

37内容(nèiróng)总结水务行业行业分析研究报告。2021年1月2号。水务局不是政府(zhèngfǔ)机构，而是法律授权的具有很大自主权、自负盈亏的公用单位。水务运营商占绝对多数，共有13家从事水务设施运营，其中又以供水及污水处理占主导。从我国目前62.8%的水平来看，污水处理率仍有很大的提升空间。中国再生水的水质标准相对供水低，主要用在城市杂用水、工业用水等对水质要求不高的工程第三十八页，共三十八页。